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聯成、中石化、統一實 逆轉勝

聯成、中石化、統一實  逆轉勝
隨著江蘇泰州廠的產能陸續開出,聯成2010年的營運將更上層樓。

張弘昌

台股

資料室

681期

2010-01-07 16:29

隨著買盤陸續進場,台股以高姿態攻下八千點關卡,類股也呈現齊揚狀況,然而隨著指數來到新高,風險也正逐步增加,投資人此時最好將資金轉進落後補漲概念股的低基期股票,才能保住獲利、再下一城。

二○○九年台股開低走高,最後交易日收在八一八八最高點,全年漲幅約八○%,和過去歷史相比,八千點以上的大盤,是屬於比較高檔的位置,風險也在逐步升高,現在一○年如何選股致勝,將是重要的課題。
 

趨吉避凶保獲利 慎選「三低」個股


○九年最夯的題材,幾乎集中在電子股,像LED、電子紙、電動車、觸控面板等等,這些族群的漲幅,都以倍數計算。華南永昌投顧董事長儲祥生認為,當新年度來臨時,投資人最好重新檢視這些概念股的股價是否已超越基本面很遠,若太過躁進,恐怕會變成最後一隻老鼠。

換句話說,八千點以上的台股,風險高過於機會,選股會比指數重要,如今指數位置,已經不若○九年年初一樣,滿地是黃金,這時如果慎選「低基期」、「低股價淨值比」、「低股價」且一○年具成長性個股,才能趨吉避凶,保住獲利。

符合這樣「三低」條件的個股,各類股都可以找到。以塑化來說,儘管一○年面臨原物料成本上揚的問題,成長力道略微減緩,但積極布局兩岸產能的聯成,以及本業否極泰來的中石化,卻是值得注意。

聯成的主要產品包括可塑劑、酸酐(PA)、馬林酐(MA),占營收比重分別為六四%、一四%和一五%,其中可塑劑產品以鄰苯二甲酸二辛酯(DOP)占最大宗,其主要應用範圍係軟化聚氯乙烯(PVC),以製造成皮鞋或包覆電線電纜的外皮。目前聯成在兩岸的可塑劑產能超過七十萬噸,約占全球總產能一五%,在中國則高達三○%,是兩岸的龍頭廠商。

自○三年進入中國以來,聯成積極在當地設廠,包括華東江蘇省鎮江市和華南廣東省中山市、珠海市等地;○九年開始,公司更邁開步伐,在華東江蘇省泰州市擴大建立生產線,除了原有的可塑劑和PA外,更將戰線延伸到PVC原料製造,預估總產能將比目前水準大幅成長五三%,未來在兩岸合併報表上,不論是營收或獲利,都會明顯出現跳躍成長。

聯成之所以如此大動作,主要還是看好中國內需市場,○九年中國祭出一連串的經濟振興方案,預估在一○年將開始進入實質開工階段,尤其大陸農村基礎建設的擴張,更提高對PVC、可塑劑等產品的需求,因此一○年的整體獲利要比○九年好並非難事。

聯成○九年前三季稅後EPS為一.一五元,全年預估將達到一.五五元到一.六五元,一○年隨著新廠產能發揮,法人估計至少有兩元的實力。

 

與中國市場連動 獲利可望創下佳績


至於中石化,本業主要是己內醯銨(CPL)和丙烯(月+青)(AN),其中以CPL為銷售主力,公司○九年前三季稅後EPS為○.八八元,全年預估獲利約一.三元到一.五元,一一年則上看一.五元以上,目前股價淨值比僅有一倍水準,未出現超漲情形。

中石化一○年最大的利基,就是在技術門檻和資金成本的限制下,全球幾乎沒有新產能開出,因此產品跌價空間有限,尤其中國目前CPL產能仍然不足,必須從國外進口,加上日前中國對尼龍六課徵反傾銷稅,台灣部分遠比歐美國家還低,而尼龍六的原料就是CPL,這對中石化一○年的營運將如虎添翼。

除塑化外,電線股的華新、華榮;造紙股的台紙、正隆、華紙、永豐餘;鋼鐵的官田鋼、燁輝、榮剛、世紀鋼;航空的華航、長榮航;金融股的玉山金、台新金、新光金和永豐金;以及統一實,因○九年獲利表現平平,且股價淨值比不高,同樣可以給予關注。

統一實是國內最大的馬口鐵製造商,主要應用在飲料罐和食品罐。○八年下半年起因景氣下滑和鋼價崩盤,使得出貨一直受到影響,獲利也跟著委靡不振,○九年台股觸底大反彈,但公司股價整年卻只上漲三五%,不及大盤指數漲幅的一半。

追根究柢,除了馬口鐵報價持續低檔外,○九年八八水災造成台南廠部分機器設備泡水,費時三周回復,也是重要原因。

然而這樣的情況,隨著馬口鐵進入傳統旺季,營運正逐步上揚,以大陸轉投資為例,前三季認列虧損○.八億元,但法人估計第四季可望轉為貢獻母公司二.五億元,單季整體每股獲利達○.三二元,全年將來到○.八五元左右,至於一○年,在中國市場的帶動下,預估EPS將超過一元,回到金融海嘯前的水準。

 

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