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電子書、面板零組件持續發光

電子書、面板零組件持續發光

傅旭正、陳昌祺

股債前線

shutterstock

665期

2009-09-17 10:54

台股在創下七千五百點的新高後,短線開始陷入整理,但由於中、美兩個地區的經濟數據仍然偏向樂觀,因此大盤沒有大幅拉回的壓力,投資人不妨從趨勢向上的產業找尋適合長線持有的標的,像汽車、面板零組件和電子書。

編按:台股九月至十一日為止,累計上漲七.五%,這波漲升行情出乎市場意料之外的強勁,在全球主要股市中,漲幅僅次於大陸股市。

雖然目前台股站在月線與季線之上,多方仍較占優勢,但若成交量無法持續擴增,恐不利指數進一步向上推升。面對漲多後短線可能出現震盪整理走勢,投資人應如何看待與因應?《今周刊》特別邀請近期績效較佳的富邦投信富邦高成長基金經理人傅旭正,為讀者分析國際行情與台股焦點,見解值得參考。以下為口述內容:

在雷曼兄弟宣告破產,所造成的全球金融海嘯屆滿一周年之際,美國股市如今處於十二個月以來的新高點,雖然財政赤字、人民儲蓄率增加、GDP(國內生產毛額)成長衰弱,引起美國經濟成長的疑慮,但長期來看,歐美的消費力道若能全面復甦,美股應可持續向上攀升。

 

台股大盤 與中國連結增強,逆勢向上


相較於美國股市長線樂觀,中國經濟復甦的步伐,也隨著中國政府拉動內需政策的效應日益穩健,從今年上半年至今,中國需求遠高過其他國家,同時占全球GDP的比重明顯逐步增加,即可預期對亞洲的復甦產生支撐,也將引領亞洲股市上漲。

因此儘管台股在八月受國內H1N1疫情擴大衝擊,八八水災所引發後續內閣改組,市場普遍認為台股會有一千點以上的修正,預計要到六千點附近才會止跌回穩;然而,在市場悲觀氣氛籠罩下,台股卻能逆勢向上,主要是因為台灣與中國經濟的連結性增強,得以創下今年以來的新高點,更回到去年八月的水準。

再者,若以指數走勢分析,二○○七年十一月三九五五點是台股的最低點,到今年六月台股相對高點是七千點。而後指數在七千一百點到六千五百點震盪修正,消弭了漲多過熱的疑慮,如此以長期角度來看,對台股是正向的發展。

綜觀類股表現,金融股隨著新內閣人事布局完成,市場也一度傳出MOU(金融監理備忘錄)隨時可簽的消息,激勵金融期與台指期大漲。

然而,雖然就短線操作而言,MOU或ECFA(兩岸經濟合作架構協議)確實為一大利多題材,但題材的效益將慢慢遞減,所以就長線而論,金融股最終還是要回歸經濟基本面考量,否則題材面大於基本面,恐有利多出盡的可能性。

若台灣的金融股就獲利方面會受惠於ECFA及MOU,在ROE(股東權益報酬率)及ROA(總資產報酬率)能夠慢慢逼近國際的金融類股,股價淨值比也能與香港金融股看齊,長線就有投資價值。

 

LED

背光源因LED應用的新趨勢,使零組件更有投資價值。(攝影/陳永錚)
 

受惠類股 航運、汽車、資產題材看俏


傳統產業部分,由於台灣在水泥、鋼鐵、航運的內需市場有限,即使九二一大地震或八八水災所帶動的救災實際面需求,相對於八年治水幾千億元的量還是很少,加上政府編列預算進度及計畫執行力都很慢,造成實際的基本面表現不佳,因此建議投資人選擇全球連結性強及市占率高的類股,例如:航運,不少個股都貼近淨值,長期持有到景氣回升,獲利有機會以倍數計。

除此之外,可從中國刺激內需的角度來看,找出與中國內需連結的類股作為投資標的。由於房地產與汽車是最能有效刺激內需的消費,所以若具備汽車和資產的雙題材,即具有上漲的潛力。

最近市場擔心中國的房市過熱,會有調控的動作,但官方為了持續活絡經濟,勢必會將發展重心擺到汽車業,而台灣業者最擅長的就是相關零組件,從半年報來觀察,不少個股都繳出亮麗的成績單,未來在中國市場的加持之下,獲利有機會再度走高。

此外,自創品牌的汽車業,是否能在對岸占有一席之地,也是可以觀察的方向。

雖然中國大陸上半年保增長,下半年調結構,讓市場擔心原物料首當其衝,使用需求因此下降。但如果觀察中國海關進出口數字,會發現中國早在去年十一月就已經開始大量採購原物料,直到今年四月才停止大量採購,這代表中國本身的原物料儲備狀況早已結束。

因此,中國的微調主要是希望讓投機型的資金應用者,過去將資金投資在股市和房市,能夠轉向運用在實際性的建設,讓原物料回歸到基本的需求,並促使中國大陸的內需建設慢慢發展起來。當基本建設開始發展,將會帶動建造鐵路相關的原物料設備,屆時中國的CPI(消費者物價指數)才會開始往上,真正的通膨壓力才會產生。

面板族群從股價表現可看出,上游比下游表現相對較佳,其中背光源因為LED應用的新趨勢,讓導光板、LED顆粒和軟板、鋁板的應用增加,使得零組件更具投資價值,如果以股價淨值比來比較,過去面板可以在景氣高峰時享較高的比值,但現在反而是零組件,投資方向的轉變可見一斑。

電子紙在全世界仍屬於新興技術的研發階段,雖然未來發展仍充滿挑戰,但隨著電子紙產值大躍升,今年一般預估產值為四百億美元,到了二○一一年及二○一二年,納入教育市場、報紙、雜誌及標籤後,產值會比現在預估來得高,這個從無到有的龐大商機,值得投資人長期追蹤。

 

台股投資

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