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八檔優質冷門股 半年報馬力強

八檔優質冷門股 半年報馬力強
恆義成本控制得宜,財務結構穩健,可做收息投資。

周岐原

股債前線

恆義提供

664期

2009-09-10 16:44

半年報公告後,資金向業績出色的個股流動。由於大盤反彈達八成,許多個股價位偏高,買進不易有獲利機會,投資人可專注尋找本益比較低、又有高配息保護股價的冷門股,當作較穩健的標的。

半年報公告前,台股面臨陸股重挫等利空測試,市場一度擔心季線失守;然而財報數字全部出爐,多家電子大廠拿出扎實業績,證明最壞時刻已過。有電子股獲利當後盾,大盤重新匯集動力,再度向多方挺進。

在大盤重新逼近高點時,不少個股到九月還在反映半年報的業績,只要產業前景穩定成長,多能獲得市場資金青睞,股價有望逐步盤堅挺進。投資人可根據半年報實際數字,發掘具基本面支持的個股,作為較穩健的標的。

至於法人對財報的看法,也較預期正面。「看起來比想像中好一點」,一位基金經理人分析,市場原本估計景氣仍在復甦初期,企業獲利可能僅有小幅成長,對業績未抱太大希望。

然而NB等電子族群獲利的起色,顯示終端消費市場的買氣回春值得期待。這位經理人認為,下半年基本面的腳步慢慢跟上行情,因而對台股不必太過看淡,部分半年報本業經營獲利佳的個股,尤其值得深入了解。

雖然基本面穩健復甦,但台股由谷底反彈至七千點,加權指數已漲了八成,許多個股的漲幅更是以倍數計算,對散戶而言,偏高的價格實在買不下手。而且在財報公告後,炒作題材的個股如沒有業績支撐,股價難有表現機會;若能根據找出獲利出色但股性低調、漲幅較低的冷門股,在拉回時布局,勝算可望較高。

以半年報數據篩選,可找出恆義、新麥、映泰、伸興、耕興、葡萄王、上緯、協禧等八檔業績好轉的個股。雖然成交量較低,但上半年獲利較去年有明顯進展,投資人可持續追蹤。

 

恆義可做少量配置


以生產豆腐、豆花的食品廠恆義來說,上半年每股稅後純益(EPS)一.二三元,較去年的○.七五元提升六○%,顯得頗為亮眼。從財報數據來看,恆義的EPS成長主要來自營收,加上費用控制得宜,才讓營業利益明顯增加。

對此公司表示,營收成長的原因是先前調高產品售價,就產品銷售量來看,其實和去年水準接近;至於原料成本較去年下滑,也是恆義得以壓低成本的主因。然而黃豆無法持久保存,因此不能大量囤積,以應付漲價趨勢。若未來黃豆價格波動,生產成本仍可能再次提高,是值得觀察的重點。

雖然恆義股性冷門,但過去八年,恆義每年配發至少一元以上股利、股息;近三年來,更是每年配發現金一.五元,即使用近期高價計算,股息殖利率也達六%,堪稱是標準的高股息標的。另外,公司第二季現金部位有三.三億元,足可支應流動負債,金融商品則多投資在債券基金,財務結構算是穩健。然而恆義每日成交量僅一、兩百張,受限於流動性風險,一般投資人只可少量配置,當作打敗定存的收息投資,不宜作為主要標的持有。

 

新麥、伸興受惠於中國市場


許久沒有驚奇出現的機電類股,半年報公告後躥出兩匹大黑馬,分別是生產烘焙機械的新麥,以及縫紉機品牌大廠伸興。這兩家企業雙雙受惠中國市場,合併營業利益大幅成長,伸興的營業利益甚至較去年增加二倍;而且少了匯兌損失干擾後,上半年稅後EPS分別達二.三一元及三.七八元,都較去年成長逾一倍,動能相當強勁,可說是標準的中國概念股。

值得一提的是,這兩家公司的股利政策均以現金為主,過去三年股息殖利率都在四%以上,在本業前景看好、又有高股息題材加持下,本益比在十倍上下的新麥、伸興,值得逢低操作。

在二○○二年時,新麥稅後純益只有一千萬元,隨後開始逐年成長,到了去年已有一.四億元。公司的發展契機,就是在中國全力衝刺的量販業者。例如中國大潤發、家樂福和沃爾瑪(Wal-Mart)等強勢通路,都是新麥的客戶;而且公司還在積極尋求切入好又多(Trust-Mart),以及樂購(TESCO)等量販的機會。

由於新麥和業者的供應關係穩固,因此當三大量販體系全力展店,新麥的機械出貨量得以跟著水漲船高。從毛利率來看,上半年新麥合併毛利率不降反升,由三五%增加到三八%,顯示公司沒有犧牲利潤、低價搶單。若下半年能維持此一水準,獲利將創下歷史新高。

 

耕興較同業更具優勢


從事電子檢測認證的耕興,則是近期投信布局的個股之一。耕興上半年稅後EPS達二.五六元,較去年成長三五%,七月營收又創下歷史新高,表現相當不錯。從合併數據來看,上半年耕興的毛利率達五二%,較去年的四五%明顯提高,凸顯獲利能力進一步提升。

雖然公司名氣不大,但耕興已是國內最具規模的電磁波檢測服務業者,客戶囊括多家大廠。目前國內五座檢測隔離暗室中,就有三座為耕興所有,而且公司逐步取得歐美、日本等國的檢測授權認證,因此較其他競爭者更具備優勢。

從籌碼面來看,公司董監持股達三成,籌碼相對穩定,且耕興近三年平均配發三元股息,殖利率水準逼近五%,對中長線形成一定保護,未來股價若呈現拉回,投資人可稍加著墨。

 

優質冷門股

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