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十四檔投信精兵迎戰下半年

十四檔投信精兵迎戰下半年
投信法人指出,下半年操作策略仍將以智慧型手機及平板電腦族群為主

歐陽善玲

股債前線

攝影/吳東岳

758期

2011-06-30 11:52

今年截至六月二十三日,績效前十名台股基金中,有七檔集中火力在TPK宸鴻,六檔重壓宏達電、上銀、可成。最後績效的比拚關鍵,可能落在投信持有比率在一○到一六%之間的個股。

上半年接近尾聲,台股基金期中考,成績馬上就要揭曉。截至六月二十三日,前十名台股基金平均報酬率約六%,相較今年來大盤下跌約四%表現,操作績效差強人意。進入最後衝刺期,投信公司如何在大盤震盪下,奮力一搏,為上半場成績畫下美好句點?

 

寶來投信副投資長劉興唐指出,觀察過去一年來投信操作動向,基金經理人若沒有壓到少數幾檔最「夯」的個股,績效就很難出頭,包括智慧型手機概念、工具機零件等高價股,都是貢獻台股基金績效的要角。這些個股主要特色,就是基本面好,有營收、獲利支撐,投信自然容易買單。

 

進一步來看,上半年績效前十名的台股基金前五大持股狀況。最受歡迎的個股,分別是觸控面板大廠TPK宸鴻、智慧型手機大廠宏達電、關鍵零組件廠上銀、金屬機殼廠可成、光學鏡頭龍頭廠大立光,及背光模組廠瑞儀。其中,前十名台股基金中,有七檔基金集中火力在TPK宸鴻,六檔基金重壓宏達電、上銀、可成。

 

倒數衝刺  電池、水泥有機會

 

投信持股共識極高,操作績效也「黏得特別緊」。劉興唐分析,投信要在倒數階段拚績效,必須留意新族群或新方向。例如,最近電池股部分受惠平板電腦銷售,業績跟著水漲船高。另外,在電子產品日益追求輕薄、觸控及省電目標下,軟板廠也成了投信致勝武器。傳產部分,水泥業因有關稅保護,獲利相對有保障下,也可能成為影響績效的少數關鍵。

 

劉興唐建議,投資人不妨留意,投信在單一個股占比約一○%以上、一六%以下的公司,愈接近季底,愈有行情可期。他解釋,投信在單一個股占比若超過兩成,代表多數經理人已上車,中期角度來看,股價基期有過高、過熱之虞;而投信占比在一成以下的公司,意味基金持股存量不足,行情難以發動。而持有超過一成、又不到過熱地步的個股,代表投信看好公司未來前景,且後續還有再加碼空間。

 

而截至六月二十三日,投信持有單一個股比率在一成以上、一六%以下的公司,包括益航、晶技、晶睿、啟碁、凌耀、台虹、順達科、先豐通訊、網路家庭、旭曜及景碩等。值得觀察的是,這些投信重壓的標的,後續是否會因為季底作帳結束?反而形成另一種賣壓?

 

日盛精選五虎基金經理人林界政認為,目前市場上資金選擇性太少,電子輪動速度又太快,加上六月台股行情較差,投信季底拚績效,要砍、要拉動作可能都不大。畢竟現階段大盤難做,若為績效硬拉持股,搞不好會有「做白工」的風險。

 

緊接著,時序進入下半年,投信為迎戰接下來盤勢變化,近期也開始進行持股調整。群益創新科技基金經理人陳煌仁表示,目前投信持股調整方向,主要仍是延續上半年看好標的,包括智慧型手機及平板電腦相關族群。雖然「了無新意」,但市場上對其他產業共識低,投信經理人就怕發生換股操作,出現誤上賊船慘劇。

 

指數要衝高,電子股就不能示弱。但目前能端上台面、吸引法人目光的電子產業,微乎其微。陳煌仁舉例,LED電視受到歐美景氣拖累,今年來銷售成績不如預期,面板、LED股價跟著灰頭土臉;再看筆電,狀況也不好,出貨量未見明顯成長;而晶圓代工,第三季狀況尚稱「穩定」,不過相較先前已有趨緩跡象。

 

論成長性  智慧型手機領風騷

 

至於IC設計,目前有庫存調整問題,儘管有部分聲音認為,近期可逢低布局,到明年就可看到正成長。但現階段市場雜音仍多,就算低接,持股信心不強,很難走得長遠。DRAM及TFT態勢更弱,尤其面板評價已回到金融風暴時水準、股價反彈無力,面板價格甚至跌到現金成本。在總體經濟數據不強、第三季景氣能見度低之下,投信轉換持股意願自然不高。

 

陳煌仁說,市場上普遍預期,接下來歐美消費動能偏弱,旺季效益不會太強,頂多只比上半年增溫一○%;不過,正由於一般對歐美經濟心理基期壓低,因此只要下半年結果開出,比大家預期好一點,股價可能就會發動。相較下,有研究機構預估,今年智慧型手機出貨量成長將超過五成;到明年仍有四成以上空間,「根本找不到比智慧型手機成長更強的電子產品。」

 

他指出,以前當投信持股過度集中時,就怕發生「恐怖平衡」,一旦有人先拋出持股,就會引發連續性賣壓出籠。「現在情況相反,大家比較擔心下錯車,再也追不回來!」

 

如果要提「差異化」選股,現階段重點有二。投信法人表示,一是買趨勢產業中,股價基期較低的二線股;另一是買短期跌深概念、股價評價低的個股。像機殼廠可成,目前台股基金經理人持股幾乎壓到滿,要再加碼機會不多,資金可能就會往獨家取得iPhone、iPad訂單的鴻準移動。

 

另外,第三季若大盤持續震盪,股價基期較低的筆電族群,未來就有機會浮上台面。

 

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