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圖解六大步驟輕鬆挖鑽石

圖解六大步驟輕鬆挖鑽石

陳兆芬

股債前線

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716期

2010-09-09 16:50

儘管各公司的財務報表是由一堆冰冷的數字構成,但只要會解讀,就可以從中找到潛力十足或是營運開始轉壞的公司。所以,掌握幾項關鍵科目,新手也可以在短期內看懂財務報表,從中挖掘鑽石,讓財富增值。

提到財務報表,大多數人腦海中就會浮現一連串複雜的數字。的確,財報的構成是複雜的財務工程,各式各樣的單據經過整理與驗算後,才能構成一份完整的財報。不過,在投資領域中,要懂得財報,不一定要從會計帳、單據開始做起,只要看得懂編製出來的財報中,與投資相關的科目,就有足夠的能力去投資股票了。

 

製作自己的「投資祕笈」

 

所以,要如何運用財務報表,並且在眾多的股票掛牌公司中,找出值得投資且可以獲利的標的?只要跟著以下的步驟,自己就可以挖掘到私房寶藏。

 

首先,把券商的研究員當作自己的研究團隊。投信與券商都派有研究員到處去拜訪公司,並且把值得投資的公司,做成報告給公司內部人員與高層了解,甚至進行投資。但這樣的組織對一般投資人來說,根本無法建立,此時就需要「借力使力」。

 

可向幾家券商索取產業或個別公司的研究報告,並回家做功課,將那些各大券商共同看好的個股,從中選取五到十檔自己感興趣的,加以管理、追蹤,並開始著手製作「投資祕笈」!

 

接下來,除了投信、券商提供的研究報告外,證交所的「公開資訊觀測站」更是你投資道路上不可或缺的朋友。在觀測站中,輸入公司代號、年度、季別,就能找到財務報表!在每份財報公布之後,要追蹤公司的狀況,注意任何可能發生的警訊。《今周刊》參考專家與學者的建議,歸納出幾個關鍵項目,掌握了這些項目,就可以贏在起跑點上,避免買到地雷股。

 

「損益表」一定要看的項目

 

銷貨收入淨額、營業毛利、營業淨利以及每股盈餘四項,是損益表中一定要看的科目。其中,銷售收入淨額,代表一家公司將做出來的產品賣出後,再扣掉佣金或是銷貨中會產生的費用,就是損益表中的銷貨收入淨額。所以,淨額越高,代表公司的營業額愈高,收進來的錢也會愈多。

 

至於營業毛利指的是把銷售收入淨額,扣掉賣東西所產生出來的成本,所得到的結果。所謂的成本,大都包括把產品賣出去時,需要給付給經銷商的費用,或是給中間人的佣金,進一步扣除管理、研發以及營業等三項費用後,得出的金額就是營業淨利。換言之,看到這個項目,公司的營運成果呼之欲出。

 

而觀察財報,另一項重點就是公司賺多少錢?此時每股盈餘的功能就派上用場。通常,獲利的數字都不小,很難記得住,將其除上股本,得出來的每股獲利數字,可以更快速且清楚的表達公司的營運成果。

 

「資產負債表」一定要看的項目

 

現金及約當現金、應收帳款以及存貨,是資產負債表中,一定要看的三個科目。資產負債表是四大報表中,最複雜的一張報表,要深度了解需要花比較多的時間,所以擷取最重要的三項科目來觀察即可。

 

其中,現金與約當現金表達企業手上有多少的現金,如同個人現在皮包中有多少錢,可以拿出來花用的道理一樣。至於應收帳款,主要是表達企業把產品賣出去後,有多少錢現階段不能夠馬上收回來,要等到買方付錢後才能回收。如果應收帳款占銷貨收入金額越高,代表公司銷售產品的款項,可能一直收不回來,最後就會變成呆帳,營運的風險會因此提高。

 

至於存貨,主要是表達公司做出來的產品能否順利賣出去。一般來說,產品供不應求最好,代表獲得廣大消費者或是客戶的青睞,一旦賣不出去,最後只好變成存貨。對電子業來說,產品一旦變成存貨,舊款產品在市場上乏人問津,最後有可能淪為廢鐵。

 

在財報中一定要注意的四大警訊

 

所謂的警訊就是提醒投資人要避開「危險訊號」,避免買到的公司,日後出現周轉不靈,甚至倒閉的情況,因此營業利益率小於零、營業活動現金流量小於零、槓桿倍數過高以及應收帳款周轉天數長這四項出現時,可視為警訊。

 

這四項大多環繞在本業獲利以及現金的流動性,這些項目是企業能否正常營運的關鍵,一旦企業經營不下去,就有可能倒閉,屆時股票就有可能淪為壁紙。此外,若企業的野心太大,借了太多的錢去擴充產能,或是進行業外投資,如同個人的借貸金額高到無法償付利息與本金的道理一樣,最終將會周轉不靈,債信出問題。

 

財務報表是選股的重要參考指標,若要成為投資戰場上的常勝軍,就要先弄懂財務報表,才能夠在茫茫股海中,挖掘鑽石、避開地雷,找到可以安心投資的標的。

 

■20分鐘搞定財報  按圖索驥找鑽石 

 

1尋找券商研究報告

各大券商不定期發布研究報告,供民眾參考。

研究報告

 

2在不同券商開戶

每家券商會對不同產業及個股進行研究,所以,為了蒐集資料方便,在不同的券商開戶吧!

 

3整理券商看好的標的

將各大券商共同看好的產業或是個股整理,找出聚焦的產業或是個股。

如:太陽能、兩岸、ECFA等產業及議題,或是共同推薦的個股。

 

4開始做功課嘍!

從研究報告中挑選自己感興趣的5到10檔股票,加以管理、追蹤,並著手製作屬於自己的「投資祕笈」。從個股的研究報告中,找出前二季獲利、當年度獲利以及未來二年獲利預估,並製作表格。另外,各公司每月公布的營收,更是快速了解公司營運情況的指標。

 

5找出財報裡的關鍵數字

首先,進入公開資訊觀測站(網址:http://mops.twse.com.tw/mops/web/index),功能列選取「財務報表」→進入個別報表中,即可找到四大財務報表。

選擇想要查看的報表,輸入公司代號、年度、季別,就能找到財務報表嘍!

 

公開資訊觀測站可查詢到上市櫃公司及興櫃公司的營收與財務報表。每一季、每一年度在財報公布之後,要追蹤公司的狀況,注意任何可能發生的警訊。

․營運概況→可從其中找到各公司的每月營收。

 

公開資訊觀測站

▲點擊圖片放大

 

【好康報報】

年底前,證交所將強制所有公司把財務報表上傳到XBRL平台,投資人可以利用這個平台,將有興趣的公司做比較,屆時,同一個產業不同公司的營運好壞,以及財報上的漏洞,透過比較的方式,很快就能一目了然,增強財報選股的精準度。

 

6解析財務報表中的重要項目,挑選理想標的

主要的財務報表有四種:損益表、資產負債表、現金流量表以及股東權益變動表,其中以損益表與資產負債表最為重要,是選擇投資標的前務必觀察的重點。

報表中密密麻麻的數字,對大多數人來說是沉重的負擔,但只要掌握損益表與資產負債表中幾個關鍵項目,就可以贏在起跑點,避免買到地雷股。

 

■從積極面來看財報

損益表

用來判斷企業賺不賺錢的報表,最能表現出公司的獲利結構,透視公司的成長潛力。

 

資產負債表

又稱財務狀況表,可清楚表達公司資產和負債的狀況,同時預估公司的賺錢能力。

 

普通股每股盈餘

是上市櫃公司股東最關心的部分,因為每股盈餘愈大,表示公司能賺到愈多錢,到時候股東能夠分配到的股利也會跟著高漲。

 

營業淨利

營業利益的金額愈高,表示公司在經營本業上賺的錢愈多。若為負數,則屬營業損失,表示企業在經營本業上,沒有賺錢能力。同時,也可以看旁邊的營益率,比率愈高,代表公司產品的利潤愈高。

 

營業毛利

為企業正常營業獲利的來源;毛利愈高,公司獲利能力也愈強。如果看到一堆數字覺得頭痛時,可以直接看旁邊的毛利率,更清楚地知道公司產品的利潤高不高。

 

銷貨收入淨額

公司實際的營業額;公司的銷貨收入淨額愈高,公司獲利機會就大。最好與去年同期數字相比,可以了解公司的收入是進步還是退步。

 

存貨

東西賣不出去,存貨的水位就會提高。存貨若與營收呈正相關,代表銷貨速度快;所以,投資人須注意該企業的存貨水位,以及未來存貨是否有機會賣掉。

 

應收帳款

帳上應收帳款餘額愈多,代表公司大部分銷貨貨款都未變現,呆帳的比率容易增加。就像借錢給朋友一樣,借出去的錢萬一都收不回來,自己的財務狀況就會受到影響。

而應收關係人款項若比重過高,就必須注意,是否有子公司吃貨或銷貨價格過高的情況發生。

 

現金及約當現金

可從此金額看出企業的周轉能力,是否能因應長短期應付帳款。就如同一個家庭,有沒有足夠的現金支應日常開支一樣。

 

■從消極面來看財報

營業利益率小於0

一般投資人大都只注意企業的營業收入,但卻忽略營業成本及營業費用。營業利益率(營益率)愈高,表示公司在經營本業的賺錢能力愈強。

以遠航為例,若單看營業收入呈現正數,會誤以為公司營運佳,但仔細觀看營業淨利的部分,發現公司是虧損的狀態,所以營益率是否為正數,很重要。

 

槓桿倍數(貸款/自有資金)過高

公司舉債金額高,未來營運風險大。

 

應收帳款周轉天數長

應收帳款周轉率低,收款天數就長,表示公司的經營績效不好,無法有效運用資產,應收帳款的變現性就愈小。(可參考雅新2418相關財報)

 

營業活動現金流量小於0

若營業活動現金流量小於0,就代表這家公司業外投資太多。由此可以用來評估一家公司的償債能力,如果借款太多,甚至猛刷現金卡借錢,除非靠工作可以賺很多錢來支應,不然財務很快的就會出狀況。

以遠航為例,短期可能有周轉不靈的現象發生。

 

營業利益

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