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電子股接續主流趨勢 但投信部位仍偏低

電子股接續主流趨勢 但投信部位仍偏低

楊紹華

股債前線

shutterstock

609期

2008-08-21 10:28

電子股轉強的意義,除了帶動大盤整體翻揚之外,更重要的是,過去習慣以電子股為操盤重心的台股基金經理人,也終於等到了大展身手的機會,如果聰明選擇最能掌握電子股行情的台股基金,悶了大半年的台股基金投資人,也能跟著翻身。

今年上半年,台股基金表現黯淡,除了大環境整體不佳之外,更重要的因素,恐怕還是「主流族群不對盤」。

十年來習慣以科技類股為主要研究操盤重心的多數台股基金經理人,第一次遇到電子股接連遭逢員工分紅費用化、匯兌損失、美國消費堪慮等沒完沒了的利空衝擊,空有滿腹的科技股選股策略與操盤心法,卻始終找不到適當的出招時機,一旦心急出手,卻又立即吃虧。

於是,自從七月中旬電子類股展開第一波反彈之後,台股基金經理人像是等到久旱後的甘霖一樣,終於有了大展身手的機會。以八月十六日為計算基礎,一般型台股基金最近三個月的績效表現全數皆負,但在最近一個月期間,九十八檔基金僅有十檔的報酬率仍呈負數,其餘皆已出現反彈,由此可見電子類股對於台股基金的重要指標意義。

隨著電子股轉強,悶了大半年的台股基金投資人與經理人,總算等到了翻身的機會!

 

先上轎先贏/投信持有電子股部位目前仍低

 

不過,對於這樣一個瞬間降臨的翻身機會,多數投信業者的反應目前似乎都還只在「小試水溫」的階段,根據日盛投信的統計,截至八月十四日,國內整體投信對電子股的持股比重已降低至五成左右水準,改寫歷史新低紀錄。

 

這個現象說明了兩個事實:從股票投資的角度來說,投信不但尚未大舉布局電子股,甚至已經出現部位不足而「被軋空手」的疑慮,未來加碼動作可望轉趨積極,有利於電子類股持續走強。

 

其次,從基金投資的角度而言,在類股轉強之際,卻仍有不少基金經理人暫時採取觀望的態度,這代表即使台股基金經理人普遍熟悉電子股操作,但經過上半年的傳產當家之後,對於電子股反彈行情的掌握度,卻也開始出現了較為明顯的快慢差異。

 

把兩個結論結合起來,也就不難擬定現階段掌握電子股行情的基金布局思惟:若能選出近期已經快速布局電子股的基金,一方面,代表基金經理人對電子股的脈動較能先行掌握,另方面,待投信業者普遍進場加碼之後,這些基金的淨值甚至會有「坐享其他投信幫忙抬轎」的機會。

 

權值股領軍/電子股指數基金可先布局

 

如何挑選出率先掌握電子股反彈的基金?顯然,最近一個月的績效表現,就是最清楚的觀察指標。

 

然而,檢視各類台股基金近月績效,結果卻令人感到有些難堪。雖然部分基金的近月報酬率都能打敗加權指數的七.四%單月漲幅,代表基金操盤人能在一定程度之內,掌握住近期帶領大盤上攻的電子股,不過,若與兩檔電子股指數型基金的報酬率相比,最近一個月股票型基金竟然全盤皆輸。而富邦台灣科技指數、寶來台灣電子科技,這兩檔電子股指數基金,則是近一個月績效表現最強勢的台股基金。

 

由於電子股指數基金是以複製電子股指數為目的,基金持股除了滿檔電子股之外,更會以大型權值股為主要部位,以富邦台灣科技指數基金來看,光是台積電、鴻海、宏達電等三檔持股,就已占基金總部位的四五%以上,而在寶來台灣電子科技的持股狀況當中,台積電、鴻海、宏達電等三檔也占其三成以上的部位比重。

 

短線來說,由於電子股成為台股接續主流的趨勢頗為明確,本土投信在部位偏低的情況下,預料將從電子權值股開始加速布局,有利於兩檔電子股指數基金淨值持續向上。而就中線來看,電子股整體轉強,指數基金的投資價值也仍然可期。因此,藉由指數型基金布局電子股行情,應可說是兼顧短線獲利機會與中線穩定度的操作方向。

 

不過,在進入九月之後,投信業者逐漸開始面臨到季底績效結算的壓力,不排除有開始認養個股、拉高季底績效的操作手法出現。由於電子股第三季旺季效應樂觀,加上今年第一季的慘重匯兌損失,或許會在本季出現回沖可能,因此不難找到具有藉題發揮空間的個股。

 

在此階段,大型權值股的亮度可能會被具有炒作話題的中小型個股取代,而反映在基金報酬上,科技型、中小型,或者積極鎖定科技股的一般股票型基金,就有可能明顯超越指數型基金表現。

 

因此,近期對電子股掌握度較高的台股基金,表現雖不如指數型基金,但仍然值得積極型投資人加以鎖定,在適當時機布局,把握電子股最具力道的旺季行情。

 

以科技型基金來看,包括友邦網路商務、德銀遠東DWS科技、聯邦精選科技、摩根富林明JF新興科技等四檔,近月報酬率皆在一○%以上,與電子股指數漲幅相去不遠。而屬於一般類基金的聯邦台灣創新,以及中小型的摩根富林明JF中小基金,近月績效也在一成以上。

 

某種程度來說,這些基金由於已經率先反映電子股轉強,因此經理人不僅對這波電子股的感觸較為敏銳,且基金持股也多半已經完成基本布局,接下來的操作無論是將權值股逢高獲利,或者是轉戰具有題材的中小型個股,都有較為靈活的因應空間。

 

先鎖十月業績題材/再看年底聖誕效應

 

至於台股基金的投資節奏上,ING投信副總經理黃媺芸表示,目前多數電子業的訂單能見度大約仍在九月分,她預料,九月分應該是電子股營收衝高的時間點,因此,若以業績題材而論,這波電子股的熱度至少可先維持到十月初的九月營收公布階段,屆時,若有第三季財報佳音,則熱度自然能再接續延燒。

 

至於第四季展望,黃媺芸認為,畢竟美國景氣仍未走出陰霾,電子業整體需求狀況仍待觀察。不過,日盛投信卻強調,雖然歐美市場至今仍不能說完全回穩,但在中國市場的需求部分,自七月以來訂單狀況已見逐步加溫,若能維持穩定,則今年第四季國內電子業的整體出貨表現至少也有一定的支撐力道。

 

換言之,布局電子股旺季行情的基金投資人,在十月間或許會是第一個檢查點,屆時若電子業的旺季效應後續力道不如預期,則暫時獲利了結退場觀望應是合理策略;而若中國市場的訂單需求確能支撐類股業績熱度,則不妨仍然保留部分部位,在風險程度可接受的範圍內,繼續壓寶年底的聖誕效應,以及後續的中國農曆年效應。

 

最快掌握本波電子股行情 20檔近月表現最強台股基金

基金 近一月 近三月 近半年 近一年 近三年
友邦網路商務 11.74 -15.11 -1.83 -23.28 18.95
德銀遠東DWS科技 11.37 -13.65 -0.08 -19.87 33.12
摩根富林明JF中小型 11.15 -16.88 1.37 -31.67 23.03
聯邦精選科技 10.59 -15.95 -0.51 -26.32 10.17
摩根富林明JF新興科技 10.48 -14.55 -4.57 -24.45 11.39
聯邦台灣創新 10.03 -15.28 -1.90 -26.51 6.95
匯豐龍騰電子 9.96 -14.71 0.62 -25.14 14.87
聯邦中國龍 9.94 -14.81 -2.54 -25.66 13.52
群益長安 9.62 -7.09 7.08 -20.80 27.58
保誠電通網 9.12 -14.75 3.46 -29.91 35.96
統一龍馬 9.09 -17.66 -6.44 -31.54 38.84
日盛高科技 9.07 -12.39 3.07 -25.99 28.75
台新主流 9.05 -20.57 5.31 -29.82 N/A
國泰大中華 8.95 -14.69 0.45 -16.18 40.14
國泰小龍 8.90 -13.97 -2.20 -17.58 50.45
金鼎行動 8.75 -16.88 -4.93 -34.96 35.85
保誠高科技 8.39 -15.92 2.34 -27.42 32.42
群益創新科技 8.34 -13.79 0.94 -35.73 49.84
統一全天候 8.09 -18.61 -5.14 -38.19 12.94
金鼎概念型 7.96 -16.93 0.95 -30.51 50.51
資料來源:FundDJ基智網   2008/8/17                                                                                單位:%

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