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不怕陸、美股變臉的十八檔個股

不怕陸、美股變臉的十八檔個股

游啟源

台股

ShutterStock

669期

2009-10-15 14:46

十月以來,外資對電子股賣多於買,導致許多個股股價走軟,由於台幣持續升值,因此投資人宜留意後續效應。相較之下,九月營收表現相對亮眼的個股,可望較有能力抵抗美股、陸股變數,不致落入外資追殺名單。

今年台股走勢相當戲劇化,年初情勢一片悽慘,一月二十一日以四一二四點封關後,第二天台積電執行長蔡力行、力成董事長蔡篤恭就表示誤判景氣情勢,在法說會中向投資人道歉,相信投資人恐難過個好年。不過,自此以後台股卻漸入佳境,尤其陸股領先上漲,而台股在兩岸題材帶動下,逐漸步入多頭市場,也使陸股成為今年台股的第一尊財神。

八月起陸股回檔整理,雖然也給台股帶來壓力,但美股走勢仍強,在外資強力買超下,台股終能化險為夷、屢創新高,可說是相當神勇,與年初絕對悲觀的情景恰呈現明顯的對比,而與外資買賣超連動密切的美股,正是台股的第二尊財神。未來台股能否持續走多,這兩尊財神的動向就至為關鍵。

 

美國變數  經濟指標埋下景氣隱憂


美國景氣領先指標已連續五個月上揚,第二季經濟雖小幅衰退○.七%,但第三季可望恢復正成長,Fed(美國聯準會)也預估美國經濟衰退可能已在八月結束。另外,IMF(國際貨幣基金)也上修今、明年全球經濟預估值。整體來看,景氣轉好的跡象明顯,對股市相當正面。

不過,第二、三季景氣轉好,企業補庫存、政府激勵措施功不可沒。尤其,企業補庫存若告一段落,未來景氣表現是否又將不如預期,值得討論。

近來,美國公布的各項經濟指標,如九月ISM(美國供應管理協會)的製造業活動指數、消費者信心指數等都不如預期,並非好的徵兆。

美國九月失業率已上揚至九.八%,創下二十六年來新高,Fed主席柏南克更預期,明年底前失業率可能都會維持在九%以上的高水準,且因失業嚴重,美國人也增加儲蓄因應。而失業居高不下、儲蓄又增加,美國的消費如何能轉好?奇異董事長已警告,這次景氣回升速度恐創下數十年來最緩慢的紀錄。

 

資金變數  美股表現左右外資動向


連續五季衰退的台灣經濟,第四季應可恢復正成長,但主要是因去年第四季經濟太差,比較基期水準偏低所致。事實上,若比照歐美,與前一季比較並換算年率,依據主計處估計,在今年第一季出現衰退一○.一六%後,第二季以後就恢復成長,依序是成長二○.六九%、九.八四%、五.五九%。顯然,若比較逐季回升勁道,以第二季最強,第三、四季成長勁道反而趨緩。

今年六月初,台股指數突破七千點時,最大日成交值曾逾兩千三百億元,七月二十九日指數攻到七一八五點,日成交值已降到一六二七億元,近來指數再創新高,量能表現依然不佳,而背離明顯也意味股價高漲後,投資人追高意願轉弱。

投資人不願追高,台股仍能過關斬將,外資功不可沒,尤其上個月外資買超一千四百餘億元,創下史上單月買超第五大。

不過,去年下半年外資大賣是台股超跌的最大殺手,去年十一月到今年二月,台股在四千多點盤底時,外資仍賣多買少,四個月合計仍賣超逾一千億元,直到指數漲到五千多點才積極買進,六千五百點以上則大買,顯然又在追高殺低。而外資大買固然有利盤面續攻,但若美股反轉,低點是否又會落阱下石?

 

中國變數  產業調控影響經濟表現


中國經濟表現雖強勁,但中國政府擔心過熱,施政重點除刺激景氣,並開始防範通膨,因此,人民銀行已加強控制信貸,近來政府也對鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶矽、風電設備等產業加強調控。而受信用控制、產業調控影響,第四季中國經濟的活潑度可能不如上半年,對陸股走勢不利,因此,台股恐難對陸股有過大的期待。

整體而言,中、美兩尊財神的後續經濟表現略有陰影,資金動能也不無暫時收斂可能,因此,九月營收或許是投資人短期內的重要操作依據。

雖有部分個股營收再創新高,但整體來看,九月上市上櫃公司的營收表現卻不如預期。例如最主要的產業電子業,第三季是傳統旺季,九月更是最旺的月分,但今年九月卻有不少電子股營收表現不如八月。

如台積電已連續兩個月營收下滑;而大陸手機市場景氣盛衰的指標聯發科,九月合併營收也比八月下滑約六%。尤其IC產業最上游的IC設計族群,在六十五檔個股中就有超過四成的個股,九月分營收不如八月。在傳統產業方面,受石化原料行情下滑影響,塑膠股九月營收表現也不理想。

不過,景氣已大壞三年的DRAM,在業者投資大減後,供需秩序明顯改善,今年景氣轉機性頗強。以DDRⅡ規格一G容量的DRAM現貨價為例,去年十二月最低跌到○.五九美元後展開反攻,今年五月曾漲到一.三五美元,六月中回檔到一美元附近,七月中旬以後又反攻,近來已突破兩美元,漲勢相當強勁。

 

短期指標  九月營收表現較佳個股


受惠於DRAM行情大漲,DRAM股雖仍無法擺脫虧損(僅瑞晶可能小賺),但第三季虧損大減,且營運上已有現金淨流入。而記憶體相關業者,如模組業者勁永、創見、威剛、記憶體代理商益登、佳營等,第三季營收表現頗佳,但由於DRAM行情漲勢太快,近期回檔壓力漸漸增加。

第三季LCD景氣相當熱絡,但第四季將進入淡季,面板股、LCD零組件股已有約一半的個股,九月營收不如八月。而十月面板行情也小幅下滑,產業景氣看來已降溫。

受惠股市回升,證券股九月營收都比八月呈現明顯成長,而今年景氣明顯轉好的汽車產業,因在淡季,九月營收表現平平,不過,國內車用通訊系統第一大廠怡利電,八、九月營收強勁上揚。

背光源的應用擴大,今年LED景氣不錯,LED族群九月營收表現大多不錯,尤其是經營LED晶粒挑揀及LED機台的久元,九月營收大增。

受惠於新流感疫情,百略、加捷、合世等生技股,九月營收表現也相當不錯。

景氣大壞的太陽能族群,近來出貨量也有轉好,如昇陽科、益通、頂晶等九月分營收都明顯回揚。不過,因價格依然低迷,獲利改善程度仍受限。

去年最熱的自行車族群,第三季進入旺季,營收也明顯回升,尤其是美利達,第三季營收比第二季倍增。

威達電因彩票機大量出貨,第三季營收比第二季暴增,但彩票機毛利率較低。另外,光菱、誠致、華晶科、佳能、先進光、信音、天馳、亞力、智邦、神基、立益、巨庭、正峰新、天瀚、憶聲、元山等,九月營收都明顯轉好,而寶島極、宏致第三季營收也比第二季明顯增加,至於營收暴增的駿億,主要是因業務重點轉往營建業。此外,寶晟科、力武、太欣、立衛、訊康、永彰、磐亞、新鋼、宏大、精威等股,九月營收銳減。

展望第四季,因最接近客戶、反映景氣最快的IC設計族群九月營收表現不佳,LCD景氣也回軟,再加上走過旺季及台幣升值的趨勢,電子業景氣恐無法過於樂觀。而金融股期待的MOU(金融監理備忘錄),畢竟,市場准入是互相的,除了國內業者可進入大陸市場外,大陸業者也可進入台灣,若利多實現後,也宜小心利多出盡。

(作者為《股市總覽》前總編輯)

 

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