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面對匯率波動的避險之道

面對匯率波動的避險之道

Ben Levisohn、譯者.曉陽

股債前線

Shutterstock

642期

2009-04-09 17:35

台幣不斷貶值,而美元也有類似的情況,匯率波動可能衝擊規劃完善的財務計畫,所以你必須學會減少匯率對投資組合影響的策略。

強勢美元淪為口號。三月十八日,聯準會主席柏南克宣布美國將開始買進數百億美元的美國公債,美元兌歐元應聲貶值三.五%,創下一九九九年歐元成立以來美元最大的單日跌幅。

 

很具體地衝擊你的財務狀況


雖然美元下跌,卻也沒有其他貨幣取而代之成為避險天堂,甚至瑞士法郎都不行。雖然匯率波動很抽象,但它們對你的財務衝擊卻很具體。

匯率波動的影響可由以下實際案例加以說明:三十五歲的金柏莉.華登在二○○七年拿到倫敦商學院史隆獎學金,於是她辭去華府的工作,前往英倫攻讀管理學位。

雖然獎學金包含學費,華登估算其他費用可能需要三萬英鎊,當時的匯率大約為二美元兌一英鎊,相當於六萬美元左右。華登打算拿到學位後留在英國工作,當時她心想還能用二比一的匯率換回美元。可是在○八年八月,英鎊開始貶值,等到十二月,一英鎊只能換到一.五美元。「我心想,至少我念完書以後要賺英鎊,再努力增加儲蓄就好,」她說。「可是我老是因為匯率波動而吃虧。」

我們或多或少都在承受匯率風險,當你不想買加州葡萄酒,而想改買法國波爾多葡萄酒時,你便會注意到美元貶值的影響。有些人的投資組合、工作,甚至房地產,都有著匯率風險。每個案例都需要不同的方式來管理匯率風險。

「這裡沒有一百分的正確答案,」紐約金融資產管理公司金融規畫師艾瑞卡.沙佛蘭表示。「端視你所能承受的資金風險程度。」

大多數投資人因為股票和債券投資而面臨匯率波動,關鍵在於找到合適的曝險程度。巴克萊資本策略師亞隆.葛威茲建議,外幣計價資產,像是境外股票和債券基金,最多占投資組合的二○%到二五%。如果基金沒有避險(某些境外基金的投資組合不必承受匯率風險),投資人就要面對外幣以及外國資產的風險。

 

舉例來說,以MSCI歐澳遠東指數(MSCI EAFE)報酬率為例,匯率曝險使得該指數過去十二個月的虧損擴增了九個百分點,在那之前該指數正成長了十二個百分點。

 

希望單純外匯操作、不涉及股票或債券風險的人士,不妨考慮看空美元的指數型基金,該基金買進歐元、日圓、英鎊、加拿大元、瑞典克郎和瑞士法郎。「大家應該買進一籃子貨幣,而不要是單一貨幣。」Samson資本顧問公司的強納森.路易斯表示。

 

避險  用財務規畫

 

不過,有效的避險往往要透過財務規畫,而非金融產品。維吉尼亞州阿靈頓Omega財富管理公司合格財務規畫師麗莎.柯森鮑爾有客戶是一對美國夫妻,他們在德國買了一棟房子,打算退休後定居。

 

房子雖已全額付清,但還是有固定成本,例如水電費、稅金和維修費用。屋主可以每年用美元支付帳單,但匯率波動讓他們很難估算。美元走強的話,費用就會少一點,但若美元兌歐元貶值,費用就會比原先計畫的多出很多。柯森鮑爾的建議,是算出每年的總費用,然後在銀行歐元帳戶裡預存足夠支付三到五年費用的資金。「預留足夠資金,你就不必再擔心房子了。」她說。

 

另外,房地產不易迅速脫手,其風險又不同於股票或債券,投機客一定不想再承受匯率風險。因此,在俄羅斯置產的人士不妨從事簡單的避險。

 

有一型ETF追蹤俄羅斯盧布兌美元的漲跌,假如盧布下跌,投資人獲得了保障;如果盧布上漲,投資人會賠錢,但是在賣掉俄羅斯公寓時便可彌補回來。金融資產管理公司金融規畫師沙佛蘭表示,這筆交易還是很划算。「要面對經濟、投資和商品風險就已經夠了,」她說。「沒有匯率風險,你才能大賺一筆。」

 

此外,在外國工作的美國人拿外幣薪水,但資產大多為美元計價。芝加哥古根漢投資顧問公司理事安德魯.羅森菲爾德,根本懶得用ETF或期權來避險;相反地,他會計算客戶不同貨幣的花費各多少,然後把資產分為兩個帳戶。

 

華登的財務問題也是用類似的方法解決。她不清楚自己將來究竟會留在英國或回去美國。她想留在倫敦,可是她的資產幾乎都是美元。華登決定開立兩個投資帳戶,一個在美國,一個在英國。不論十年後她在哪裡工作,英鎊或美元的波動都不會造成她太大的焦慮。「一個人所能承受的焦慮和壓力是有限度的,」華登說。「我試著控制自己所能控制的事物。」

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