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留意日圓升值受惠股與兩岸概念股

留意日圓升值受惠股與兩岸概念股

林冠和

台股

ShutterStock

669期

2009-10-15 14:12

中國股市在十一長假結束後拉出長紅,而美國道瓊指數離萬點關卡只剩一步之遙,因此台股可望持續上漲,以目前資金流動和題材發酵情形觀察,日圓升值受惠股,以及兩岸關係概念股,如金融、營建、資產,都是值得留意的標的。

編按:美國財報周登場,在市場預期企業獲利將較去年同期大為成長下,道瓊工業指數可望挑戰萬點關卡。中國股市則在十一長假過後,開盤首日在落後補漲下,指數大漲超過百點。台股接下來有沒有機會往八千點關卡邁進?《今周刊》特別邀請寶來投信股票投資處副總經理林冠和,為讀者分析國際行情與台股接下來操作方向。以下為口述內容:

走過二○○八年金融海嘯的谷底之後,各國總體經濟的回升,使得今年全球股市有如「坐著熱氣球」般地直線上升。像消費金額與國內生產毛額(GDP)占全球近三成的美國,企業第三季財報表現可望持續好轉,刺激美股持續反彈。

儘管消費性貸款總額下降,意味著美國民眾仍持續降低財務槓桿,不利內需消費,但全球經濟狀況及貿易條件逐漸轉好,系統性風險所引發的二次衰退可能性不高,走出陰霾的美股應該不至於再度重挫。

美股表現穩定,投資人須注意的則是美元未來走向,美元倘若持續走貶,從高點崩盤的原物料行情必然重新飆漲,甚至展開另一波泡沫行情,這對全球經濟將造成嚴重打擊,投資人得小心提防。

 

日圓升值 被動元件、相機代工受惠


在中國方面,剛結束八天的國慶長假,由於內需消費金額龐大,加上落後補漲效應,當天大漲超過百點,投資人可持續觀察中國股市恢復交易後的表現,作為台股走勢的風向球,畢竟陸股八月重挫以來尚未收復失土,若能重回上升軌道,對台股一半以上的個股將產生激勵作用。

台灣經濟在九月外銷訂單可望轉好後,主計處也預估明年第一季GDP受基期較低影響,年成長可望達八%。屆時在亮眼的經濟數據支持下,台股有機會演出開年就上漲的元月效應,讓波段行情延續至明年第一季。

若以明年獲利計算,台股在七五○○點本益比約十六倍,較前五年平均二十二倍本益比稍低,因此還有上漲空間,投資人不必預設高點,可由新興產業龍頭角度作為選股方向。

今年電子股的題材豐富,更重要的是,因為新的技術已應用在終端消費市場的產品,而並非空有題材,像是電子書、觸控面板和LED電視,都是目前全球發展的趨勢,因此即使短線有獲利了結的回吐賣壓,只要投資人逢低切入趨勢產業的龍頭股,長線持有的風險應該相對較低。

隨著日圓升值,越過一美元兌九十日圓的關卡,以出口為主的日系電子業者近來陷入嚴重的匯損危機。為避開風險,匯率升值較少的台灣被動元件、數位相機代工廠,因而受惠於轉單效應。這股趨勢對相關廠商三、四季的挹注效應,將值得留意。

此外,世界各國政府都在第三季、第四季積極推廣電動車的發展。例如法國政府準備投入十五億歐元,進行「電動車戰役」(battle of the electric car)計畫,讓兩百萬輛電動或油電複合動力車在二○二○年前上路;美國政府也注資二十四億美元補助電動車電池、零件和程式研發;中國更將投入人民幣五百億元搶奪電動車市場。在政府政策面支持下,有利電動車產業的成長。

再者,中國汽車市場的崛起,成為世界汽車銷售量第一的國家,對於台灣更是一大契機,加上台灣汽車電子會隨著電動車議題的延伸,開始變成完整的族群,可視為台灣電子產業成功跨入第四C的里程碑,屆時包括LED、中小型面板、車用電腦、汽車晶片、感測器等皆可受惠,汽車電子因此長線相當看好。

 

兩岸政策題材 金融、營建、資產股受惠


另一方面,由於外資對電子股的看法多空分歧,所以外資近期大幅加碼金融股,多半認為MOU(金融監理備忘錄)、ECFA(兩岸經濟合作架構協議)還未簽署之前,題材仍然有想像空間。若比較○八年外資持有金融股的比率,仍有很大的回補空間,因此未來外資買賣超將是金融股的重大觀察指標。

至於投資人應如何看待市場對MOU簽署後利多出盡的疑慮?基本上,MOU是一個兩岸金融開放的敲門磚,但台灣的金融業是否能因此在中國獲得實質的經濟效益,則要看後續ECFA簽署內容市場准入的條件。

所以MOU一簽,金融股短期內非但不會大漲,甚至因為題材面大於實質面,會進行短期的修正整理。但如果ECFA簽訂後,海西區可比照港澳待遇,或有對台灣金融的優惠政策,金融股有機會再走一波多頭行情。

營建、資產股亦屬類股輪動中落後補漲的族群。一般來說,第四季為營建股建案營收入帳的旺季;今年適逢台商回台置產及新台幣升值,營建股有機會隨選舉及兩岸融冰等題材再度發酵,部分集團股及資產股也有著墨空間,相關個股的股價在第四季到明年第一季會有好表現。

 

林冠和

(攝影/聶世傑)

■林冠和
現職:寶來投信股票投資處副總經理
學歷:中山大學企業管理系
經歷:元大投信基金管理部副總經理、元大投信基金管理部協理、元大投信投研部協理

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