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長線留意面板廠飼養中的小金雞

長線留意面板廠飼養中的小金雞

蘇雙富

科技

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619期

2008-10-30 16:59

全球陷入不景氣,使得下半年的終端消費冷颼颼,面板相關應用產品也不例外,然而國內主要面板廠卻乘機加快動作布局下一代的LED新光源版圖,這些扶植中的小公司,未來的股價爆發力值得期待。

面板雙雄第三季財報終於揭曉,友達尚獲利八.六億元,奇美電則是大虧近四十二億元;由於大家都無法確定景氣何時可以復甦,目前也只能調降產能利用率,來因應接下來的寒冬。對友達而言,正好可以專注在LED的布局上,並計畫投入太陽能技術研發;奇美電也是戰戰兢兢,持續強化上下游供應鏈優勢。

 

繼今年八月友達正式派任奈普董事長一職後,九月再度透過轉投資公司

 

入股輔祥(先取得一席董事,並指派總經理),目前除了玻璃廠尚未投資外,幾乎所有TFT關鍵零組件都已陸續納入集團供應鏈裡,並仿效群創、鴻海的出海口模式,強化後段組裝。

 

由於奇美電有母公司奇美實業的石化優勢,在TFT導光板原材料——光學級PMMA(聚甲基丙烯酸甲酯,俗稱塑膠粒)、化學藥劑上均領先同業。其中,奇美實業為全球最大導光板供應商,也提供TFT光阻劑、CF(彩色濾光片)顯影液,而奇美材料有產製偏光板,並交由奇菱負責in-house背光模組的組裝。

 

為此,友達透過子公司達運精密取得輔祥一四.七%的股權,以取得光學級PMMA產能(係輔祥與德商德固薩合資成立的輔德高分子主要產品),讓友達與輔祥原本僅合資在大陸成立達運廈門、達運蘇州兩家背光模組廠外,再擴及直接投資入股關係。至於偏光板有達信(興櫃代號八二一五)供應,即使在不擅長的化學藥劑上,除了早先與長興合資成立的達興外,還有永光的光阻劑、顯影液當靠山,整合效益不比奇美電差。

 

CCFL廠跨足平面光源開發

 

在LED尚未搶進大尺寸面板背光源前,面板廠無不競相扶植各自看中的CCFL(冷陰極管)廠,包括友達入主威力盟、奇美電入股啟耀(僅公開發行)及東亞光電(中國電器轉投資)、華映與群創相繼投資誠創等。然而,為了擺脫被LED取代的陰霾,CCFL廠紛紛跨足室內照明、LED封裝或是其他平面光源的開發。

 

例如,威力盟在兩年前就已投入LED下游封裝業務,而啟耀則是被奇美集團定位為專業CCFL廠,東亞光電是奇美電今年八月才投資入股,故LED業務由另一家子公司奇力光電負責,且奇美電也與台達電合資成立奇達光電,研發平面無汞光源;至於誠創,則是計畫與華映、凌巨聯手,入股國內某家LED下游封裝廠,目前仍在談判階段。

 

近年來,TFT面板有兩大發展趨勢,分別是LED NB背光以及觸控面板應用。有些TFT廠會規畫旗下的CCFL廠跨足LED封裝,同時也成立專業LED廠,就像友達有轉投資LED封裝廠凱鼎(興櫃代號三五四七),今年更成立LED磊晶廠隆達電子,加上早已占九成營收比重,但為了齊力發展LED NB背光,還是得名副其實取得主控權的奈普,可見友達對LED背光重視的程度。當然對奈普而言,如何快速擴大產能,才是當務之急,至少需求確定不會少。

 

至於奇美電,早在二○○六年就投資磊晶廠璨圓,取得其三席董事,同年,再獨資成立原定位LED下游封裝的奇力光電,惟歷經數個月與璨圓的磨合期,雙方似有歧見,使得奇美電決定由奇力跨足磊晶,預計今年底增至二十台MOCVD(金屬有機化學氣相沉積系統)機台,○九年再倍增至四十台,積極程度堪稱同業之首。而後續為了LED背光板入股大億科,也並非不可能。

 

此外,群創主要是由鴻海集團統籌LED整合事宜,目前停留在入主先進開發光電(興櫃代號三四三七),而華映一直盛傳將與億光合組LED背光源新公司,只是遲遲未有下文,就連彩晶的母公司華新麗華,近期也向德國設備商下訂購買數台MOCVD,似乎有意跨足LED磊晶業務。

 

為何面板廠不直接入主國內LED磊晶廠龍頭晶電(目前市值不到二八○億元),寧可自設新公司從頭摸索起?其實道理很簡單,因為要應用在品牌NB背光上(非低價NB)的LED,已被一堆專利限制住,非得用日亞化、豐田合成不可。而非品牌NB或低價NB,較無關乎專利,那何不自己生產?

 

面板廠自設LED磊晶廠

 

其實,面板廠最終是希望循○二年南韓發展藍光LED手機模式,以龐大的產能換取日亞化的默許,像漢城光電(已更名為首爾光電)就採取這樣的模式,正式跨入藍光LED領域,畢竟當時日亞化產能也無法滿足韓國手機廠全部需求。

 

也就是說,友達、奇美電分別自設LED磊晶廠,是著眼在爭取日亞化的授權或授意,部分採購、部分自製,以便滿足一○年底全面性LED NB的龐大需求。這樣的訴求只有合作互利,少了競爭,遠比要日亞化授權給現有的專業LED廠來得實際可行。

 

至於觸控面板,過去TFT廠都是外購觸控螢幕,再與自家的面板進行貼合,由於較普及的是沒有專利問題的電阻式觸控,進入障礙低,所以群創就是先購入小型專業觸控螢幕廠之後,再斥資擴廠,目標是自給自足,並規畫關係企業正達(興櫃代號三一四九)負責ITO鍍膜業務。

 

而友達則是在旗下的CF廠達虹(興櫃代號八○五六,原劍度科技)專研in-cell(內嵌式)觸控面板,直接把觸控製程做在CF玻璃上,可減少厚度與重量,雖然現有良率不高、觸控效果略差,但假以時日研發精進,仍有機會成明日之星。

 

另外,驅動IC也是面板廠布局重點。例如,友達旗下有瑞鼎(興櫃代號三五九二)、旭曜,分別負責中大尺寸、中小尺寸面板驅動IC,更早之前友達甚至與矽創合資成立矽達,日前已暫停營運,主要是因為友達力拱瑞鼎,矽達一直未曾出貨過。

 

出海口模式成仿效策略

 

就拿低價NB來說,由於友達占該面板逾五成供貨比,新款八.九吋在開發初期就只找瑞鼎一家,且大尺寸驅動IC訂單也陸續由聯詠轉移至瑞鼎,在富爸爸加持下,成長潛力無窮。相反的,聯詠就會比較辛苦,旭曜則是將重心放在小尺寸上。

 

而奇美電集團內早有美國掛牌上市的奇景科技,至於群創則有轉投資中小尺寸驅動IC廠奕力科技,且盛傳將認購矽創私募股權,成為繼華映、勝華後,矽創的第三大法人股東。

 

除了零組件外,群創與鴻海的出海口模式,也成為仿效策略,就在○七年九月,奇美電以將近新台幣三十五億元購入冠捷七.六八%股權,藉以穩固與全球最大LCD監視器製造商的合作關係。

 

另外,今年九月底,友達與佳世達宣布共同出資(分別為六成、四成)成立景智科技,主攻後段LCM模組及TV組裝業務,不排除併入現有佳世達LCD TV部門,搶食TV代工商機。

 

而大同也透過子公司以六.五億元取得唯冠一六%股權,加上華映已是大陸第二大LCD TV廠廈華電子最大股東,出海口應已足夠;就連南韓LGD也找上瑞軒在大陸合組LCM廠││蘇州樂軒科技,可見後段組裝與出海口有其重要性。

 

然而競爭中也有合作,像是○七年初鴻海就與奇美電聯手投資Ampower,結合鴻海內部原國碁Inverter(電壓驅動器)團隊與奇美電轉投資的變壓器廠貫捷電子,全力開發LCD TV用Inverter,力抗佳世達旗下的達方與光寶集團的力銘;而華映也持有群創旗下的奕力CB與私募股票。

 

目前TFT景氣位處衰退期,正好給面板廠積極整併上下游供應鏈的機會,把原本計畫投入的數百億元、甚至千億元資本支出,部分轉移去籌設零組件子公司,抑或是直接現金購買現有供應商股權。待○九年下半年TFT景氣復甦時,過去培養的小雞群,應該已變成羽豐體壯的大公雞了,如今台股來到歷史低檔區,對投資人不啻是逢低買進的好時機。

 

■面板廠轉投資TFT零組件公司概況

關鍵零組件/面板廠  友達  奇美電 華映 群創
驅動 IC 瑞鼎、旭曜 奇景 矽創 奕力
CCFL 威力盟 啟耀、東亞光電 誠創 誠創(持有其CB)
Inverter 達方 Ampower —  Ampower、鴻海
偏光板 達信 奇美材料
背光模組  達運、奈普、輔祥 奇菱  福華
PMMA 輔德高分子(輔祥子公司) 奇美實業

 

■面板雙雄搶攻LED新世代發光源

新世代發光源 友達 奇美電
 LED上游磊晶、中游晶粒 隆達 璨圓、奇力
LED下游封裝 隆達、凱鼎、威力盟 奇力
平面無汞光源 奇達
LED背光模組 奈普 — 

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