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Lululemon持續大漲!──儒鴻、展頌、聚隆、東隆興、集盛、力鵬受益

Lululemon持續大漲!──儒鴻、展頌、聚隆、東隆興、集盛、力鵬受益

呂宗耀

股債前線

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747期

2011-04-14 14:31

Lululemon在金融風暴發生後的2009年2月,股價跌到最低5美元,至今漲幅逾18倍,其所帶出產業變化的興奮,代表新一波以健康瑋主軸的機能性服飾大浪潮在全球引爆。

宏碁電腦調整,宏碁的事;非股東或員工之投資者,不須多所關注。

 

宏碁事件我只問自己三點:一、施振榮到底有沒有裸退?如果沒有,王振堂的話怎麼聽?二、蔣凡可.蘭奇(Gianfranco Lanci)辭職,是以智慧急流勇退?還是宏碁所說的,他的經營策略與董事會不同?三、舞台會一直給過去有成就的老人?掛牌公司該有影武者?

 

投資要贏,對正下沉中的產業或公司,一刻都不該關注,而對正上升中的產業及陽光公司,則一刻都不能鬆懈找尋。台灣化纖產業中的尼龍與聚酯正如日中天,其中尼龍尤甚於聚酯,本文由年輕工作夥伴陳昱宏(一九七七年,美國University of Notre Dame MBA)經一個月時間,陪我走訪請益儒鴻、聚隆、展頌、集盛、力鵬經營者後整理撰稿而成,願讀者能得。

 

Lululemon,二○一○年九月我於 《今周刊》七一八期曾提過的一家加拿大韻律服飾品牌企業,短短半年市值大翻倍,達六十五.六億美元,股價更創下歷史新高至九十六美元,確實令人震撼!

 

Lululemon在金融風暴發生後的○九年二月,股價跌到最低五美元,至今漲幅逾十八倍,其所帶出產業變化的興奮,代表了新一波以健康為主軸的機能性服飾大浪潮在全球引爆。在後面幫忙這家公司大成就的尼龍供應鏈──儒鴻、聚隆、集盛、展頌、力鵬、東隆興都將大受益,它們股價在台股的發酵將貫穿一一年,讀者不能疏漏。

 

Lululemon

身為Lululemon成功背後的推手,台灣尼龍供應廠商今年股價可望有表現。

 

Lululemon瑜伽服以尼龍六六為主材質,尼龍為人造化纖紡織品的一種。依美國化纖統計期刊《PCI》統計,○九年全球人均纖維消費量為十.二公斤,而美國、西歐等先進國家分別為三十與二十一.五公斤。新興市場崛起,對紡織品品質要求提高,及健康訴求吸溼排汗等運動機能服飾逐步成潮流,尼龍、聚酯等化學纖維的人均使用量將往歐美等先進國家靠攏,也將把人造纖維重推上大成長軌道。尼龍因品質掌控較難,製作技術層次很高,台商競爭能量遠優中國,在ECFA(兩岸經濟協議)簽訂後,看好台灣較強的尼龍業要遠甚於中國已很強的聚酯業。

 

從Lululemon的股價、市值皆創下歷史新高與人造纖維的產業趨勢,回頭找台灣紡織供應鏈受益者,成衣商儒鴻,尼龍紡絲業者聚隆、東隆興,更上游尼龍粒與尼龍絲廠商集盛、展頌、力鵬等六家公司優質出列。

 

儒鴻(一四七六)產品以成衣與布為主,長期為Lululemon主要供應商,儒鴻相較其他成衣競爭廠商具有自行開發布種能力,自有布種以針織為主,與台灣其他成衣廠商以平織為主不同。隨Lululemon大賣,機能性布種與成衣成為潮流,讓NIKE、JC Penny等傳統廠商也漸朝此發展。儒鴻一○年獲利七.六四億元,創歷史新高,EPS(每股稅後純益)三.八三元,今年隨成衣產能擴建,營收及獲利都將再拉升,其越南擴廠成就非凡,更展現了董事長洪鎮海的經營睿智。

 

展頌(四四二七)一○年十一月二十二日掛上興櫃,產品包括尼龍粒、原絲、加工絲與尼龍六六加工絲,產品線相當優質,為Lululemon間接供應商。黃呈玉董事長及經營團隊出身台化,管理非常扎實,尼龍粒品質很優異且穩定,與集盛、力鵬都以中國為主要出口地,同樣受惠反傾銷與尼龍粒利差擴大。原絲及加工絲從六丹尼到八○○丹尼產品皆有,多樣少量為其主要競爭優勢,是一家相當低調,並深耕尼龍製造基地,在雲林縣斗六的上升中陽光公司,去年獲利大躍進超過四億元,EPS三.三元。一一年在南投竹山新廠重新建構下,同樣具備開創歷史新營收及獲利紀錄的機會。

 

聚隆(一四六六)為尼龍六原絲與加工絲生產廠商,尼龍六較尼龍六六價格約低三○%,但具替代效果。經營團隊也是台化出身,尼龍抽絲與加工絲技術穩定,隨不同尼龍粒來源皆能生產出一定品質的產品,在化纖紡織品需求推高下,加上經過一○年調整,去年獲利也創近年新高二.八四億元,EPS 三.八六元,一一年前二月EPS已達一元,持續挑戰高點。

 

東隆興(四四○一)為儒鴻尼龍六六紗線的主要供應商,隨Lulu大賣,也讓尼龍六六成為炙手可熱的產品線。東隆興的高單價尼龍六六色紗,在染色方面具技術競爭力,為亞洲最大尼龍六六紗線供應商。一○年獲利三.八九億元,EPS三.二四元,也創下歷史高點,今年更有機會向上突破。

 

集盛(一四五五)為尼龍粒、尼龍原絲與加工絲主要生產廠商,隨尼龍原料CPL(己內醯胺)價格維持在歷史高檔每噸三五○○美元,尼龍粒利差擴大,中國對歐美CPL反傾銷案課徵懲罰性關稅,更讓台灣尼龍粒廠商占據利基。而集盛原絲及加工絲則往高單價中細丹尼發展提升獲利率,讓其一○年獲利達九.三六億元,EPS一.九一元,今年第一季營收也創下單季新高,為一一年再創高峰拿下好彩頭。董事長葉守焞料源掌控靈活,老帥入中國,正帶領集盛重啟陽光航程,令人欽佩。

 

力鵬(一四四七)以尼龍粒為主要產品,為台灣最大尼龍粒生產廠商,月產能超過二.五萬噸。在中國CPL反傾銷案通過後,如料源掌控得宜,受惠當為同業中最大。一○年獲利九.九九億元,EPS一.六六元,一一年三月在解決缺料問題後,將是尼龍紡纖產業鏈中,跟上獲利大幅成長的最後一塊拼圖,是一家以量取勝的好公司。我最敬佩郭老董事長勤奮一生,第二代的五年級生董事長也很優秀,如能勤學謙卑,該公司爆發性將極為驚人。

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