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曹仁超:終身不融資 千萬別猜底

曹仁超:終身不融資 千萬別猜底

曹仁超、周岐原、蔣士棋

股債前線

攝影/劉咸昌

684期

2010-01-28 11:08

每天筆耕五千字專欄的曹仁超,年輕時也曾大賠超過九成的身家,他心裡也因此留下深刻的教訓。這幾十年裡,儘管市場變化萬端,不融資買股、不盲目猜底兩大原則,是他永遠奉行到底的金科玉律。

早在一九七○年代,我就體驗到在股市輸錢的滋味。

一九七一年,中國正式加入聯合國,我認為這個消息應該屬於利多,大膽融資買股。但是後來市場反而大跌,當時不懂得停損,二十八萬元(港幣,下同)的本金,一下子輸得只剩七千元。這是我第一次大敗,也讓我了解不可以融資買股票,並且終身奉行。

一九七四年第一次石油危機期間,則是另一次教訓。當時我看好和記洋行的發展,算算它的每股淨值四元,但是股價從八元跌到三元多,若加上發放○.三八元的現金股息,價位實在很便宜,所以趁恆生指數從一七七四點跌到四七八點時,我陸續買進十萬股和記。本來以為這次發財了,誰知道後來和記股價一直探底,還因為子公司周轉不靈差點倒閉,讓我痛不欲生。

 

保全實力、來日再戰


這次經驗告訴我,股價比資產淨值低,未必就是被低估;至於現金股息,也不是公司必須強制發放給股東的紅利,因此股價便宜時,投資人必須多加留意,千萬不要自作聰明猜底,因為股價可以跌到比你想像更低的價位。二○○八年全球資本市場大跌,再次驗證這個道理。

後來,我發現跟隨趨勢投資,最能為自己帶來龐大的回報。日後我秉持的原則,就是「追漲不追跌,停損不停利」,一旦股價比買進價位下跌逾二成,我就會毫不考慮地賣出,藉此保全實力、來日再戰。

以我在金融海嘯後的操作為例,我見到中國政府宣布人民幣四兆元振興計畫,知道將會為原物料股和能源股帶來龐大商機,因此大筆買進江西銅業和中石油等兩檔個股,後來果然為我帶來豐厚回報,虧損的二千多萬元,已經在去年全數賺回。我還趁著黃金從一千美元價位下跌、再次重返一千美元的過程中,加碼買進一百多兩黃金,也帶來很不錯的回報。

 

從中、小型股找轉機標的


由於中、小型股在景氣復甦階段的爆發力最強,我認為,投資人可以認真研究公司經營,從中、小型股裡找出最具轉機的標的,然後專注買進少數幾檔。趁著景氣復甦時布局,將有機會賺到最豐厚的回報。

我也建議台灣投資人可以多多關注本地股市。而根據《紐約時報》估計,在過去二十年裡,超過十萬間台資企業去中國做生意,把將近二千億美元的資金投入中國大陸,我相信這二千億美元的錢,應該已經漲了十倍,變成二兆美元;在MOU生效後,就應該要回來台灣了。

台灣的失業率從○九年九月開始下降,這是很好的訊號。工資在○九年九月回升了二.五%,出口上升了四‧四一%,從這些數據上來看,○九年九月分開始,台灣已經邁向復甦,再加上兩岸的和解,我也相信從這個時候開始,台灣就要進入另一個繁榮期了。


曹仁超
現職:《信報財經新聞》執行董事
投資資歷:42年
 

獨門投資心法:
1.追漲不追跌,停損不停利,保住實力,鎖住最大利潤。
2.選股除基本面外,最好能搭高董監持股、高毛利率、低負債率及公司治理良好等條件,跟隨大股東腳步。
3.年輕時不妨大膽進取,年長時忌重壓單一標的。
4.中、小型股較大型股更具爆發力,長期留心研究,景氣復甦時布局。
 

投資座右銘:投資應趁勢

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