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2010年 台股的機會與隱憂

2010年  台股的機會與隱憂
兩岸更密切地交流,是促成2009年台股大漲的重要題材。

羅秀文、李建興

股債前線

陸委會提供

681期

2010-01-07 14:09

台股○九年以八一八八點封關,創下十八個月來新高,為一○年行情帶來好兆頭,而專家認為,在資金寬鬆、兩岸和平紅利及企業獲利成長等因子支撐下,台股在一○年第一季仍將虎虎生風。

台股二○○九年以八一八八點封關,一舉創下十八個月來新高;展望一○年,專家認為,在資金寬鬆、兩岸和平紅利及企業獲利成長等因子支撐下,行情可期。
 

台灣仍會繼續寬鬆政策


全球股市○九年普遍上演大反攻行情。美股三大指數去年漲勢亮麗,道瓊工業指數全年上漲一八.八%、標準普爾五百指數全年勁揚二三.五%、那斯達克指數全年更勁升四三.九%,三大指數都創○三年以來最佳表現。而台股歷經○八年重挫四六.○三%,○九年一吐悶氣,全年漲幅達七八.三四%。

多數專家預期一○年台股將可延續多頭的走勢。但在相對基期較高、政府救市機制可能退場下,未來究竟該如何投資?

「○九年支撐台股的重要因子包括資金寬鬆、兩岸和平紅利及企業獲利成長,一○年這三大因子仍可望繼續支撐台股往上攻堅。」匯豐龍鳳基金經理人黃世洽對台股一○年表現依然樂觀;他認為在低基期下,第一季台股看好,第二季及第三季可能陷入修正,不過第四季會再上攻,預期表現會比第一季更好。

黃世洽認為,台灣資金仍會持續寬鬆,原則上台灣升息要先看美國;但市場普遍預期美國要到一○年下半年,甚至一一年初才會展開升息。在失業率偏高下,美國利率暫時按兵不動,台股可望維持資金寬鬆的環境。

另外,台股股息殖利率這幾年保持在四%到四.五%,是相對穩健的投資市場,建議可以尋找還沒有大漲的績優股進場,特別是傳產類股。

 

ECFA影響仍未明朗


黃世洽指出,一○年兩岸將持續良性互動,ECFA(兩岸經濟合作架構協議)開始建立協商管道,六月可能會再進入第五次協商,兩岸和平紅利可望繼續發酵。此外,企業獲利持續成長,均有利於台股的支撐。

外資在○九年底連續加碼台股,提前啟動一○年元月行情,黃世洽認為,接下來農曆年前的鋪貨效應,要等年後的銷售數字來驗證,看基本面是否有跟上來;如果數據不如預期,可能會有獲利了結的修正。不過,他預期在三大支撐之下,一○年台股可望有「虎頭虎尾」的表現,第四季還會比第一季更好。

各界預期ECFA效應在今年持續發酵,將帶動台股再創高峰,複製香港當年CEPA(更緊密經貿夥伴安排)經驗,但也有專家持保留態度。

華南永昌投顧董事長儲祥生就認為,台股○九年勁揚近八成,已反映相關利多;尤其ECFA很多細項都須再經過協商,包括早期收穫清單等,能否激勵台股另一波行情,值得觀察,建議投資人警覺性必須提高。

儲祥生指出,香港與中國在○三年六月二十九日簽訂CEPA,的確帶動香港股市由八三三一點上漲至一四○五八點,一年內漲幅達六九%。不過,台灣與香港條件不同,包括對熱錢的管制程度等,加上台股已反映相關利多,是否能完全複製CEPA經驗,仍須觀察。

此外,儲祥生指出,投資人一○年要留意救市、貨幣政策退場的後遺症,美國是否出現二次衰退,及歷史上股市逢十跌勢居多等四大風險,審慎操作。

○八年金融海嘯後,各國政府積極救市,使得財政赤字快速升高,引發杜拜金融危機、希臘被調降債信評等事件。儲祥生認為,主權債信風險將是一○年一大隱憂;此外,寬鬆貨幣政策造成的資產泡沫化疑慮,也值得後續密切留意。

儲祥生表示,之後各國政府的救市措施勢必要逐步退場,避免資產泡沫化;中國近期採取宏觀調控措施,使得股市受到壓抑,領先國際股市回檔,可以看出股市、房市一旦失控,政府勢必會祭出手段打壓。

美股三大指數雖已回到金融海嘯前的水準,但儲祥生提醒,由於美國失業率居高不下、民眾消費力減弱,一○年銀行業仍會有倒閉現象,未來美國若出現二次衰退,對全球股市將有關鍵性的影響。

依據儲祥生所做的歷史統計顯示,發現從一九七一年到現在,每逢年度有「十」時,股市跌勢居多;由此推估,他認為一○年台股表現有可能「虎頭蛇尾」,高點出現在第一季。

○九年台股上漲三五九六點,上市櫃公司股價幾乎是全面翻升。群益長安基金經理人陳煌仁指出,接下來是檢驗成績單的時刻;財報不佳的個股,股價將面臨修正,投資人宜檢視手中持股,適時減碼。

○九年國內出現不少購併案,而一○年專家預期購併案會持續發生;投資人如何搭上順風車,賺購併財?台經院副院長龔明鑫表示,金融海嘯發生後,不少企業藉由購併、策略聯盟或是分割來擴張版圖、提升競爭力。由於主要電子產業如面板、晶圓代工等大勢已底定,預期未來購併案將會發生在新興產業或新的運用中,如LED(發光二極體)、雲端運算、電子書等。

黃世洽認為,購併傳聞在市場上經常聽得到,但如果事後證實「購併純屬虛構」,股價就會進入大幅修正。

 

iSlate與LED未來可期


不過,○九年有不少購併傳聞成真,如果投資人認同購併的方向,黃世洽建議,當市場傳出換股比例時,投資人除了留意「富爸爸效應」外,要評估成本是否夠低,即使壓寶購併題材,也不能忽略價值面,千萬不要為賺購併財而在價值高估時進場。

而新技術不斷出現,哪個最有可能成為下一個殺手級運用?黃世洽認為,投資新技術概念要看切入時點,多數新技術都還在題材面的層次,如果對營收貢獻不高,投資價值相對有限。他認為,下一個殺手級運用產品可留意蘋果一○年第一季推出的蘋果平板電腦「iSlate」。

黃世洽說「iSlate」有點像是小筆電、具有上網與電子書功能,是介於電腦與消費電子之間的產品,具整合行動上網裝置的概念,可拿來上網、當電子書,並有電腦功能,加上採用觸控式面板,是整合式的殺手級產品。

聚鼎科技董事長張忠本則看好LED商機。他認為,基於環保與節能要求,近年來LED不僅逐漸滲入照明市場,更明顯取代冷陰極管(CCFL)成為筆電、顯示器及電視的背光源。

在筆電市場方面,LED背光源滲透率自○八年的一○%,升高至○九年的六○%,預計一○年將達九五%。在顯示器市場方面,滲透率自○八年的○.二%增加為○九年的○.五%,預計一○年將達一五%。同樣的,電視市場滲透率由○.二%升高到二.三%,預計一○年可望達到一三.六%。

 

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