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虎年陸股緊跟中國政策布局

虎年陸股緊跟中國政策布局
何淑懿認為,農曆年後,中國兩會登場,屆時將對全年政策有更明確主張。

何淑懿、歐陽善玲

股債前線

景順提供

686/687期

2010-02-11 14:06

要看懂中國股市,須先了解中國政府心態。如果將中國經濟視為一部車,油門是寬鬆政策、煞車是緊縮政策。

一部正在加速前進的經濟體,如何在適當的速度下,持續保持前進,油門控制力道是重點。當然,也要配合歐美整體環境,遇到了下坡路段,車子前進速度過快,政府也必須適時放開油門、踩一點煞車。

再來,中國政府透過救市方案,啟動內需。就像一部結冰的引擎,費了好大功夫,才使冰雪融化、回到正常運作。現在,景氣還不到過熱,要再澆水冷卻的可能性極低。

日前,中國宣布調高存款準備率、限縮二次購屋房貸政策,引發股市波動。市場擔心,一月新增貸款數字出爐,若金額過大,中國將提前至上半年升息,對行情更不利。事實上,一月頭兩周銀行貸款金額確實驚人,主要原因,是受年底貸款額度限制影響,很多有貸款需求的人,在額度已滿情況下,被迫延到隔年一月才申請貸款。

一月新增貸款大幅提高,或許值得關注,但問題不大。中國經濟政策,向來有完整配套措施,可利用的工具很多。包括取消銀行優惠政策、或留待下個月核批,盡可能分散貸款案件。要是景氣過熱,只要稍微踩煞車、控制一下就行。問題在調整力道,使速度有效減緩。

中國銀行貸款額度,採總量控管,全年貸款目標在六至七兆元人民幣。不至於因為單一個月金額飆高,就貿然升息。好比一部剛啟動的引擎,馬達才正常運轉,不可能澆冷水,使龐大的經濟引擎急速降溫。因此,研判上半年中國升息機率低,最快也是第二季末,觀察重點在通膨。

中國退場使經濟恢復正常,長遠來看是好事。但,投資人應有心理準備,虎年中國投資難度提升。今年第一季,因為受到去年基期較低影響,表現可望優於其他季度。農曆年後,中國兩會登場,屆時將對全年政策有更明確主張。到了第二季,市場變數增加,指數波動升高、進入整合期,投資人反而可留意布局時機。

值得關注的產業,包括零售業、基礎建設、天然氣等相關個股,股價跌深、但接單狀況良好,加上產業整併效益,中國政策大力作多,都是未來不錯選擇。


(作者為景順中國基金經理人)

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