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第四季投資方向鎖定六大產業

第四季投資方向鎖定六大產業

張弘昌、周岐原

台股

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667期

2009-10-01 10:57

隨著指數來到七千點以上位置,盤勢結構也從全面上漲轉成個股輪動,具有題材性的族群往往最受市場資金的青睞,以第四季和明年的產業發展方向來看,XBOX 360遊戲機、USB 3.0、電動車、電子書、藍光DVD和微型投影機是可觀察方向。

第三季末,大盤來到七千三百點附近位置後,開始進入休息盤整,接下來第四季台股會由哪些族群擔綱主流,是投資人目前關注的方向。

綜合董成康、劉坤錫等股市名師的看法,第四季台股的指數區間並不會太大,最高約在八千點位置,至於要大幅回檔,機會也不高,因為目前融券餘額還有九十多萬張,且空手的投資人仍然不少。換句話說,只有選對趨勢、產業和個股,績效才能打敗大盤。

從各類股來看,金融股是必備的投資組合,因為第四季將有MOU(金融監理備忘錄)題材,不過其最大的變數是時間不易掌握,只能買著等著實現;至於電子股,隨著歐美景氣復甦,市場消費人氣回籠,反而可以趁股價回檔時長線布局。

根據法人圈研究資料顯示,微軟新XBOX遊戲機、USB 3.0、電動車、電子書、藍光DVD及微型投影機等六大科技次產業有機會勝出。但由於部分類股短線漲幅已高,因此不妨留意尚未完全發酵的XBOX 360和USB 3.0兩大題材。

 

新電玩問世造就大商機


新電玩問世,經常是上游廠商搶食龐大商機的好機會。微軟籌備名為誕生計畫(Project Natal)的附加系統,在XBOX 360遊戲機上利用感應動作進行玩樂;此系統若在明年下半年順利推出,預料會掀起另一波熱潮。台灣電子業者中,有能力搭上便車的個股,業績值得期待。

附加Natal之後,XBOX 360玩家不必透過搖桿玩遊戲,可以改用攝影機感應全身動作,標榜感受更接近真實,大大顛覆先前的操縱習慣。當初任天堂熱賣五千萬台的機種「Wii」,就是打破搖桿限制,以直覺操縱的感應器勝出;這次微軟連感應器也捨棄,可能讓XBOX 360如虎添翼,帶來新的購買潮。

 

大立光、群光可分批著墨


關於Natal的零組件,目前已知有感應距離裝置、動態攝影機和麥克風等項目。外傳已經打入相關供應鏈的台灣業者,包括鏡頭大廠大立光,至於模組裝配則由零組件大廠群光負責;其他間接受惠者,還有生產藍光光碟機的廣明、建興電。

在智慧型手機熱銷帶動下,客戶分布完整的大立光,除了鏡頭的總出貨量提升,三○○萬畫素以上產品比重也提高。法人預估,雖然第四季因外購音圈馬達(VCM)出貨比率較高,獲利略遜於營收成長的幅度;但明年下半年自製VCM陸續出貨,毛利率可望回升,再加上Natal大單挹注,公司明年業績預期會有不錯的突破。

大立光股價進入高價區後,技術面量縮整理,加上毛利率考驗,短期不排除回檔修正。但大立光仍領先競爭者,保有高階產品生產優勢,未來股價若殺到低檔,不妨分批著墨。

至於股價從低點大漲兩倍多的群光,則被傳為代工Natal模組的候選人;群光本來就是XBOX的電源供應器廠商,且占總生產比率七成以上。有券商認為,憑藉和微軟的合作關係,群光成功拿下Natal模組訂單的機會頗高,堪稱是明年業績的最大題材。

法人以目前生產電源供應器的規模估算,Natal訂單對群光明年獲利貢獻度不小,受毛利提升及潛在獲利帶動,群光中期成長可望維持一定水準。然而投資人須注意,公司股價充分反映利多後,今年來首次跌破季線,短線偏向弱勢;因此未來要等基本面進一步上來後,才會重啟漲勢。

至於生產藍光光碟機的建興電和廣明,則是市場認為因Natal帶動XBOX 360銷售,間接受惠的廠商。未來Natal若能成功打開市場,XBOX 360出貨勢必水漲船高。以今年來看,廣明營運有逐季增溫的趨勢,股價也帶量走出五年新高,股價若回檔,可以考慮區間操作。

USB3.0也是同樣可以留意的次族群。USB主要是用於周邊裝置和PC連結的傳輸介面,其特色是可以隨插即用,不必重新開機或安裝驅動程式,目前主流的規格是2.0,每秒傳輸速度為480M。

 

外接式硬碟等將率先升級


然而,隨著科技產品間的聯繫愈來愈重要,去年十一月,由Intel、HP、微軟、NEC、NXP和TI聯合主導的3.0規格正式定案,每秒傳輸速度跳升為5G,是2.0的十倍。從市場發展進度來研判,外接式硬碟、隨身碟和固態硬碟(SSD)是最有可能率先「升級」的應用方向。

目前上市櫃公司裡專注在USB晶片的主要廠商有六家,分別是智原、創惟、群聯、旺玖、安國和矽統,其中以智原和創惟最為外界所期待。

智原早期就扶植相關廠商在2.0的發展,因此在人才和經驗方面都占有一定優勢。日前公司和Fresco Logic共同宣布合作計畫,此計畫內容主要是幫助智原驗證USB3.0主端和元件控制器IP之間的整合相容性,未來只要價格能達到競爭力的水準,將有助於其市占率的提升。

USB3.0 IP的實際進度方面,智原在Host(主機)端控制晶片的客戶群,預計第四季開始將貢獻營收,明年則進入量產。

至於Device(裝置)端客戶因還在進行中,最快要到明年下半年才會出貨。整體而言,USB3.0在二○一○年將占其營收比重達一六%,是成長較顯著的產品線。

根據法人研究報告,智原今年全年營收上看五十億元,年成長率約二%,稅後EPS為一.九元,明年則在USB3.0的出貨帶動下,EPS可望達二.三六元,股價拉回到五十元以下可考慮介入。

至於創惟,目前已推出四顆USB3.0的IC,法人預期外接式硬碟應該是成長最快的項目,主要原因是相容性高,且價格不至於和舊款差太多。此外,在USB3.0 PHY授權方面,公司採開放態度,因此可能最快在年底前,會有權利金收入。

創惟前八個月累計營收為七.五億元,全年預估有機會達十二億元,毛利率則為三七.八%,稅後EPS為○.一四元;明年則全年營收上看十五億元,稅後EPS為一.一六元,目前股價沿著五日線上攻,只要回檔不破月線,可偏多看待。

 

投資科技股

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