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明星重新發光紡織十強出列

明星重新發光紡織十強出列
遠東新除了本業有ECFA早收清單加持,國內的土地資產也相當具有價值。

周岐原

股債前線

攝影/吳東岳

712期

2010-08-12 13:56

這次大盤大漲,得力於傳產股百花齊放的漲勢。其中,紡織股走出令人矚目的反彈,是傳產股一支主要生力軍。從長線觀點來看,紡織股經歷近十年的低檔淬鍊,如今已有部分個股展現令人驚豔的新實力,未來繳出的成績單,可望較往年更樂觀。

走了近十年空頭紡織股展新氣象

 

總數近五十檔的紡織股,曾經是傳產股裡的明星產業。然而自一九九○年代起,紡織股面臨轉型考驗,加上電子股成為主流,族群走了近十年的空頭;直到今年,紡織股終於展現截然不同的氣象。

由於紡織股已經被低估很長一段時間,企業在調整期拿不出經營實績,就無法讓市場給予更高的本益比。但這個時代即將出現轉折,造就紡織股這波榮景的外在因素,主要是兩岸簽訂ECFA(經濟合作架構協議)早收清單帶來的效應。 

今年六月,ECFA早收清單正式定案,從上游的棉紗、混紡紗到布料,共有一三六項產品,可享有中國關稅減免的優惠。據法人估計,國內生產的各項紡織品,將因為早收清單因素,獲利成長二.五%至一○%左右。

而在打開中國市場的下游出海口以後,無論是經營成衣品牌的通路商,或提供上游原料的生產者,將因這波開放潮實質受惠;紡織股的類股指數,成為今年來率先創新高的產業之一,正是受此因素影響。

在紡織股中,遠東新、新纖、嘉裕、力鵬、台南、力麗、新紡、年興、儒鴻和聚陽等,可望因為基本面發展領先,經營利基逐漸成形,成為重點觀察族群。其中規模在國內最大的老牌紡織股遠東新,雖然股本已經達到四六六億元,卻是帶動這波紡織股行情的重量級成員。

本業是生產聚酯粒的遠東新,近年的獲利引擎是由轉投資帶動,像亞泥、遠傳兩家公司,每年為遠東新貢獻約一元的EPS(每股稅後純益),是主要的獲利來源。

除此之外,遠東新活化土地資產,也帶來可觀的獲利。公司將台北縣板橋市三萬多坪土地規畫為新建住宅,首期建案全部售完後,預定在今年第四季陸續完工,並按照完工比例法分期認列投資收益。由於毛利率高達五成,法人預估可為遠東新今年的獲利貢獻約三十億元。

遠東新的紡織本業格局也不同以往,第二季累計營收一三八億元,超過首季成為歷史新高,凸顯聚酯粒產品的業績向上攀升。法人指出,回收聚酯粒再加工已成為耐吉(Nike)、可口可樂等國際品牌的重要訴求,擁有回收技術的遠東新因而成為下單對象;因此,遠東新已決定提高回收聚酯粒的產能,等到明年擴產完成,可望成為全球最大的聚酯化纖廠,對業績將有更大幫助。

目前遠東新的還原股價正準備挑戰兩年前的高點,但技術面看來,日KD已在高檔交叉向下,周KD則開始收斂,可能需要等待回檔量縮再介入比較安全。

在中國大力拓展品牌的台南,則是少數晉身中概通路股的紡織股成員。

 

經營男裝品牌「Tony Wear」和轉投資女裝品牌「Emely」的台南,目前在華南及沿海地區共有八百多個據點;雖然中國服裝通路在第二季因淡季呈現小虧,但中國各省提升最低工資一○%至二○%,有助於刺激消費者添購服裝的需求。估計今年大陸中高級服裝需求,將比去年增加二成。

 

工資上漲帶動中國高級服裝需求

 

隨著年底旺季來臨,第四季台南的紡織本業接單已滿載;在處分青島紡織廠後,公司將五成產能轉移至勞動成本僅有中國一半的柬埔寨,薪資開銷將能有效控制,讓今年台南的織品出貨件數較去年成長三成。

 

至於在中國通路方面,台南兩項自有品牌長期將持續拓展據點,轉虧為盈後,成長將得以爆發。目前股價已經快接近○七年的高點,未來是否續強將視業績變化而定。

 

另外,尼龍粒此次雖未列名早收清單,但汽車零件、合成纖維被列入降稅產品,為上游的力鵬、集盛製造間接成長的機會,中國對工程用塑膠的需求,也打開更多對尼龍粒的需求。

 

以力鵬來說,擴大對中國供應工程、電器及汽車零件用尼龍粒,是去年營收回溫的主因。今年中國市場對尼龍粒需求仍然強勁,讓原本局限於人造纖維的力鵬維持成長,短線股價回檔整理後,可望蓄積能量、沉澱續攻。

 

紡織股

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做好準備  危機就是新的商機 台南紡織的中國品牌經營術  

 

由台南紡織轉投資的男裝品牌湯尼威爾(Tony Wear),自1993年即進入中國市場。17年來,陸續經歷了亞洲金融風暴、SARS(嚴重急性呼吸道症候群)和2008年的金融海嘯,總經理陳福川幽默地說:「能活下來就是機會。」

 

經歷三次風暴,湯尼威爾也進行了三次大轉變。「這個市場,大概每六年就會出現一次重大調整,品牌如果沒有跟上升級的腳步,馬上就會被宣判出局。」陳福川分析,1997年、2003年、2008年是中國服飾市場的三個關鍵時刻。

 

1997年,休閒服地位逐漸取代正式西裝;2003年,國際代理品牌陸續進軍中國;2008年,中國二、三線城市開始崛起,加上北京奧運、上海世博推波助瀾下,引進國際行銷概念。

 

陳福川坦承,每次的反轉點雖然帶來全新的商機,但相對來說,自創品牌也須重新定位,與其他品牌經過廝殺,存活下來的品牌才能趁機擴大市占率。

 

目前,湯尼威爾以上海為企業總部,建立物流、資金流和訊息流的通路系統,北至長春、瀋陽,南至廈門、廣州。

 

透過品牌的細分化,將湯尼威爾分成專走頂級路線的TONY UOMO、富設計感的TONY DESIGN,以及較平價的TONY JEANS和TJL等品牌。從這些城市出發,並將適當的品牌滲透進其周圍的衛星市鎮。陳福川預計,至2014年,湯尼威爾的通路據點將達1200家。

 

陳福川並點名,從服飾的消費金額和消費成長率來看,目前最具有潛力的是內蒙古和山東這兩個地區,而這也是公司未來主要發展的市場。

(林宸誼、呂詩涵)

 

台南紡織總經理陳福川

台南紡織總經理陳福川,認為危機時品牌須重新定位,才能趁機擴大市占率。(攝影/劉咸昌)

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