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曹仁超:看好工業與內地房產股

曹仁超:看好工業與內地房產股
負利率短期無法消除是今年中國房價看漲的主因。

周岐原

股債前線

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736/737期

2011-01-27 10:59

香港知名作家曹仁超指出,兔年港股和陸股仍將維持箱形整理格局,去年火熱的消費股、汽車股,今年漲勢不易持續。反倒是原來股價平靜的工業股和受惠負利率的內地房產股,表現較有機會勝出。

在虎年,港股和陸股的走勢截然不同,陸股全年開高走低,港股反而與國際股市同步,呈現盤堅向上格局。香港知名投資作家曹仁超認為,兔年港股和陸股仍將維持類股輪動的格局,內地房產股和工業股,可望成為今年的亮眼明星;至於去年欲振乏力的陸股,將在物價壓力解除後,從盤整走入多頭格局。

「香港比台北還冷!」曹仁超接受本刊獨家專訪時忍不住說,今年香港冬季最低溫在十度以下,明顯比往年更冷;他指出,依照往年經驗,這種特殊的「氣候震盪」現象會持續兩年,「所以今年底的冬天,很可能也會這麼冷!」

 

年後糧食進入收穫階段 中國通膨將趨緩


每當地球出現異常氣候,首先會跟著波動的,往往是糧食與能源商品的價格。今年也不例外,俄羅斯和澳洲的小麥,已經因為天候異常嚴重歉收。曹仁超指出,與糧、油、奶相關的原物料股,逢低即有投資價值。另一方面,火力發電的需求,則將讓煤炭價格逐步走升,以煤炭為主要產品的能源股,走勢也值得注意。

這波跨國的通膨趨勢,在中國尤其顯著。反映民間消費的中國消費者物價指數(CPI),年增率從二○一○年八月的三.五%,一路衝到十一月的五.一%。市場擔心物價一旦失控,可能會嚴重影響中國經濟成長。不過,曹仁超對於中國出現惡性通膨,抱持著相反看法。

他分析,去年CPI基期較低,加上農曆春節向來是運輸和購物旺季,龐大消費需求自然會推高物價,即使今年上半年CPI出現六%漲幅,也不讓人意外。曹仁超認為,待春節過後,糧食陸續收穫,中國物價將回落到較低水準。

曹仁超進一步指出,若將CPI減去一年期存款利率,目前中國的實質利率已經低於負二%,這意味著人民的實質購買力,正不斷被通膨蠶食;為了調控物價和房價,避免通膨壓力過熱,大陸官方勢必會持續收回游資。因此除了調高存款準備率,人行今年可能還將出手升息二至三次。只是目前一年期存款利率為二.七五%,若要大舉升息,讓利率追上物價漲幅,反而容易讓經濟急速下滑,可行性並不高。所以曹仁超預期,兔年中國負利率的情況仍將維持。

在經濟成長、內需持續擴增的結構下,曹仁超認為兔年的投資主軸,就是「學習在資產泡沫中暢泳」。以A股為例,今年可望展開牛市二期。他分析,牛市二期通常又慢又長,包含三至五個上漲波段,第一個波段已在去年十一月、上海A股漲至三一八六點後完成;接下來的回檔底部,可能在二六○○點至二八○○點間,這也是A股進入第二個波段前,值得投資人逢低介入的買點。

至於香港股市,去年並未跟隨陸股回檔,反而是與歐美股市共同上漲。曹仁超認為,香港目前的上市公司中,有四八%是中資企業,因此今年要見到恆生指數持續向上挑戰,必須有中國股市漲勢的加持才能達成。

 

投資港股、陸股 應著眼強勁上漲動力類股


在產業選股方面,曹仁超提醒,無論是投資港股或陸股,投資人都應避免接手正在回檔的類股,最好是布局上漲動力較大的類股,才能跟隨趨勢賺錢。以汽車類股來說,去年中國汽車總銷量逾一八○○萬輛,是世界最大汽車銷售國;但這些利多消息,都已經先反映在股價上,落後的投資人無法占到便宜。今年起,北京市率先推出全年二萬輛的汽車限購令,反而讓汽車類股陸續從高點下跌。

 

另一方面,和消費相關的品牌、通路股,去年漲幅也很亮眼,但投資人陸續獲利了結的賣壓,同樣讓這些個股呈現回檔。若是此刻才準備買進這兩個類股,獲利的機會也不高。可見即使看好陸股,仍應選擇趁勢而起的類股。

 

在類股輪動的結構下,曹仁超兔年看好的潛力族群則是製造業類股。曹仁超指出,今年展開的十二五規畫,內容鎖定七大戰略新興產業,對節能、環保、材料等產業提供政策支持,是製造業類股的一大利多。而且去年製造類股股價的表現相對落後,因此相關標的將有機會扮演黑馬族群。

 

儘管中國使出各種「打房」手法,但曹仁超提出兩個理由,看好中國的房地產類股(內房股),在兔年仍有持續上漲空間。曹仁超分析,港府已經取消內地居民在香港購房時,可取得香港居留權的政策優惠。誘因消失後,資金可能重新回流內地購置房產;再加上中國的負利率情況仍未改變,投資房地產還是民眾保存購買力的重要選擇。在擔心中國房市泡沫化前,不妨先跟隨趨勢,在內房股的漲勢中獲利。

 

證券投資

曹仁超
出生:1948年
現職:《信報》首席顧問
經歷:《明報》、證券投資顧問

 

曹仁超兔年看盤重點:
1.A股在2600點至2800點落底後,可望得到支撐,進入牛市二期。
2.中資企業占上市公司數48%,故A股必須向上表態,港股才有上漲空間。
3.中國今年將加息二至三次,但負利率情況仍將維持。
4.汽車股、消費股股價漲多回檔,受惠十二五計畫的工業股今年較有表現空間。
5.打房政策對內房股影響有限,類股將持續因負利率走強。 

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