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重新聚焦ECFA、陸資來台題材

重新聚焦ECFA、陸資來台題材
年底前,產業西進政策可能會進一步擴大解禁,半導體的12吋晶圓廠屆時可望登陸投資。

張弘昌

股債前線

台積電提供

677期

2009-12-10 15:54

縣市長選舉結束,台股重新尋找新的著力點,包括ECFA、投信作帳行情、陸資來台、MOU生效,都是影響未來兩個月的指數表現的主要因素,只要題材不虞匱乏,資金行情可望延續到明年一月。

縣市長選舉告一段落,雖然執政黨丟掉宜蘭縣的席次,得票率也比上次選舉下滑,但十二月七日台股開盤並未受到影響,指數開高走高,終場大漲一.六%,資金行情持續發酵。

 

「台股未來仍有高點可期,」富蘭克林華美投信第一富基金經理人諶言表示,選舉結束後,股票市場少了一個干擾因子,加上國際股市看回不回,行情比想像中還要強勁,諶言認為,接下來投資人應將目光集中在像ECFA(兩岸經濟合作架構協議)等新的議題上,尋找相關投資機會。

 

從十二月到明年二月,台股不管是基本面或題材面,有許多事件值得注意。例如第四次江陳會、聖誕節銷售情形、產業西進政策的調整、陸資第二階段開放來台、投信作帳行情、MOU(金融監理備忘錄)正式生效、ECFA談判進度、中國農曆新年消費情況等等。

 

晶圓代工產能吃緊 明年第一季 淡季不淡

 

和基本面比較攸關的,是聖誕節及中國農曆新年的消費情形,這兩者也是支撐未來股價的重要因素。目前市場較關注的是年底的聖誕節,在美國失業率仍高達一○%的壓力下,是否會影響消費意願。不過多位法人卻認為,由於市場沒有太高期待,因此企業銷售數字可能會出乎預期,甚至會不錯。

 

一位投顧副總就表示,從掌握的訊息觀察,歐美企業的庫存依舊偏低,主要原因是企業心態保守,估計在聖誕節結束後,有可能再掀起補庫存的動作。而施羅德投信投資長陳朝燈則透露,由於電子業最上游IC設計業的庫存水位控制得宜,市場已經感受到產業明年第一季的景氣,可能淡季不淡。事實上,近期市場就傳出晶圓代工的產能有吃緊情況,顯示終端消費並沒有大家想像的那麼悲觀。

 

至於明年二月的中國農曆新年,市場也是偏多看待,畢竟兩個月前大陸的十一黃金長假,已經證明大陸內需的消費力不容忽視,短短一周時間銷售額就超過人民幣六千億元,因此相關熱銷產品如液晶電視、奢侈品等,要再拉出長紅業績並不困難。

 

明年台股ECFA元年 塑化金融化纖汽車搶先機

 

不過現階段影響台股最重要的內容,還是在「兩岸關係」,尤其是ECFA的談判進度。諶言指出,過去香港因為CEPA(內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排)讓恆生指數從一萬五千點直奔三萬點,如今台灣是否繼續複製這樣的經驗,給市場很大的想像空間。

 

根據永豐金控的研究報告顯示,目前兩岸準備要談判的ECFA,主要是參考中國與東協在○二年所簽訂的「東協與中國全面性經濟合作架構協定」,該協定架構初期僅先訂出大原則,除雙方同意的項目如早期收穫名單外,其餘的議題得視國內產業需要以及市場開放等因素,訂定諮商時程,並留待以後繼續協商處理。

 

因此ECFA的內容並非相關貿易或投資協議的結果,只是訂定未來將談判的內容主題,以及預期達成協議的時程表。

 

從我方早期收穫清單項目來看,在製造業降稅部分,包括石化中上游、機械工具設備與零組件、紡織中上游、汽車整車、自行車整車、面板、面板用玻璃等行業等,都是經濟部現在規畫的方向;至於服務業開放比WTO(世界貿易組織)還優惠部分,主要是以金融、配銷、航空器為主,目的是爭取對岸更多的開放。

 

「從政府規畫的內容來看,談判市場最先准入的行業主要有塑化、金融、化纖和汽車,這也是最早的受惠對象,」陳朝燈說,「因此明年對台股而言,可說是ECFA元年。」

 

以塑化業來說,由於台塑四寶外銷中國比重較高,加上成本競爭優勢,預期是未來ECFA簽訂後最先看到效益的族群;金融業因銀行、保險、證券是政府最優先列入早期收穫清單的產業,且MOU將在明年一月十六日正式生效,因此也是ECFA的實質受惠概念股。

 

台股走勢

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中國市場開放訂單大增 汽車業裕隆集團受惠最大

 

至於汽車業,不論是整車組裝或相關零組件,隨著關稅調降,將因中國市場開放而取得更多的訂單,而受惠最大的則屬裕隆集團,包括裕隆、中華車、江申等;雖然市場一度擔心中國較低價的汽車零組件在ECFA簽署後也會登台,但由於中國製造的品質對國內消費者而言,仍然是一大挑戰,因此估計影響不會太大。

 

事實上,台灣汽車零組件廠商在大陸早已布局多年,和大陸主要車廠都保持良好的合作關係,像堤維西目前在中國的客戶有長安福特、南京福特、上海大眾;東陽則有一汽集團、東風集團、奇瑞等,未來隨著ECFA簽訂,這些中國車廠有可能提升採購比重,對台商不是一道好消息。

 

汽車業

在ECFA的早期收穫清單中,汽車業也是優先受惠的產業。

 

零組件廠商

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投資方向

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產業西進可望解禁 十二吋晶圓石化上游將登陸

 

在電子股方面,諶言認為,具有全球競爭力的晶圓代工、面板、筆電等,長期也將因兩岸進一步開放而受惠,最主要的原因,在於和對岸的「互補性」強,且預估明年QDII(境內合格機構投資者)可以來台投資後,電子股也會是中國境內基金率先進場選擇的標的。

 

除了ECFA概念外,選舉結束後,台股可以特別留意的則還有年底前產業西進政策的解禁,日前行政院長吳敦義接受媒體專訪時表示,只要友達的中科四期「一切準備好了」,面板就有機會擴大開放登陸。

 

至於十二吋晶圓廠,以及石化上游,預期也將陸續允許登陸投資,這對業者取得中國市場和降低成本具有一定助益,受惠的個股則為友達、新奇美、台積電、聯電等。

 

另外,「投信作帳行情」也是投資人在年底前可以關注的題材。根據統計,今年以來隨著台股「驚驚漲」,有將近四成左右的基金,報酬率超過七○%;排名前十分之一的基金,績效則是逼近九成;這樣傲人的績效,是過去兩年所沒有的,在大環境有利下,同類型基金之間為了爭取排名,勢必「搶破頭」,而代表中小型股的OTC指數,領先集中市場創新高,暗示戰火早就已經開打。

 

從台股基金排名前十名的主要持股觀察,有些個股在投信的介入下,已經累積不小的漲幅,例如同欣電、普安、台虹、嘉澤、茂達、威剛、應華、台郡、東陽、元太、輔祥、揚智、新日光、和鑫、晶電、正新、全新、凌網等,這些個股的特色是,股本小、籌碼集中,而且炒作題材十足,很容易就成為市場資金追逐的熱門股,因此在年底前,適合短線的積極投資人進出。

 

QDII將攜三七○億來台 台灣五十成分股先受惠

 

最後,選舉後可以觀察的方向則是明年一月十六日的MOU正式生效,屆時大陸的QDII將可以申請來台投資。而證交所也已經表示,目前有一家QDII已完成申請,另一家則在申請中,因此預估隨著MOU生效日靠近,會有越來越多QDII基金提出申請。

 

根據大陸的規定,QDII要投資海外市場,若雙邊已簽訂MOU,投資上限為一○%;若未簽訂MOU,則上限是三%,以目前大陸QDII基金規模約三七○○億元計算,預計最高可帶來三七○億元的新資金,由於台灣股市初期對大陸QDII而言比較陌生,因此法人認為以台灣五十成分股或大型權值股最先受惠,類股則以晶圓代工、面板、零組件等和對岸互補的產業為主。

 

ic設計業

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