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22檔「老曹概念股」出列

22檔「老曹概念股」出列
南電屬於台塑集團,公司治理良好不在話下,加上技術能力強,毛利不低,符合優質個股的條件。

張弘昌

金融風雲

攝影/劉咸昌

637期

2009-03-05 14:07

雖然去年曾來台尋找投資機會,但曹仁超卻是空手而回,理由是台灣必須更開放,而他對台灣科技股的態度同樣謹慎保守;不過本刊特地利用他選股的五大優質概念,精選出台灣的「老曹概念股」,為讀者財富加分。

二○○八年三月,馬英九當選總統,台灣再次政黨輪替,由於馬的政策主張對外開放,並計畫針對兩岸擴大交流,曹仁超心想,這是個千載難逢的投資機會,於是特地從香港飛到台灣考察一星期,打算進軍台北的房地產和股市。

「沒想到結果讓人驚訝,」曹仁超難掩失望的表情,深深地嘆了一口氣。那段時間,他走訪大直區、信義區等豪宅群聚地段,但東看西看,卻發現台北市的街道,和十年前來的時候沒有差多少,「台北的進步太慢了」,曹仁超說道。

 

難掩失望 來台考察後,深覺台灣進步太慢


回到飯店,打開電視,他發現第四台有一百個頻道可以挑選,但找來找去,卻找不到Bloomberg(彭博)電視台,而CNN只有新聞頻道,沒有財經頻道。「台灣人不需要國際資訊嗎?」曹仁超滿臉疑惑。

過了幾天,他走進某家銀行的分行,問櫃台一位女銀行員:「我有一百萬美元要從台灣匯出,該怎麼辦理?」結果,這位行員竟然答不出來,還得去問坐在後面的主管。如此舉動,讓曹仁超簡直不敢相信,「台灣金融業真的需要再更開放」。

一星期後,曹仁超搭機回港,他沒有匯錢到台灣,也沒有買房地產和股票,幸運躲過台股從九千點崩跌到四千點的殺盤。雖然對台灣至今仍抱持觀望態度,但他表示,未來如果兩岸交流更頻繁,例如台灣金融業可以順利登陸做生意,可能會考慮再來台灣找投資機會。

雖然沒有在台灣置產買股,但記者仍不死心地問他,假如有機會投資台股,會不會買科技股?沒想到曹仁超的回答是,現在的科技股,在他眼中只是加工和代工的行業,「提不起興趣」,如果真的要買的話,可能會挑選旺旺、康師傅、裕元等在中國布局有成的台商。

儘管曹仁超對台股沒有著墨,但他對港股的選股邏輯,或許有機會複製到台股身上。曹仁超認為,選好股票,就像在沙堆中挑選鑽石一樣困難。目前上市櫃公司高達一千家以上,但真正能讓投資人安心賺錢的優質股票,可能不到一百家,換句話說,選錯股票的機率高達九成。

要挑選優質股票,曹仁超建議,投資人可用五個條件進行篩選。首先,是找出公司治理良好的個股。他認為,中國人一向愛鑽漏洞,企業管理也多半帶有人治色彩,因此投資人要買一家公司的股票,應先觀察經營者的誠信,經營者誠信的公司,由於商譽較佳,往往也可以用較低的市場利率借貸資金,有助於股東的利益。

其次,有創意的公司是股價上漲必備的另一個條件。所謂有創意,指的是技術能力強,或者可以領先同業開發出新產品;第三,則是一家企業的毛利率必須至少一五%,邊際利潤也不能太低,這裡的邊際利潤,是指公司每生產一個單位產品,扣除成本後所增加的利潤,不會出現遞減的現象。

像華南地區的台商,多半做的是剪刀、衣服、玩具等傳統商品,前幾年原物料和工資高漲,營運成本上升,然而外銷出口價格卻因殺價競爭愈跌愈凶,如此就會造成邊際利潤愈來愈小,甚至產生虧損,代表公司能主導市場的能力有限。

曹仁超說,他一向反對投資薄利多銷的公司,一個產業裡只要有人領先採取薄利多銷,就會掀起殺價戰爭。「毛利率下滑且存貨金額上升的公司,要小心為上。」

第四,是挑選董監持股比重高的公司,表示大股東的利益是和小股東「禍福與共」,共乘一條船;如果沒有較大的股東,則至少要有兢兢業業的專業經理人管理。台股中像台積電、宏碁等,就有這樣的味道。

最後,則是找出財務狀況良好的個股,且具有一定的配息能力,此外,負債太高的公司應該極力避免。曹仁超認為,除了航空業因產業特性,必須借錢買飛機外,其他公司如果負債金額過高,「一定有問題」,這些公司未來集資能力也會大幅縮減,對小股東不利。

根據上述五個選股原則,我們設定以董監持股高於三○%、流動比率大於二○○%、負債比率低於三○%,和預估今年配發股利殖利率有機會到一○%的上市櫃公司進行過濾,發現有二十二家公司符合條件,我們姑且稱之為「老曹概念股」。

 

篩選標的 學習選港股邏輯,找優質台股


老曹概念股分別有港建、南電、世界、華擎、鼎天、閎暉、百略、無敵、佳格、景碩、永記、陞泰、普萊德、雃博、南帝、中碳、崇越電、欣技、融程電、艾訊、亞聚和研華。這些公司不但財務狀況較佳、資本額普遍不大,且可能有部分公司符合曹仁超一向主張的「二線股哲學」。

「每一支大型藍籌股,都是由中小型公司長大的。」曹仁超指出,在股市中,只要投資人能找到一支具爆炸性上漲的二線股,並長期持有,等待它成為市場耳熟能詳的績優股,就有機會替自己帶來百倍回報。他甚至認為,投資人賺取第一桶金的方法,就是投資二線股。

一般來說,大型法人機構多半不會投資二線股,也不會花太多資源去研究,因此會有很長的時間不被市場注意,然而一旦營運出現轉機,股價動起來,卻有機會一飛沖天,成就投資人一筆財富。

此外,在這二十二檔老曹概念股裡,不少公司都有富爸爸撐腰,像南電、世界、中碳、華擎、鼎天、無敵、景碩等,在全球不景氣的環境下,這些個股不失為進可攻、退可守的好標的。


■用「五大優質條件」選潛力股

公司代號 公司名稱 負債占總資產比 (%)流動比率(%)08年第三季累計毛利率(%)08年前三季稅後EPS(元) 董監持股(%) 資本額(新台幣億元)股價(新台幣元,3/2)

3093 港 建 16.8 395.3 63.7 8.15 68.5 3.5 46.70
8046 南 電 14.5 495.2 21.3 8.94 67.2 61.8 67.50
5347 世 界 15.5 260.9 21.3 0.61 53.2 171.3 8.36
3515 華 擎 25.6 298.5 18.8 4.85 51.9 11.0 55.10
3306 鼎 天 24.2 247.6 16.8 1.96 48.9 7.0 15.40
3311 閎 暉 28.1 231.8 22.4 4.80 46.4 17.1 48.60
4103 百 略 27.6 212.1 25.3 3.21 45.8 11.9 30.05
8201 無 敵 18.1 434.2 27.8 2.13 45.4 7.4 24.85
1227 佳 格 19.5 275.2 41.7 2.21 42.2 32.1 20.80
3189 景 碩 13.9 401.2 28.9 4.93 40.9 44.6 40.20
1726 永 記 19.1 377.3 19.7 2.51 40.4 16.2 29.70
8072 陞 泰 13.3 632.9 39.4 7.57 40.4 10.0 80.30
6263 普萊德 26.9 363.7 27.9 2.10 39.7 5.5 22.70
4106 雃 博 28.4 230.1 34.6 1.80 39.3 6.8 19.00
2108 南 帝 20.6 210.2 23.8 2.02 36.8 29.3 15.10
1723 中 碳 18.7 268.4 27.6 5.20 36.1 23.7 52.60
3388 崇越電 27.4 254.0 18.1 5.80 35.5 5.6 39.50
6160 欣 技 24.4 415.5 54.8 3.10 34.3 7.1 33.40
3416 融程電 17.2 443.9 33.7 7.02 34.3 3.8 60.00
3088 艾 訊 21.6 263.6 30.6 2.25 33.1 7.6 18.70
1308 亞 聚 13.4 484.5 18.3 2.46 32.9 26.1 14.15
2395 研 華 19.4 211.5 28.8 4.00 31.3 51.1 41.70
資料條件:董監持股高於30%、流動比率大於200%、負債比率低於30%和預估今年配發股利殖利率有機會到10%的上市櫃公司
資料來源:財訊智庫、股市觀測站

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