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鋼鐵、面板股 看好低基期效應

鋼鐵、面板股  看好低基期效應
鋼材報價緩步上漲,有利於今年新產能開出及擁有庫存的業者。

康孝莊、周岐原

台股

攝影/陳永錚

689期

2010-03-04 17:20

台股在開紅盤後呈現量縮盤整,由於去年企業資本支出縮手,訂單遞延到今年的鋼鐵、面板、設備股較看好。另外基本面逐漸改善的生技和上半年業績看俏的中國通路股也是關注重點之一。

編按:虎年初始,台股以大漲開出,為投資人帶來希望。但市場缺乏追價力道,又有國際股市利空及《產創條例》爭議等因素干擾,指數反而量縮盤跌。展望上半年,台股能否展現攻擊力道?上漲力量又會由哪些產業擔綱?本刊邀請長期操作績效較佳的台灣工銀投信副總經理康孝莊,暢談台股後市及其看好之產業,意見值得參考。整理如下:

全球資本市場去年強勁反彈,動力主要來自政府救市提供大量流動性,但這股驚人的資金行情,因為各國政府陸續收回資金、展開退市受打擊;反彈超乎預期的市場,在投資人重新顧慮風險後已經逐漸轉為理性,換句話說,今年資本市場不太可能再出現如此驚人的反彈,買賣時機也更難拿捏。

高低點不易判斷,對國際股市及總經面波動的影響力就須多加觀察。以目前歐洲多國可能發生的國債違約風險為例,早在去年下半年就有跡象,直到今年初才引爆危機。一般預期,歐盟應會藉由內部管道解決,不至於讓危機擴大。相對於歐洲,觀察美國景氣的指標還是在於減緩失業率、使民間消費重新振作的速度,如果失業率無法有效下降,可以想見資金將持續觀望、不願投入股市,美股的下檔風險也將大於上檔空間。

 

缺工、年報因素影響 上半年台股箱型整理


在中國方面,當局調控生產過剩原物料產業及房地產市場,其力度大小也是值得注意的指標;且在三、四月中國舉行人大、政協「兩會」後,市場預料當局就可能進行升息,對陸股而言又是一次強力考驗。但相對於歐美的緩慢復甦,中國的經濟成長較為穩健,加上美國對富人徵稅緊迫盯人,可能迫使資金進一步流向成長趨勢明確的亞洲,對台股在內的亞洲股市是項利多。

至於虎年從七五○○點出發的台股,雖然少了去年的反彈力道,操作難度將較去年更大,但有景氣復甦刺激,只要投資人專注找出獲利持續改善的好股,就能穩賺報酬。

從企業營運基本面來看,第一季業績較去年大幅成長應可期待,但第二季受到中國沿海缺工問題影響,資金對產能是否順利運作還有疑慮。因此,上半年台股可能處在箱型整理的格局中來回盤整,直到缺工、年報等不確定因素底定,才重新向上走。由於景氣仍處在復甦階段,預期下半年結束淡季後,電子股將重新主導盤勢、成為台股主流,同時由資金行情轉為景氣行情,開始走另一個波段。

在選股策略上,今年偏重的方向應和去年有相當差異。若以國內生產毛額(GDP)的組成項目來說,去年民間消費、投資信心低迷,帶動GDP成長的引擎就剩下政府支出一項;等到今年景氣明顯好轉,原訂在去年花費的支出陸續遞延到今年,只要符合這股趨勢的產業,都是投資人的選股重心。

目前看來,第一季企業資本支出復甦還頗為健康,若第二季也能見到同樣情況,則資本支出基期較低的產業都可較為看好。如傳產的鋼鐵股、電子族群的面板、設備股都是不錯的選擇。

以鋼鐵股為例,今年因原料漲價推動,鋼鐵報價緩步上漲是上半年大致底定的趨勢。且在下游的工程、建設應用需求逐漸復甦後,享有庫存利益或新產能開出的鋼鐵股,將陸續反映利多,是投資人最近可追蹤的標的。

 

生技股族群值得預先研究 營建股應注意三二九檔期


在電子股方面,面板股也有類似的味道。雖然近來類股因旺季不旺的利空消息走弱,但在供給尚未大量開出前,股價多已來到相對低點,投資人可選擇融資增加較少的優質個股,逢低進行區間操作。至於提供電子業者新建廠房及儀器的設備股,由於半導體、面板廠今年大幅擴增支出,接單能見度相當踏實,也值得伺機著墨。

除低基期股可留意,以往少受注意的生技股,基本面也將逐漸改變。除中國持續進行醫療改革方案,有利於生技股拓展市場外,明年開始,藥廠的新產品可望陸續問世,新產能也將開出,加上多家新股預定在一、二年內掛牌,族群實力增加和獲利基本面進展,有機會再次推動股價,值得投資人預先研究。

另一方面,上半年也是尋找強勢中概股的時機。由於第一季有農曆春節熱絡的消費帶動,第二季則有上海世博會登場,上半年中國通路股將持續成為資金注目的焦點,逢低短打的勝算較高。

至於和大盤連動性較高的營建股,是最近可多留意的產業。由於三二九熱門檔期接近,只要大盤近期沒有向下急殺,可以預期相關個股表現會比較強勢。若三二九檔期的實際銷售情況不錯,即可推論今年獲利將有出色表現。主要持有南港、新莊等政府建設集中區域土地的業者,未來值得追蹤。


台股投資
康孝莊
現職:台灣工銀投信副總經理、台灣工銀2000高科技和中國通基金經理人
學歷:美國華盛頓大學企管碩士
經歷:國際投信基金經理人

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