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四大名師看台股八千點攻防戰

四大名師看台股八千點攻防戰

張弘昌、周岐原、陳昌祺

股債前線

ShutterStock

670期

2009-10-22 14:58

在英特爾、蘋果財報出乎預期的推升下,美國道瓊指數一舉登上萬點關卡,也讓台股直奔7800點,離8000點只剩一步之遙。從3955點起算,台股已經上漲一倍,接下來是再挑戰新高?還是潛藏中期修正危機?《今周刊》告訴你最新的教戰守策。

大華投顧董事長杜金龍  台股大漲小回,步上大行情起點


台股表現穩中帶攻,指標意義並非創下新高,而是步入另一波大行情的起點。因為從技術面來看,強勢反彈應以跌幅的○.六一八倍為滿足,換算出來這波反彈的滿足點約在七六○三點;指數順利突破此關卡後,意味著台股進入新的回升格局,正式告別熊市反彈,是投資人未來應留意的重點。

近期國際股市對台股影響也偏向正面。例如美股走勢緩步向上,就為台股帶來不錯的帶動效果;至於長假後的陸股也在高檔來回,只要這兩大股市能夠維持不弱的整理態勢,對台股都有一定的支撐作用。而且反彈較大的陸股,從低點以來上漲幅度達一○八%,若台股也能比照辦理,那麼同樣漲幅能讓台股上看八二五六點,這是今年指數有機會挑戰的高峰。

政治面的變化,則是佐證台股氣氛的潛在指標。分析近期的政治事件,例如馬總統接掌黨主席、年底將舉辦縣市長選舉,且兩岸目前正在密集洽商金融監理備忘錄(MOU)等,對股市影響以正面為主,估計台股可能持續大漲小回的格局,投資人不妨朝偏多方向思考。

目前處於初升段的台股,年底若能順利攻克八二五六點,依照技術分析的黃金切割率計算,明年初有機會挑戰九四二一高點。由於明年台股正好面對十年一度的大循環,過去一九九○年及二○○○年,都曾出現突破萬點的大行情,這次台股受景氣回升提供助力,同樣有機會向上突破。但指數最好能按捺在九八五九點以下,避免出現新高,以免像往年在股市過熱後出現重挫。

然而,台股想創新高,還必須先經過一番回檔淬鍊。因為在八二五六點上方有大量籌碼,是去年半年線失守後留下的套牢區,年底大盤向八二五六點叩關,必然遭遇此一挑戰。估計台股將拉回整理,等待籌碼沉澱,才有續攻的本錢。

至於明年初指數若成功站上九四二一點,屆時月KD值應已達到九十五的高檔,修正風險不低;另外台股總市值與國內生產毛額的比率,到時候也將達到約兩倍的偏高區間,指數可能會順勢向下,結束這次初升段,然後重新儲備主升段的攻勢。

在選股策略方面,大型的績優龍頭股以及具轉機的題材股,今年來都已拉出一波大漲,此時介入獲利空間相對有限。投資人可留意股本五十億元左右、近期呈現落後補漲的中型股;由於這些企業基本面多穩健成長,且有不少公司具獨特經營利基,因此拉回將可優先注意。

此外,金融股在MOU利多宣布前還存有想像空間,是近來資金明顯偏愛的族群。投資人對金融股雖有短線操作的機會,但須特別注意外資動向和政策時程,不宜過度追高;因為一旦利多實現,外資很可能順勢獲利了結退場,屆時反容易造成損失。

 

杜金龍

(攝影/吳東岳)

 

杜金龍

 

景順投信投顧事業部投資長石正同  兩岸關係大躍進,金融股漲幅空間大


全球經濟在今年第一季觸底之後,第二季開始緩慢復甦,多項經濟數據顯示,各國已逐漸走出金融海嘯的陰霾。像中國九月的製造業採購經理人指數(PMI)為五十五,已連續六個月高於分界點五十,顯示中國製造業仍處於擴張狀態;中國經濟成長較為確定,將有助於全球景氣止跌回升。

雖然股市今年以來大幅反彈三千多點,許多公司的股價已經不是特別便宜,但以明年的獲利來看,台股的本益比不到十六倍,因此股價仍不算太貴。儘管近期可能面臨價格過高的修正壓力,但在各國央行維持低利率、外資看好台股持續加碼,以及台商資金回流等因素下,使市場流動性極佳,有助台股資金動能;而國外訂單需求回溫,更將帶動台灣第四季回到正成長,因此台股中長期仍然樂觀看待。

電子產業若從最近上游半導體,以及下游PC第二季獲利情況與前景預測,也可清楚知道,景氣最壞的情況已經過去。今年以來,各PC大廠配合Intel(英特爾)及Microsoft(微軟)陸續推出新產品,刺激消費需求;例如:CULV、Capella CPU、Win 7等。其他消費性電子產品推陳出新,像數位相機、遊戲機,也將使整個產業鏈同時受惠。

智慧型手機在二○○八年的出貨成長力道雖有減緩,○九年將恢復二○%以上的年成長率,二○一○年及一一年出貨量預估更有將近三○%的年成長率,如此一來將帶動製造商、零組件、網路通訊等產業成長。

再者,隨著兩岸關係改善,MOU(金融監理備忘錄)及ECFA(兩岸經濟合作架構協議)簽署後,有助台灣金融業打開另一扇窗;從香港簽訂CEPA(內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排)的經驗,金融股將有一波漲幅。另外,隨著中資企業陸續登台,商辦大樓明年前景也十分看俏。

兩岸關係進一步開放後,有利觀光產業火炬重燃。○八年中國出國旅遊人數約四五八○萬人,來台人數以一天三千人次計算,一年約一一○萬人次,占大陸一年出國人數僅二到三%,因此還有很大成長空間。

根據香港經驗,陸客遊港創造的消費成長,使香港內需貢獻度穩定上揚。未來若能提高陸客來台人次上限,對內需和百貨零售業為長期利多,而中國民間消費能力持續增長,對中國收成股也是長期利多,像大賣場在中國的前景就一直相當看好。

此外,中國政府「汽車下鄉」政策推動下,中國汽車銷售量逆勢成長,且一年的銷售量高達一二○○萬輛,成為全球最重要的汽車銷量市場,在中國汽車業持續高成長下,台灣汽車零組件、橡膠等類股皆能因此受益。

在全球景氣持續復甦、兩岸關係大躍進及企業獲利持續看好的正面因素下,台股將以類股輪動格局緩步走高,建議投資人以平衡布局為主要投資策略。

 

石正同

(攝影/聶世傑)

 

石正同

 

施羅德投信投資長陳朝燈  行情旺到年底,原物料概念股提前發酵


很多人在問,今年以來大盤漲那麼多,還會繼續強勢下去嗎?從目前台股的氣氛和交易結構觀察,這波多頭行情其實有機會旺到年底,各類股都有機會表現,端看個人的選股能力,以及有沒有耐心去等待。至於明年的行情依然有上漲潛力,只是力道不如今年,且預估指數會大起大落,投資人必須繫好安全帶,才能在震盪中穩健獲利。

最近美國財報周不少企業繳出比市場預期還好的成績單,刺激道瓊指數攻上萬點關卡,同時也讓法人開始往上修正獲利預估,雖然手機大廠諾基亞出現虧損,但公司對未來的營運充滿樂觀,也讓台股相關概念股注入一道興奮劑。由於到十月底前,上市櫃公司陸續會有財報出爐,因此短線行情都會受到企業獲利消息的影響。

根據美國和台灣各重量級企業針對未來景氣的預測,普遍對第四季感到樂觀,這將是支撐行情續強的重要力量,尤其美國市場庫存減少,加上經濟能見度提高引發新一波消費潮,更讓法人深具信心。此外,中國十一長假引爆的人民幣五七○○億元銷售額,也讓投資市場對接下來的感恩節充滿期待,許多證據已經顯示,全球經濟活動正在升溫。

目前台股融券張數近百萬張,雖然部分是套利的「虛空」,但其實也代表看空的人仍然不在少數,市場只要保守,台股後勢就不必太悲觀。尤其現在全球經濟持續復甦、利率也維持低檔,加上中國股市和美國房市都有回溫,這些利多足以抵消失業率仍高的負面消息。

在類股投資方面,和政策利多相關的金融股,未來兩岸將逐步簽訂MOU(金融監理備忘錄)和ECFA(兩岸經濟合作架構協議),在新增大陸市場的想像空間下,金融股長線看好,如果開放對岸金融機構參股,勢必也會引發比價效應,因此在MOU等簽訂時間尚未公布前,股價仍有上漲空間。

另外,原物料概念股也是值得留意的族群,又以散裝航運、塑化上游,以及抗通膨概念股營建、資產和REITs最為看好,雖然國際原物料價格目前還沒有實力漲到像○七年那麼瘋狂,但和今年比起來,明年全球通膨將開始萌芽,並在第四季提前發酵。

最後占大盤權重較高的電子股,仍是必要的投資組合,今年較熱的科技題材,如電動車、LED、電子書(紙),在明年也不會缺席,甚至在終端消費的帶動下,有可能會更加發光發熱;再者,Win 7上市後,牽動的換機潮也是不可忽略,與其相關的觸控面板、NB和零組件,都是接下來可以觀察的方向。
 

陳朝燈

 

凱基證券資深協理暨研究部亞太區主管朱晏民  資金充裕,上漲動能可望持續到明年第一季


過去一、兩個月來,美元走弱和低利率的政策,促使資金大量流入亞洲與新興市場,豐沛的資金因此帶動股市上漲。美國則因先前壓低的庫存水準,預計美國補庫存效應會發酵到明年第一季。

由於今年第一季的基期最低,若以年成長來看,全球GDP(國內生產毛額)會在明年第一季攀升到最高點,成為推升台股的動能。因此在企業營運年成長的基本面看好,以及資金持續充裕下,上漲動能可望持續到明年第一季。

再者,台股目前PB(股價淨值比)為一.九倍,歷史區間是一到二.八倍,平均值二.二倍,換算指數位置約在九一○○點左右。目前預估短線資金行情有機會持續到明年第一季,第二季以後由於基期變高,加上美國經濟復甦仍有變數,不排除有二次衰退的風險,投資人最好謹慎小心。

雖然電子股的股價多半已經反映旺季效應,十月營收逐漸下降,資金進而轉向台幣升值概念股。然而,中國十一長假帶動消費熱潮,銷售成績亮眼,接下來美國感恩節、聖誕節的銷售,預期也會有不錯的表現。加上美國Intel(英特爾)財報傳來好消息,以及台股近期重量級的法說會陸續登場,法說會若傳出利多訊息,短期仍有激勵的作用。

今年電子股題材豐富,包括電子紙、觸控面板、USB 3.0、燃料電池、遊戲機、智慧型手機等,都是熱門的題材,有機會延續到明年。而LED TV因目前價差只剩一○○到一五○美元,明年可望將引爆龐大需求,建議投資人可以趁LED族群量縮拉回時介入。

另一方面,企業大約每四年更換一次新機,但去年的金融海嘯,延遲了二○○八年的換機潮,因此明年在景氣復甦趨穩及Win 7上市,可望引發一波PC的換機需求,帶動整體電子供應鏈的成長。筆電、電子零組件、面板皆能因此受惠, DRAM也會因為換機熱潮,終端消費呈現加溫的現象。

兩岸關係日趨穩定,MOU(金融監理備忘錄)及兩岸題材將持續發酵,加上第四季為傳產旺季,鋼鐵、機械、航運、水泥、紡織都將有所表現;不過由於塑化、航運超額供給較高,因此以和房地產相關的水泥、鋼鐵為主。此外,中國政府積極推動汽車下鄉政策,汽車、汽車零組件、橡膠類股可望長線走多。

金融股方面,股價已反映MOU題材,目前PB一.四到一.五倍,已達到相對高點,未來是否能夠重新評價,端看ECFA(兩岸經濟合作架構協議)的簽署內容是否有「超國民待遇」,台資銀行進軍中國設立子行、分行才有競爭力。另外,未來中資銀行投資的民營金控股,股價仍具有想像空間。

 

朱晏民

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