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筆電組裝、零組件逢低可留意

筆電組裝、零組件逢低可留意
隨著Windows 7上市腳步逼近,NB相關族群股價將乘勢而起。

張弘昌

台股

攝影/吳東岳

661期

2009-08-20 12:05

Windows 7將在十月底正式問世,不少NB大廠一改過去保守的言論,開始看好下半年的出貨量,由於上游零組件將率先反映,因此相關次產業如鍵盤、電池、散熱模組、連接器等,股價拉回時不妨分批承接。

「下半年筆電(NB)的出貨量,有把握較上半年成長四成。」宏碁董事長王振堂八月中旬一改之前「旺季不旺」的說法,對全球下半年NB銷售轉趨樂觀,「主要原因是宏碁的主力市場歐洲,已經開始復甦。」
 

新作業系統讓旺季延後

 

事實上,法人對NB的展望,一直沒有太過悲觀。群益證券指出,原先預期七月NB的出貨動能可能拉回下滑八%;但在全球終端需求回升下,本來擔心微軟的新作業系統Windows 7造成的購買遞延衝擊,並沒有想像中大。

因此,群益證券調整上修七月的NB出貨月成長率為一.八%,第三季出貨季成長則可望落在一六%;至於今年全年的年成長率,則上調一%來到一四%左右。

目前,市場對NB銷售成長的關鍵,除了消費人氣回溫外,幾乎都鎖定在Windows 7所帶來的換機潮。尤其上一代系統Vista使用介面複雜,更讓市場對其寄予厚望;這從研究機構進行的民調滿意度高達九成,便可一窺端倪。

據了解,Windows 7的最後程式碼已於七月十三日正式定案,預估十月底可以開始銷售,屆時各大NB品牌廠將配合廣告促銷,全力在第四季展開衝刺。雖然今年聖誕節是否有旺季效應,仍有雜音存在,但隨著中國內需市場崛起,預估明年春節將有機會創造出另一個旺季,這也是各大NB廠樂觀的理由之一。

換機潮開始發酵,最先受惠反映到業績上的,將是上游的NB零組件,包括鍵盤、機殼、散熱模組、樞紐(Hinge)、電池、NB鏡頭模組、連接器(線)、面板等等。預估今年單月營收的高峰,因為Windows 7上市的關係,將由過去的九至十月延至十一月。

至於負責系統組裝的廣達、仁寶、緯創、英業達,以及具有品牌優勢的宏碁、華碩,營收也會跟著陸續上來,這些都是下半年值得追蹤的標的。

 

終端出貨帶動鍵盤次產業

 

從已經公告的半年報來看,群光、精元、新日興、凡甲和宏致,是表現相對突出的個股。

群光是全球第二大的NB鍵盤大廠,主要產品除了PC/NB用鍵盤外,還有電源供應器和影像產品。上半年因NB相關產品銷售比重較去年提高、可轉價評價利益(約四千萬元)及中國提高加值稅退稅,累計獲利達十二.八億元,每股稅後純益(EPS)為二.三六元,比去年同期成長約四%,成績斐然。

此外,群光七月合併營收為四十七.六億元,比市場預估的金額要高出一成;主要原因則是NB相關產品,和XBOX的電源供應器出貨持續暢旺,因此法人認為公司第三季營收季成長率將達三○%以上,比原本推估的二五%再往上調高。其中九月營收有機會再創新高,而第三季單季的合併毛利率則上看二○%,也比第二季的一九%成長。

從各別產品項目觀察,群光今年在NB用網路攝影機銷售量將成長五成,達到四千五百萬個,NB鍵盤同樣增加約三五%,達五千五百萬個;這兩項是最重要的主力產品,也是貢獻獲利最高的項目。

由於未來還有戴爾(Dell)和蘋果(Apple)等新客戶加入,加上XBOX新機型Natal也將於二○一○年上半年問世,因此群光的營運將持續旺到明年,獲利將更為亮眼,未來股價只要拉回都是不錯的買點。

另一家NB鍵盤龍頭廠精元,同樣也值得留意。從產品結構分析,目前鍵盤還是精元的主力產品,占營收比重高達八五%,其中二○%屬於NB鍵盤,全球市占率達四三%。精元前七個月累計合併營收達六十八.五億元,較去年同期成長三五%,上半年EPS則為一.三六元。

在東芝和宏碁兩大新客戶的支持下,精元第三季營運仍然可期,預估八、九月的營收可望再走高,整體第三季合併營收有機會達四十億元,較第二季成長近三成,法人預估公司單季EPS則上看一元,全年則預估有三.五元。

本業表現優異,精元在業外也有題材性,其轉投資二○.八%的友碁科技,因為搭上今年最夯的觸控面板產品,也成為法人圈關注的焦點。

目前友碁科技在教學用的觸控螢幕平板電腦已有小量出貨,主要市場在歐、美;雖然貢獻度短期間仍然有限,但隨著Windows 7支援的觸控功能日漸普及,長線仍值得注意。

NB零組件中不可忽略的個股,還有新日興。新日興是NB用樞紐的世界最大廠,最為法人放心的是財務結構一向穩健,根據最新半年報資料顯示,新日興的流動比率為三五五%、負債比率為三○%、近三年母公司毛利率均維持四○%以上,上半年EPS高達五.三九元。

從○五年開始,新日興每年幾乎都賺一個資本額,今年也將不例外,法人預估全年EPS應有十三至十四元的實力。

新日興下半年的重頭戲,是CULV(超低電壓)NB的出貨訂單,預估第三季營收的季成長率將增加二○%以上,九月和十月則有機會創新高,下半年營收將比上半年成長五○%。

另外,新日興近期還計畫增加金屬射出成形技術(MIM)產能,預計在未來半年將擴充五成。由於MIM具有體積小、硬度高、可大量生產等優點,將有助於新日興毛利率在下半年進一步提升。

 

鴻海轉入NB掀起效應

 

在NB電池方面,順達科為全球第四大廠商,市占率約一成,主要客戶包括戴爾、惠普(HPQ)和蘋果,累計前七月合併營收為八十六.九億元,較去年小幅衰退一○%,上半年EPS為四.○三元。隨著NB進入旺季,預估第三季營收比第二季成長一四%,將再進一步推升股價。

加百裕同樣可以注意,該公司是國內第三大電池廠,僅次於新普和順達科,主要客戶是惠普和華碩。上半年公司因為電池芯短缺問題,營運表現不如預期,加上占營收六成的華碩,因庫存管理不當也陷入低潮。

不過隨著華碩出貨否極泰來,而惠普也開始積極拉貨,估計下半年成長性應該不差,法人估計全年EPS將超過四元。

至於最近市場最熱的連接器概念股,二線廠因鴻海跨入NB的轉單效應開始出頭,包括宏致、凡甲等,股價都一飛沖天。

其中,宏致前七個月累計合併營收達二十四億元,年成長率一三%,上半年EPS為五.六五元,較去年二.五四元大幅成長。而凡甲前七個月累計合併營收為十三.三億元,年成長率五%,公司雖尚未公告半年報,但EPS估計有三至四元的實力,下半年在CULV出貨暢旺下,獲利將再進一步成長。


個股

 

新日興

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