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半導體、金融股成投信避風港

半導體、金融股成投信避風港
半導體產業因庫存降低,新興市場需求提升關係,成為投信寵兒。

歐陽善玲

股債前線

資料室

738期

2011-02-10 14:05

投信第一季布局,以加碼電子及金融股、分批調節漲多的中概、傳產股為主。多數基金經理人相信,上半年台股將有一波明顯回檔,跌幅約在五%至一成,最快在二月中旬有機會看到。

農曆年前,投信資金持續自航空、汽車股,轉進半導體及太陽能族群。截至一月二十八日,投信買超前五名分別是聯電、華亞科、台積電、中美晶及世界先進。賣超前五名為長榮航、華航、彰銀、太子及中華。投資組合調整,似乎是為後續高檔修正預作準備。

寶來投信副投資長劉興唐指出,金融股利差擴大、題材豐富,且市場認同度仍低關係,將是貫穿全年的主角。至於電子股,目前投信較看好的是平板電腦、智慧型手機零組件、 LED上游、太陽能關鍵替代材料及半導體、封測廠。

其中,半導體及封測產業因庫存降低、新興市場實質需求提升關係,成為近來投信追捧焦點。像台積電拉高整體產業股價評價,在比價補漲效應下,投信資金也陸續進駐聯電。劉興唐認為,半導體廠大者恆大,除了龍頭股具一定吸金效果外,小型IC通路商獲利也可望隨著產業復甦,股價水漲船高。但要注意,電子股仍有供需、匯損及全球景氣變數等問題,不像金融股全年看多,操作難度較高。
 

跌幅空間預估五%至一成


去年漲多的航空、傳產股在股價基期墊高下,成為今年來投信獲利了結的目標。投信分析,指數站上九千點,市場追價買盤意願已不高;中國內需概念股值得低接、實質獲利的公司更少。因此,判斷傳產股仍須一段時間整理,到下半年才能轉好。

投信首季布局,以加碼電子、金融股,分批調節漲多的中概、傳產股為主。產業方向還算一致,但對於接下來大盤走勢,卻想法各異。多數基金經理人相信,上半年台股將有一波明顯回檔,跌幅空間預估在五%到一成。只是修正時間個個沒把握,預料最快在二月中旬,或第二季初就會看到。

群益長安基金經理人陳煌仁表示,儘管今年台股是多頭年,但過程中,仍不免會出現中期回檔。就技術面來看,指數有修正一千點的空間,只是何時回檔較難預測。投信法人普遍認為,第二季初、公司陸續發布財報之際,大盤恐因電子股匯損問題,市場借題發揮,趁機出脫持股。再配合「五窮六絕」、產業淡季,台股此時回檔機會高。

從另一個角度來看,大盤一到三月相對安全、不會明顯修正的原因,在市場上追求「絕對報酬」的法人,如證券自營部、代客操作部位,因擔心農曆春節期間國際股市變數,而在台股封關前就分批出場。等到農曆假期結束、市場資金歸隊,就會有回補買盤。預料第一季指數回檔,幅度不會太深。

劉興唐也指出,從全球股市表現來看,台股確實有回檔壓力。由於國際股市從一○年六月起漲以來,盤勢還未經過整理。就漲多修正幅度評估,拉回一○%算是合理。美國要是真的回檔一成,那麼新興市場下跌幅度就會更大。近期包括印度、巴西、印尼及土耳其都已出現回檔;台股部分,也不排除農曆年後、跟著美股一起回檔。

目前傳出美國經濟狀況持續好轉,第二套量化寬鬆貨幣政策有可能提前結束。一旦如此,外資熱錢撤出、資金行情結束,對台股及新興市場將有不小衝擊。指數正好可利用此機會反映,適時修正。但整體而言,就算新興市場面臨較大回檔,台股表現也會相對強勢。若下跌超過一成,進場價位更吸引人。

 

台股
 

外資動向是台股回檔指標


劉興唐認為農曆新年假期結束後不久,大盤就會有一波修正,且下跌速度很快,在歷經三至五周的震盪整理後,指數自三月起將整裝待發,重啟新一波上漲動能。

 

華頓台灣基金經理人方喜信則表示,台股指數看回不回,跌破市場不少人眼鏡。但平心而論,大盤這波上漲,並非靠單一類股表現推升,而是以各產業輪漲態勢,緩步走高。換句話說,在沒有特定族群大漲下,指數要大幅拉回,機會恐怕不高。尤其,農曆年前指數幾次修正,都出現大量換手情況。現在市場信心,是超乎想像的強,只要大盤下跌,就有資金等著進場。

 

值得關注的,仍在外資動向。事實上,這波外資熱錢湧入亞洲,除了看好股市表現,也預期能在匯市大賺一票。但近期亞洲貨幣出現較大波動,台幣雖仍維持升值,市場卻已提高警覺。一旦外資股、匯兩邊賺情況達到滿足點,就可能在貨幣貶值下,引發獲利了結賣壓。

 

要是外資開始調節台股,就會是連續性賣超,這種回檔力道,更甚農曆年前市場預期的技術性回檔。屆時,投信恐將積極調整手中持股,特別是本益比偏高的電子股,如觸控面板,因去年獲利基期拉高,到今年第二季後,若供需情況不像先前那樣吃緊,獲利成長甚至趨緩,股價就可能修正。

 

另外,智慧型手機供應鏈為大盤中流砥柱,市場上持有人多,一有風吹草動,股價波動就會相當劇烈。特別是投信法人操作電子股,最在意的是公司未來獲利成長動能。就算目前獲利表現還不錯,但只要預期未來成長動能將下滑,也會遭到法人無情砍殺。而不論台股確切修正時間、空間如何,透過投信資金動向,投資人不妨提高風險意識,適時落袋為安,或瞄準股價偏低,獲利改善的族群。

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