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散戶兵法

散戶兵法

謝富旭、張弘昌

台股

shutterstock

644期

2009-04-23 11:44

在險惡的股海爭奪戰中,散戶總是傷痕累累,成為輸家的代名詞。公司派有內線優勢、市場主力有資金優勢、法人則有知識優勢,散戶處處於劣勢,總是被宰割。不過,仍有少數投資人在多年征戰後,淬煉出反敗為勝、克服心魔的散戶股市兵法。《今周刊》找到多位投資達人,探索他們在投資理財致勝的祕訣,分別以孫子兵法中的勇、力、危、謀、勢、攻、擇等兵法,歸納出散戶兵法七式,供讀者參考。

「散戶!你的名字未必是輸家!」早在二十七歲,就在台北市羅斯福路買到人生第一間房子的達一廣告執行創意總監徐一鳴,在這波台股二千點跌深回彈裡,收穫頗為豐碩,他在辦公室裡對著訪客很有自信地說,「台股還沒有來到六千點,累積報酬已經超過二千萬元!」

 

勇 合於利則動 廣告鬼才徐一鳴低點勇敢買

 

 「二千萬元」,幾乎可在台北市精華地段買一間房子。徐一鳴道出賺錢的祕訣,在於「歷史軌跡」。他分析,過去十五年的台股,指數位置在四千五百點以下的交易日,只占四.八%;換句話說,投資人在四千五百點以下買股票,勝算超過九五%,沒理由不進場。

 

再者,根據上次網路泡沫後的熊市經驗,台股在二○○一年九月落底,兩個月後成交量爆出千億元大量,這對股市老手來說,是不可多得的買股訊號,因為「量先價行」,後來大盤指數一個月上漲了二四%、三個月漲幅更高達三六%。今年三月五日,台股成交量正式突破一千億元,歷史再次重演,只是很多投資人被恐懼所蒙蔽,遲遲不敢出手。

 

投資遍及中國房地產和股市的徐一鳴,一直享有「廣告鬼才」的美譽,大家熟悉的ING安泰人壽一系列台北國際馬拉松的電視廣告,就是出自他的點子。

 

徐一鳴判斷這次台股躍居為全球最強勢的股市之一,兩岸關係冰釋和擴大交流,是最重要的刺激動力,中概股成為不可忽視的主流標的;頂新集團的味全、汽車零組件的東陽,都是他鍾意的個股。

 

另外,股性活潑的IC設計股群聯,在這波大反彈股價總共飆漲了四倍之多,徐一鳴雖然沒有買在最低點三十六元,但他在六、七十元附近進場,結果股價硬是又漲了一倍以上。

 

對於未來的投資方向,徐一鳴給了簡單的五字心法:「別捨近求遠」,而答案就是「台灣」。

 

徐一鳴說,今年二月台股走勢和疲軟的美股正式脫鉤,走出自己亮麗的格局;根據他的研究,上次台股這樣強勢是發生在一九八八年,光一年時間,指數全年大漲一一九%,傲視全球。

 

力 以己之長攻彼之短 郭際勝以冷門股釣大魚

 

十年前從電子公司退休的郭際勝,當時只不過是手上有二百萬元資金的小散戶。靠著自己摸索出來的獨特股市操作心法,這十年專職散戶與家庭主夫生涯中,不但賺進優於他曾擔任電子公司業務主管累計十年的薪水,還讓他成為網路上炙手可熱的理財作家。

 

「散戶要成為贏家,得先看清楚自己,了解自己的優勢與劣勢!」郭際勝說。一般散戶總以為股市是買低賣高、賺僥倖財的遊戲,郭際勝指出這是散戶第一個必須革除的心態。

 

因為,在資訊不對稱,散戶處於劣勢下,永遠也不會知道真正的低點與高點在哪裡;以為買到低點,通常股價還繼續跌,以為賣到高點,股價總還是使勁地漲上去。如果以賺差價的僥倖心態作股票 ,將永遠處於一種「輸家狀態」。

 

英國投資大師理查.考克(Richard Koch)在《散戶兵法》(Selecting Shares that Perform)一書中指出,相對於主力與公司派,散戶並非完全沒有優勢。

 

在理查.考克眼中,散戶至少具有:一、投資時限可隨意拉長;二、可大膽投資中、小型股;三、攻擊火力可較集中;四、出脫股票自由度高等四大優勢。而郭際勝,則是將其發揮到極致的散戶達人。

 

郭際勝認為,散戶操作熱門股(指成交量與波動大的股票),最後大多會落得小賺或慘賠的下場;熱門股主導權根本不在散戶,而是在公司派與市場主力手上,散戶何必去蹚渾水。

 

因此,自稱操作股票在十年前有點「了悟」後,他窮盡所有精力研究價格被低估的冷門股,尤其是資產豐富、本業不惡的傳產股,並把資金集中在二至三檔股票上。他說:「投資過度分散,代表你根本沒把公司研究透徹,是一種沒有信心的表現,這種行為與面對外在嚴峻的環境,大量孵卵只求少數幾顆孵化成功的某些動物無異!但投資可禁不起幾次的滅頂啊!」

 

不過,冷門股的盤整時間很長,而忍受寂寞甚至被套牢的精神煎熬,最好靠著每年的現金股利來撫慰。

 

因此,郭際勝特別偏好每年能維持一定水準現金股利、現金股利殖利率遠高於銀行定存利率的股票。他說,曾經因為滿手股票,持股逼近滿水位而沒什麼現金,但光靠每年現金股利,就可支應一家一整年開支。

 

去年十一月迄今,郭際勝僅交易過一檔塑膠股,理由是該檔股票第四季獲利遠不如他的預期,因此決定「認錯」賣出。雖然是「認錯」賣出,但趁台股這波反彈,竟也讓他獲利一○%、獲利金額達到數十萬元。

 

過去長達十年歲月,郭際勝買過的股票只有十幾檔,其中包括東元、大洋塑膠、大華金屬、中鋼構、三芳化工、中橡、台泥、國賓、聯華食等公司。他以數十年的作股票經驗說:「再怎麼冷門的股票,每逢三至五年總是會有變熱門的一天!散戶惟一能贏大戶的機會,就是趁股冷價低時進場,守株待兔等大戶幫你抬轎。利用這種方法,並謹守不擴張信用、不借錢投資原則,儘管過去十年來遭遇幾次嚴重股災,郭際勝說:「他的股票投資只有三種結果,不是小賺就是小賠,不然就是大賺!」

 

危 餌兵勿食、窮寇勿追 獵豹部落格主戒貪嚴守停利

 

四月十六日早上,台股延續農曆年後的上漲慣性,指數直噴到六千點,前好樂迪和錢櫃財務長、同時具有分析師證照的獵豹部落格版主郭恭克,看著電腦盯著指數,繼續賣出手中的股票,絲毫不被這樣沸騰的情緒所影響,「雖然技術面來看,台股仍然有再創新高的可能,但我覺得短線風險已經浮現。」

 

果然,隔天台股單日重挫二四一點,並爆出二二四四億元的近一年來單日最大量,反彈走勢隨著這根日長黑棒極可能畫下休止符。

 

自從去年五月提前下車、成功躲過金融海嘯,郭恭克○八年對台股一直都多看少做;直到指數回到四千五百點以下時,他才又活躍起來,積極找尋物超所值的標的,包括生物醫療股雃博、汽車貸款的裕融,以及標準的電信收息股台灣大。

 

以裕融來說,郭恭克在股價跌破二十元後,就開始進場布局,並一路買到十六元;然而由於市場信心嚴重不足,最後股價竟然最低跌到十四.七五元,股票遭到套牢。但郭恭克不為所動,他認為,只要計算出一支個股價值已經超跌,買進後短線虧損不用太擔心,因為這往往是再加碼的機會。

 

郭恭克表示,雖然布局時景氣不佳,影響到汽車銷售,間接使得辦理汽車貸款業務受到打壓,甚至可能出現呆帳問題。但由於他對裕融的財報讀得非常詳細,知道該公司的帳款管理十分良好,且沒有太多的問題貸款,因此股價下跌反而是他撿便宜的好時機。

 

果不其然,隨著股市回溫,去年每股獲利高達二元的裕融,挾著高股息的光環,股價開始展開反攻,頭也不回的直奔二十五元,漲幅超過六成;而看著市場氣氛逐漸轉為樂觀,郭恭克也一路賣出持股,四月中旬,他已經賣光股票,再次成功達陣。

 

「我為什麼可以逃過空頭的蹂躪,最大的原因是每次都『賣太早』。」郭恭克笑著說。許多散戶,在賣掉持股,看到指數沒有回檔,十之八九會忍不住再「追」回股票;但郭恭克卻認為,如果股價偏離基本面,寧可提前出場,接下來行情再漲多少,都與他無關。

 

謀 廟算勝者、得勝多也 投資股票要具備財經知識

 

成功躲過去年股災的早安財經文化社長沈雲驄批評,太多人把股市投資當兒戲,不懂得要「敬畏」市場,並時時保持謙卑學習的心態,是導致大多數散戶在股市慘遭滑鐵盧的主因。他直言不諱地說:「要投資股票,先讀完五十本專業財經或理財書籍再說,否則不要碰!」

 

身為財經書籍出版社負責人的沈雲驄,曾在多家財經雜誌任職過,超過十年的財經記者生涯讓他感嘆地說,財經媒體一直是散戶獲得財經資訊的最主要來源;殊不知,上市櫃老闆與高階主管總是選擇性地放消息給媒體 ,而媒體記者又是選擇性地報導,因此,最後落到讀者眼中的資訊其實相當片面零碎,「缺乏主見,盡信媒體作為投資圭臬,相當危險!」

 

沈雲驄因工作,鎮日埋首於國內外財經書刊中,而且閱讀時勤作筆記,並隨時記下重點和自己的觀點。從○七年開始浮現的美國次貸危機,造成去年三月投資銀行貝爾斯登證券瀕臨破產,他警覺金融危機將大難臨頭,而大舉出脫持股。這個動作雖讓他錯失去年台灣總統選舉行情,卻讓他躲過埋伏在之後更險惡的股災。

 

過去二年來,因唱空股市飽受批評的瑞展產經董事長陳忠瑞則說,這次金融危機給了投資人一個很好的啟示:之前投資人實在對總體經濟面風險太過輕忽,未來投資股市不光只是看懂公司財報就可以。

 

陳忠瑞預言,目前的低利率環境,正在醞釀下一個股市泡沫,資本主義未來,則將飽受貨幣供給氾濫,所導致的資金泡沫,以及泡沫破滅的不斷折騰與考驗。修煉學習足夠的財經知識,與提高自己的財經視野,是投資人安身立命的必要裝備。

 

勢 求之於勢,不求於人 陳進郎六十日均線操作心法

 

曾著有《股市大贏家》,分享自己資產如何從五千萬元增加到十億元的投資專家陳進郎,對於去年金融海嘯股市狂瀉造成散戶賠錢,而今年全球股市反彈很多人又沒跟上的現象,語重心長地說,散戶一般容易受到外界氛圍的影響,如果沒有發展出一套適合自己的投資方法,不如不要進場,離股市遠遠的。

 

去年很多人被景氣假性榮景所迷惑,因此大膽壓注,跌下來又死抱著股票不願停損;而今年卻因為壞消息不斷,反而裹足不敢投資。假如沒有認清這點,就容易追高殺低。

 

其實,不止散戶犯了這樣的錯,連外資法人也不例外。陳進郎說,去年很多權值股,最低價幾乎都是外資「砍」出來的,當時國安基金進場護盤,若干外資甚至對媒體發言嘲笑;但如今股市大漲,國安基金帳面未實現獲利近百億元,反而成為最大贏家。

 

這波台股「突然」發威,陳進郎一開始也沒有重壓,直到指數正式站上六十日均線,才全力加碼,並一路作多;等到台股快接近六千點,就陸續調節。
 

攻 勝兵先勝而後求戰 利率開始走高是多頭溫床

 

六十日線的基本進出法則,一向是陳進郎習慣操作的方法之一;在他的書中,也是一再提起。然而,「散戶賠錢的最主要原因,就是常敗給自己,永遠沒有學會書裡的精髓。」

 

上述五位投資達人分別從勇(勇於在相對低點買進)、力(火力配置)、危(敢於在相對高點賣出)、謀(入市前的知識準備)、勢(技術操作)五個角度淬煉出兵法。但股市操作如同打仗一樣,攻(布局)與擇(選股)同樣重要。

 

要如何避免「下跌有份、上漲沒跟上」的窘境,摩根富林明證券總經理董俊男提供一個重要法則給投資人參考:注意利率走向,當央行開始升息或降息,往往代表景氣趨勢正在轉變,假如預期利率準備走升,在股市會提前反映的特性下,投資人就應當開始布局。

 

董俊男舉例,今年有部分國家的央行開始停止降息,雖說是再降息空間有限,但另一原因也是資金釋出逐漸發揮效果;換句話說,○九年是很好的買進時點,如果還是不敢進場,可採用分批方式慢慢增加自己的部位。

 

至於選股,復華投信總經理楊智淵建議,最簡單的操作原則,就是「在多頭市場的後段和空頭市場的前段,買進投機股;在多頭市場的前段及空頭市場的後段,布局績優股。」

 

楊智淵說,投資人之所以在空頭市場賠錢、多頭市場後知後覺,就是不知道股市在什麼位置,該買什麼股票。


擇 善戰者 勝於易勝者也 看股市位置選股票

 

這波台股上演的大反彈,楊智淵認為,漲幅最大的並不是績優股,而是投資人想都想不到的一些中小型投機股,格局正是空頭市場前段。

 

楊智淵進一步點出投資人解讀經濟成長率(以GDP國內生產總額,作為比較基準)的迷失。一般媒體報導GDP的數字,都是以「年成長率」為基礎,像台灣的GDP從去年第四季就呈現負值,今年預估也會持續負成長,但投資人若因GDP是負的就不敢進場,就會像這波台股一樣,錯失難得的大行情。

 

因此,投資人最好用QoQ(與上一季比較)來取代YoY(與去年同期比較)的想法,比方今年第一季和第二季的GDP均為負值,但只要第二季的GDP較第一季高,則表示有「倒吃甘蔗、漸入佳境」的趨勢,這時應該買股而不是空手。

 

股市是個戰場,打仗前沒有先練個七招八式,只靠三腳貓功夫,一定會被狠狠修理。投資人最大的敵人不是別人而是自己,如何在群眾貪婪的時候保持恐懼,在群眾恐懼的時候勇於貪婪,雖是老生常談,卻是致勝不二法門。


決戰股市 散戶必修  挑戰股市必記的七字箴言


合於利則動,不合於利則止
股市非理性下跌時,是長線投資者勇敢的買進良機。股市漲到不合理程度,則應選擇賣出。

 

以己之長,攻彼之短
以散戶的長處,如投資時間較長、較靈活等優勢,逢低買進冷門好股,放長線釣大魚。

 

餌兵勿食,窮寇勿追
股價漲到偏離基本面,寧可提早下車,停利原則戒之在貪。

 

廟算勝者,得勝多也
投資前勤作功課,不僅要練到看懂財務報表,也須有經濟學素養,並培養出自己的投資主見與視野。

 

善戰者,求之於勢,不求於人
技術分析投資者,可沿60日均線(季線)操作。60均線通常是股市短線強弱分水嶺,越過60日均線代表盤勢轉強,作多。跌至60日均線代表轉弱,應站在空方。

 

勝兵先勝,而後求戰
選擇對的時間進行布局,如同兩軍對陣,如一方先占地勢與天候之利,再進攻勝算將大增。而股市投資,對的時機往往與總體經濟指標背道而馳。

 

善戰者,勝於易勝者也
股市多空每一階段,都有所謂的強勢股,波段操作者應在不同階段有不同的強勢股操作策略。

 

認清自己 方能克敵 3類型投資人的10種不同操作心法


價值投資型
1.不必太在意景氣循環,股價偏離基本面過低就分批承接

2.挑股是關鍵,挑選的標的最好是低負債,並能穩定派發現金股利為上選,以作為漫長等待的安慰

3.以成交量低,股價已在低檔盤旋多時的股價為佳

4.投資組合不宜過度分散

 

波段操作型
1.密切關注總體經濟數字與股市關聯。GDP以QoQ比較數字為佳。失業率通常是落後指標,利率往往是正相關

2.謹守停利停損原則,不要妄想每一波段都買在最低點,賣在最高點

3.多頭市場的後段及空頭市場的前段選擇投機股;多頭市場前段及空頭市場後段選績優股

 

短線技術型
1.不宜投入過多資金,嚴設停利與停損

2.選擇成交量較大的熱門股

3.密切留意季線變化,指數跌至季線以下代表走弱,反之則走強
 

錢進股市大忌 散戶應戒除的8個壞習慣
1.不懂股票與財經知識前就貿然進場

2.把股票當成賭運氣的遊戲

3.期望賣在最高點,買在最低點

4.沒有主見,迷信明牌

5.對媒體的股市訊息不加思考,照單全收

6.一次把部位買足,跌時無力攤平加碼

7.借錢投資

8.不願認錯,捨不得停損

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