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封測、航空、IC設計值得留意

封測、航空、IC設計值得留意

游啟源

股債前線

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637期

2009-03-05 15:58

美國近來利空不斷,指數接連破底,而中國在擴大內需等經濟方案激勵下,反而出現否極泰來的味道。台灣則受惠於兩岸交流利多,大盤也相對強勢,以目前盤面觀察,封測、航空等類股,有機會躍居為潛力股。

西方強權美國正向下沉淪,東方新興的中國卻如旭日東昇,而台股在東西方力量拉扯中,維持強勢整理待變。雖然未來的方向仍未明朗,市場也擔心台股補跌,但台股股價已低,且最壞的情勢似乎已逐漸過去。

近來全球經濟依然利空不斷。例如,美國去年第四季的GDP出現六.二%的巨幅衰退,是二十七年來最糟的成績;日本一月的工業生產衰退幅度也擴大到一○%,再創歷史新高。

不過,股市向來走在經濟前面,過去糟糕的經濟情勢早已反映在股價中。例如一九二九年的經濟大蕭條,經濟持續衰退到一九三三年三月,但早在八個月前的一九三二年七月,紐約股市就領先見底、展開反攻。因此,股市看的是未來情勢是否會更壞,還是轉好。

美股走勢對全球股市的影響力依然頗大,但東西方股市已有分道揚鑣的味道。雖然美股今年來走勢相當弱,二月下旬甚至再破底,而歐洲德、法等國的股市也隨美股破底,顯示美歐等先進國家經濟、金融情勢依然不樂觀,對台股壓力不小。

但在另一方面,中國股市今年的走勢卻轉為多頭,在全球股市中相當突出。尤其,與中國經濟關係較密切的東亞主要國家,近來在美股空襲下並未破底,展現相對強勢,內涵相當值得深思。

 

陸股轉強,消費力相對提高


而在亞洲各國中,台灣與中國的關係最密切,受惠於中國的程度較大,因此,台股與港股今年的最低點都出現在一月二十一日(截至二月底止),而其他亞股雖未破底,近來還創今年新低。

另外,因金融股表現太差,道瓊指數近來雖再破底,但代表科技類股的NASDAQ指數及費城半導體指數今年並未破底,展現相對強勢,因此,以電子股為重心的台股,表現也較強。

全球股市都在走空,為何陸股能走多?

雖然中國龐大的外匯存底主要來自出口,美國經濟轉差,大陸外銷勢必受影響,但依據中國國家統計局○七年的統計,有近八成的經濟成長動能是來自消費與投資,因此,即使外銷不好,只要能刺激內需,經濟仍有機會擺脫困境。尤其,中國有近兩兆美元的外匯存底,但截至去年第三季止,外債僅四千四百餘億美元,是最有本錢花錢、刺激景氣的國家。

 

台股利多,首選中國概念


而中國也持續降息,並推出人民幣四兆元的振興經濟計畫。因此,不少財經專家都預期,中國經濟將率先復甦,中國國務院總理溫家寶也表示,消費、銀行新增信貸等指標近來都已轉好。尤其陸股轉強,股價上漲使個人財富增加,消費能力也可提高,對景氣復甦助益不小。

中國經濟有轉好的跡象,積極向中國靠攏的台灣也可望雨露均霑。近期台股的利多,中國概念的味道相當濃厚,例如「家電下鄉」,奇美、友達等LCD族群立即受惠;而「汽車下鄉」,又給裕隆、中華汽車的股價帶來表現的機會。

由於中國利多題材的支撐及消費券效益頗佳,近期台股經常出現利空不跌的現象,是打底逐漸完成的重要信號。且急單陸續出現,也沖淡利空的衝擊,並意味需求減少加上庫存調整的雙重壓縮已進入尾聲,而隨著業者的庫存調整陸續完成,顯示最壞的時間似乎已逐漸過去。

再看看個股,近來華上、晶電、勝華、商丞、晶宇、海德威、車王電、合機、陽程、富喬、詮欣等中小型股、投機股又轉趨活潑,顯示台股的活力已經逐漸出現,對後市也具有特殊意義。

展望未來,美股的強弱仍是台股的最大考驗,市場也擔心台股是否會補跌,因此,台股仍是守勢盤。不過,若美股化險為夷,台股也可望展開反攻。而在類股方面,可觀察風暴當頭、走勢最弱的金融股,若能止跌,整體盤勢也可望轉強。

族群部分,在盤局中仍應是中小型股、投機股當道,而若大盤轉強,隨著成交量逐漸放大,中大型股將可望出線,帶動大盤向上攻堅。然而,股價低迷時期,其實也是逢低投資績優股的良機,而不景氣正是營運的最佳考驗。

例如力成,雖然第一季業績頗差,但估計單季EPS仍有一元左右的潛力,隨著記憶體景氣轉好,今年業績有潛力開低走高。況且,上游DRAM股及下游記憶體股的股價都大有表現之下,中間的記憶體封測股會缺席嗎?另外,封測股的超豐,往年業績頗佳,今年一月營收也比去年十二月回升。

兩岸是今年的最大機會,而開放交流的最大受益者是航空業。雖然去年華航暴虧,但如今油價大跌,航空業也必然是長期最大的贏家。景氣不佳雖仍影響營運,但虧損都在去年底提列後,對今年營運反而有利,因此,華航、長榮航空今年轉機味十足。另外,大陸對台灣最有興趣的是IC設計及LCD,IC設計應以聯發科為代表,LCD則以奇美、友達機會最大。

(作者為《股市總覽》顧問)

■今年以來,歐、美股市表現相對疲弱
國家  指數名稱  08年   09年1、2月    2/27  最高點以來跌幅
         第4季   最高點 最低點   收盤指數 (%, 註)
         指數最低 日期 指數 日期 指數     
美國  道瓊    7449 1/6 9088 2/27 7033* 7062 22.3
    NASDAQ   1295 1/6 1665 2/27 1372 1377 17.3
    費城半導體 167   1/6 236 2/23 188 199 15.7
英國  倫敦金融  3665 1/6 4675 2/27 3760 3830 18.1
德國  DAX    4014 1/6 5111 2/27 3764* 3843 24.8
法國  CAC    2838 1/6 3426 2/27 2644* 2702 21.1
中國  上海綜合  1664  2/17 2402 1/5 1844 2064 14.1
    深圳綜合  452    2/24 771 1/5 557 659 14.5
香港  恆生    10676 1/7 15763 1/21 12439 12799 18.8
台灣  加權    3955  1/7 4817 1/21 4164 4557 5.4
日本  日經    6994  1/7 9325 2/24 7155 7568 18.8
南韓  綜合    892    1/7 1228 2/26 1036 1063 13.4
新加坡 海峽    1473  1/7 1959 2/23 1567 1594 18.6
註:「最高點以來跌幅」是指今年最高點到2月27日的跌幅,*是近來指數破底的指數

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