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反彈部隊成軍 十檔電子股入列

反彈部隊成軍  十檔電子股入列

王順興

台股

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618期

2008-10-23 16:59

雖然第三季財報即將出爐,投資人擔心會暗藏地雷,然而在美國金融風暴的衝擊下,許多優質的上市櫃公司股價早已跌到長線投資買點,配合第三季匯兌損失回沖,這些個股第三季有可能繳出不錯的成績單。

台股從五二○當時高點的九字頭,短短五個月的時間跌到四字頭。雖說這段期間國際情勢多變,但以一年的時間,指數就出現腰斬,投資人在哀號之餘不禁會想,在全球各主要央行連手救市之餘,台股會不會也跟著出現超跌之後的反彈?

 

然而反彈總是要有一些誘因,否則再怎麼便宜的股價,如何能克服國際經濟情勢所造成的投資人恐慌?台股假若要出現反彈的契機,也是要建基在具有價值投資的基礎上。所謂的「超跌」,並不是僅僅只是股價跌深而已,而是要股價跌落到它基本價值線很深的地方,如此有了長期投資的價值,指數才會有反彈的可能。

 

以台股來說,目前相當多的股票,其股價已經跌破了淨值,預估本益比也跌到只有八倍左右,換言之,以長期持有的角度來看,其投資報酬率已比銀行定存高出五倍,甚至更高,這就是一種投資的誘因。

 

若再加上所選定的標的,其自有資金比重高或財務結構良好,則可安度不景氣的機率更大,未來甚至可以在小廠退出市場之後擴大市場占有率,這就是長線資金進場時「進可攻、退可守」的倚賴。

 

股價超跌 禾伸堂報名反彈尖兵

 

尤其時序已經相當接近十月底要公布第三季財報的時候,台灣的電子股大多是以外銷為主,第三季也是旺季,在業績不錯且獲利又有匯兌收益或回沖的情況下,倘若仔細去搜尋,一定可以找到獲利相當亮眼,但股價卻跌到很便宜的「超跌股」,而這些散落在各個領域的績優超跌股,極可能就會成為大盤反彈時的可用之兵。

 

舉例來說好了,曾經以九九九元金字招牌登上電子股王的被動元件廠禾伸堂,曾幾何時股價已數度跌破二十五元關卡,以過去的輝煌來看,當然讓人不勝唏噓;不過以禾伸堂上半年財報每股淨值高達二五.九元、自有資本率六七.五%來看,投資的價值似乎也隱然浮現。

 

尤其公司自結前三季的獲利已達八.○五億元,折合每股稅前盈餘達二.八七元,雖說這樣的獲利數字比去年同期衰退了三四%,但目前股價也比去年便宜了六成,禾伸堂股價超跌的情形自然不在話下。

 

況且禾伸堂九月營收還以十二.六二億元創下單月歷史新高,展望未來在大陸山寨機、低價NB需求成長的環境下,營收趨緩的情況不太會發生,法人的研究報告即預估其今年稅後EPS可達到三.四七元,如今本益比降到七倍左右。

 

若以去年禾伸堂EPS達四.四五元,能配出二.九七元現金股息來推論,如果今年獲利達成法人預估的目標,能配出二.五元的股息,殖利率就高達一○%,在全球不景氣的氛圍中,短線的資本利得也許不易推估,但長線的投資價值已相當具有吸引力了。

 

以禾伸堂為出發點,盤面上不乏類似的股票,大體上挑選的標準要以「股價淨值比」、「本益比」雙雙偏低,如此才有股價超跌的投資誘因。

 

而營收的表現也不能含糊,最好是即將公布的第三季財報,其獲利在匯兌回沖或者是毛利提升的情況下而能有傑出的表現,如此一來在大盤反彈時其股價才有向上的動力;最後要考慮的則是對於未來的預期,畢竟價值只是反彈的要件,對未來美好的預期,才是股價能否回升的主要原因。

 

NB成長 瑞儀、英業達投資風險不大

 

以背光模組第一把交椅的瑞儀來說,在面板大廠紛紛減產的過程中,瑞儀的股價也是吃盡了苦頭,儘管上半年財報每股淨值三○.四元、自有資本率七三%,但在九月的雷曼風暴中,股價仍一度跌破二十三元。

 

不過瑞儀畢竟是NB用背光模組的第一大廠,尤其採LED的NB出貨開始放量,今年九月分在單價較高的大尺寸LED NB出貨量大增帶動下,瑞儀的合併營收達三三.七八億元,創下單月歷史次高。法人預估公司今年的稅後EPS可達到三.七七元,明年則可微幅超過四元,以目前不到三十元的股價計算,長期的投資風險並不大。

 

NB在低價電腦的帶動下,是成長較無疑慮的產業,英業達的產能雖遠不及廣達、仁寶,但今年第一季合併報表高達五億元以上的匯損衝擊,使得英業達的股價數度跌落到淨值之下,不過第二季在沒有匯損干擾的情況下,其每股單季獲利能力已提升到○.五七元。

 

第三季由於台幣大幅回貶,英業達營收也因旺季效應大增五成,倘若加上匯損的回沖,單季每股獲利極有可能超過一元,當季報公布時,這對股價只有十幾元的英業達來說,就極有投資誘因。就法人的拜訪報告預估,英業達今年的稅後EPS可望達到二元,明年則可達二.三三元。

 

獲利攀高 微星化身雙低代表

 

而生產主機板與介面卡的微星,雖然板卡產業的展望較不明朗,不過在主機板的帶動下,前九月營收也比去年同期成長一二.五四%,根據券商的研究報告預估,今年獲利在台幣貶值、毛利拉高的有利條件下,稅後EPS有機會達到二.一五元,而以微星上半年淨值有二三.七元來看,目前十幾元的股價,也是典型本益比與股價淨值比雙低的股票。

 

瀚宇博德則是全球NB板的最大製造廠,去年NB板出貨四一○○萬片,今年預估可成長五成來到六二二○萬片,市場占有率達四五%,今年上半年因大陸地區所得稅率提高,半年報公布稅後EPS僅一.○六元,股價也一度因此急遽修正到十二.四五元,幾乎只有半年報淨值二○.八三元的一半。

 

然而NB出貨成長是不爭的事實,即使有法人近期的研究報告把瀚宇博德今年的稅後EPS預估由三.六元修正到三.一元,相對目前只有十三、四元的股價,本益比與股價淨值比也是雙雙偏低超跌。

 

在中小型股方面,因為成交量一向不大,股價嚴重被低估的情形比中大型股有過之而無不及,未來隨著行情回升,超跌的中小型股因其輕薄短小的身軀,再加上融資徹底被清洗後,其反彈行情的勁道將比中大型的指標股更嗆。

 

像主攻IC導線架的順德,外銷比重達八八%,今年第一季就因七三六○萬元的匯損大幅侵蝕獲利,導致首季稅前獲利剩下不到七千萬元,不過第二季沒有匯損干擾,稅前盈餘就回到一.四五億元的水準。

 

第三季在匯兌收益以及銅價下跌的加分效果下,七月稅前獲利為一六三六萬元、八月為五七八四萬元,九月則達七六三七萬元,累計一到九月的自結稅前盈餘已有三.六六億元,換算每股稅前盈餘二.一一元。法人預估,順德今年稅後EPS可望達到二.三一元,目前預估本益比在七倍以下,股價淨值比不到○.九倍,而其融資使用率更修正到一○%以下。

 

興勤的熱敏電組與感測元件應用在主機板與手機方面,營收已連續三個月創新高,在法人的報告預估今年EPS達二.六元,明年則可達二.七七元,目前股價修正到淨值以下附近,本益比則在七倍以下。

 

網通增溫 台嘉碩EPS不容小覷

 

主要生產表面聲波SAW元件的台嘉碩,受惠於行動基地台與網通設備對濾波器需求增加,九月營收也一舉創下新高。由於外銷比重高達八九%,第三季亦有匯兌收益的題材,預估EPS可達到二.四一元,本益比也是七倍,融資使用率在二○%以下,籌碼也是相當穩定。

 

振發的STB(機上盒)機殼有MOTO這位大客戶,月營收也一直穩定在二億元以上,今年前九月累計營收也比去年同期成長近兩成。由於上半年稅後EPS已達○.八六元,且高達九二%的外銷比重將有匯兌收益加分,預估下半年獲利將優於上半年,全年稅後EPS要達到一.六二元並不難。

 

反彈急先鋒—— 第三季可望受惠匯兌利益的績優股

股票

代號

公司

名稱

外銷比重

(%)

上半年每股

淨值(元)

預估08年稅

後EPS(元)

預估08年

本益比 

融資使用率

(%,10/17)

股價

(元,10/17)

6176 瑞儀 73 30.4 3.77 7.4 17.6 28.00
3026 禾伸堂 75 25.9 3.47 7.2 10.4 24.85
5469 瀚宇博 28 20.8 3.10 4.3 14.0 13.35
2428 興勤 92 16.6 2.60 6.1 12.1 15.75
3221 台嘉碩 97 17.8 2.41 7.1 18.4 17.00
2351 順德 88 16.7 2.31 6.2 8.5 14.50
2377 微星 96 23.7 2.15 6.1 15.1 13.05
2356 英業達 100 13.6 2.00 6.8 5.1 13.65
2462 良得 97 12.9 1.79 6.4 20.3 11.40
5426 振發 90 13.9 1.62 7.0 19.8 11.40

資料來源:股市觀測站

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