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從「危機入市」尋找下一波潛力股

從「危機入市」尋找下一波潛力股

歐陽善玲

股債前線

shutterstock

714期

2010-08-26 16:03

今年來集團市值變化有兩個特徵,一是類股輪動鮮明,另一是產業題材豐富多元、各有表現,顯示市場資金仍多、各有所好。接下來布局,可掌握「危機入市」原則,像台塑、宏碁在內憂外患、市場夾殺下,反而提供投資人長線進場時機。

台股在八千點關口「繡花邊」,指數一舉突破不易,顯示目前多空拉扯力道強勁;投資人與其期待大盤上漲空間,不如以精挑個股方式,擬定未來操作策略。法人認為,現階段美國經濟復甦狀況不明,台股宜審慎中求發展。透過今年來集團市值變化,或許可找出接下來的投資脈絡。

「大型集團表現看景氣,中小型集團表現看資金。」寶來投顧副總經理王兆立指出,二○○八年金融風暴,全球景氣跌落谷底,在各國連手祭出救市政策下,○九年景氣自谷底翻升,台股從四千點,一路扶搖直上至八千點、漲幅超過一倍。大型集團跟著景氣走,在經濟復甦初期,表現自然比中小型集團亮麗。

但今年以來,中小型集團在市場資金充裕下,進行落後補漲。統計到八月二十日,總市值在百億元的中型集團,市值成長超過兩成共十家;其中,中天、震旦、新纖及永大集團漲幅更高達四成。反觀千億元以上大型集團,市值成長兩成以上僅七家,上漲動能不足,意味資金轉向中小型公司,尋求更有利發展。

 

注意資金輪動方向

 

他進一步分析,大型股因股本大、籌碼面難掌握關係,除非基本面好轉,或景氣明顯回溫,否則「大象難跳舞」;至於中小型股,籌碼輕,對市場人士來說,好鎖定、拉抬。只要資金行情不退,就有表現空間,與基本面關聯度也不高。但要注意的是,今年來中小型股已大漲,上檔空間恐怕有限,資金可能將再次輪動;加上經濟復甦疑慮,投資人應避免追高,甚至重回大型股懷抱。

日前,美國聯準會主席柏南克表示,「美國經濟前景異常不明朗」,包括初次申請失業金人數增加、製造業指數下滑,均顯示美國經濟復甦仍遲緩。王兆立說,在此情況下,大型股對未來景氣看法及態度,就變得相當重要。跟著大型集團腳步,不見得能大賺,但在經濟前景「異常不明朗」下,卻相對安全。

他同時提供觀察角度,傳產部分,包括台塑、遠東及統一集團;金融部分,要看富邦、霖園集團;至於電子股,則可留意華碩、宏碁集團表現。其中,塑化產業對全球景氣高度敏感,上游台塑化股價表現,可作為後市觀察重點;另外,華碩、宏碁對終端產品銷售反應直接,同樣也是景氣脈動的重要指標。

元富投顧總經理劉坤錫則認為,今年來集團市值變化,主要有兩個特徵:一是類股輪動鮮明,另一是視題材強度各自表現。例如,市值千億元以上、成長幅度前十名集團,包括力晶、宏達電、潤泰、台泥、台南幫、長榮、台達電、裕隆、旺旺及華新集團。從DRAM、智慧型手機到水泥、航空、汽車及中國收成股,分屬各種產業,相當零散,透露大環境有新資金流入,各自尋找天堂,才無法歸納出產業一致性方向。

劉坤錫說,去年大型集團股先表現,今年反應相對鈍化,盤面主流由中小型集團接棒演出,籌碼容易鎖定,形成個股活蹦亂跳,大盤卻原地踏步景象;主力標的漲翻天,對指數卻沒有任何貢獻。投資人若將目光一直停留在中小型股,股價容易偏離軌道,要小心物極必反。反倒是大型股,年初到現在幾乎沒表現,從資金輪動角度,或許是相對較好的選擇。

劉坤錫提醒投資人在操作上,須留意兩大重點:一、政策面是否偏多;二、國際盤情勢不再惡化。政府政策決定資金去處,若政策偏多,台股後市就相對安全;另外,受到歐美經濟復甦疑慮衝擊,國際股市波動加劇,只要後市表現溫和,不再重挫,配合五都大選,台股仍有一定獲利空間。至於選後,則須視歐美景氣復甦情況,再擬定操盤策略。

投資標的方面,劉坤錫建議最好符合「危機入市」原則。大型集團股中,像台塑對外有中國、中東大幅擴廠競爭壓力,對內又有六輕連續失火意外紛擾,在內憂外患頻傳下,形成長線絕佳買點。另外,受到歐美景氣疲軟、庫存調整影響,宏碁慘遭市場唾棄;但絕處逢生,在市場夾殺下,也可能提供投資人不錯的進場時機。

 

集團

 

ECFA仍是推升台股主力

 

永豐中概平衡基金經理人呂雅菁補充,上半年ECFA(兩岸經濟合作架構協議)題材可說是推升台股最重要動力。市場質疑,簽署後相關個股表現是否能續強?目前來看,後ECFA時代台股操作邏輯,應從大陸工資率角度延伸,主要有三大概念:一、具品牌價值;二、布局大陸二、三級城市已有收成;三、自動化設備廠。

 

由於大陸薪資調高,民眾對於炫耀性消費需求,也有日益增長趨勢。不論服飾或日常用品,具有品牌價值的商品,開始吸引大陸消費者目光,相關企業也成為大陸工資調漲下受惠標的。另外,隨著工廠往內陸遷移,二、三級城市消費力逐步提升,包括大西部開發及基礎建設腳步,也將以沿海一線城市為目標邁進。在基期相對較低下,未來內陸城市成長力道更大,過去在二、三級城市已布局的公司,可望優先受惠。

 

再來是自動化設備趨勢興起。呂雅菁解釋,為因應大陸工資調漲及缺工情況,廠商大量引進自動化設備,取代勞工情況明顯,未來相關需求將大幅成長。而大陸工資調漲,除了使內部消費結構改變外,觀光人口外移所形成的「外溢效果」,對台灣廠商來說受惠也很大。

 

例如,開放陸客自由行,百貨公司、便利超商、餐飲、飯店及航空公司雨露均霑。呂雅菁說,ECFA簽署後不是利多出盡、行情結束,而是另一個具實質收益的行情啟動。投資人布局相關個股時,不妨以香港或大陸本地同性質企業做比較,找到合理的股價評價,再擬定個人操作策略。

 

對於市場上質疑,有些通路股本益比太高,現在不值得買進。呂雅菁建議投資人可參考大陸的通路股,目前本益比約在二十五至三十倍左右,台灣則約十五倍。如果是具有大陸收成概念的通路股,本益比可能就有必要往上調整。還有具集團概念的個股,在整體股價評價上,也可享有較高本益比。

 

下半年看好

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