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台股大跌 三十一檔高股息股價值浮現

台股大跌  三十一檔高股息股價值浮現
新產帳上累積不少的未分配盈餘,未來3、5年仍能維持高配股。

張弘昌

股債前線

攝影/陳俊銘

801期

2012-04-26 11:49

台股近期受到歐債危機、證所稅課徵等利空衝擊,指數出現連續下跌,雖然空頭氣氛彌漫,但對長線投資人而言,由於現金股利殖利率拉高,反而是布局高股息股的機會。

四月以來,台股受到油電雙漲、證所稅復徵、西班牙公債殖利率狅升等諸多利空的影響,指數從七九○○點跌到七四○○點。不少個股更是連續破新低,像是電子股中的宏達電和TRK宸鴻,而融資在不確定性因素下也減少了二百億元左右。雖然對短線和波段交易的投資人而言,第二季到目前為止操作難度頗高,但對在旁等待長線買點、賺取股息的投資人來說,卻是一個不可多得的機會。

 

留意政府稅費規定


股票下跌,從另一個角度看,就是股息殖利率的上升,例如A公司一個月前股價為一百元,預計今年配發現金股利三元,換算股息殖利率為三%,只比定存好一些,現在股價跌到只剩七十元,則殖利率升到四.三%,變得相當有吸引力。


截至四月二十日為止,上市櫃公司已有近千家宣布股利政策,預估在四月底前將全數公告。與往常一樣,多半以現金股利為主,投資人只要以現金股利除以股價,就能輕鬆算出現金股利殖利率。但是要不要參加除息,卻是一門學問,除了要挑選獲利穩定或維持成長的公司外,還要留意政府一些稅費規定。


首先是二代健保針對股利所加收的補充保費,預計最快在七月上路。按規定每筆股利超過二千元則要收取二%的健保費,最高上限為一千萬元。此外,原本收取對象只限現金股利,日前主管機關表示關於股票股利也有意一併納入,這對第三季的除權息行情是否會造成負面影響,則必須觀察。


另一個則是可扣抵稅額。所謂可扣抵稅額,是因應兩稅合一實施後,公司所繳的營利事業所得稅與個人綜合所得稅合併計算,公司預先繳納的稅額,可在配息時用來抵扣股東的個人所得稅。值得注意的是,在公司財報或股利憑單看到的可扣抵稅額比率,和個人綜所稅率的差別並非實際應繳(退)稅率,而是要再重新計算實質可扣抵稅額比率,再和綜所稅率進行比較。

 

精選追蹤參考標的


舉例來說,若B股東領到股利的可扣抵稅額比率為三○%,則實質可扣抵比率為二三%︹三○%/(一+三○%)︺,倘若B股東的個人綜所稅率為一二%,中間相差的一一%可享退稅,反之則要再繳稅。目前個人綜所稅最新稅率級距分別是五%、一二%、二○%、三○%和四○%,其中前三項稅率已在去年報稅時較舊制各減少一%。


假如將二代健保補充保費的影響忽略不計(事實上二%對心理面的影響層面較大),在四月台股明顯下跌後,不少上市櫃公司的現金股利殖利率變得相當誘人,以四月二十日收盤價計算,殖利率高於六.二%、第一季累計營收年成長率為正數、實質可扣抵比率大於一○%,再扣除流動性較差的個股,有高達三十一檔符合預期,是投資人接下來可追蹤參考的標的。


在這三十一檔個股當中,實質可扣抵比率大於二○%的有新產、偉全、維熹、燦坤、好樂迪和大塚,對多數上班族而言,這六檔個股參與除息有很大的退稅空間,而就基本面言,未來也具有一定的穩定性或成長性。


新產主要業務在產險,台灣產險業每年的簽單保費收入約在一千億元左右,其中新產市占率約為一成,僅次於富邦產險及國泰產險。二○一○年時,新產由於出售土地,稅後EPS高達四.七九元,不過公司卻只配發一.五元現金股利,主要原因是為了維持未來三到五年的穩定配息。因此,一一年的現金股利公司同樣決定在今年配發一.五元,以去年底新產帳上未分配盈餘尚有近十億元觀察,明後年的配息和現金股利殖利率應該也不會讓股東失望。


預計配發三元現金股息的好樂迪,去年稅後EPS達四.八元,近期由於轉投資二五.二八%的錢櫃送件申請登錄興櫃,股價走勢相對強勢。錢櫃去年稅後EPS為四.八八元,今年第一季則是一.九一元,換算整年獲利將挑戰八元,對好樂迪而言未來將有豐碩的收益貢獻,估計全年至少有五元以上的實力,以除息後的價格計算,本益比僅有十一倍,介入風險不高。


長纖布料廠偉全去年稅後EPS為一.二五元,預計配發現金股利一.一元,以四月二十日收盤價計算,殖利率達七.六九%,且股價遠低於每股淨值十九.五元。雖然股利較前年二.二元減少一半,但主要原因是前年有業外處分資產收益,以今年第一季累計營收三.六億元仍較去年微幅成長來看,公司本業表現尚可接受。

 

燦坤

受惠政府補助節能家電2000元,燦坤3月營收大放異彩,今年預計配發4.5元現金,殖利率達6.6%。(攝影/林煒凱)

 

受惠節能補助  燦坤淡季突圍


燦坤去年稅後EPS高達六.四三元,準備配發現金股利四.五元,殖利率六.六%。原本過年後一向是家電業的淡季,但今年受惠政府補助節能家電二千元,讓燦坤的業績在淡季中突圍,第一季營收來到七十四億元,較去年同期成長四%;其中光三月就大幅成長一六%,預期第一季獲利不會太差。


近兩年來公司看好蘋果產品的銷售,開始積極建立專賣店,估計年底將從去年的三十九家增加到五十家,占營收比重將來到八%。


不過由於政府放手讓油電雙漲,將造成經營通路的成本負擔,加上第二季為3C產品淡季,因此建議等股價拉回再低接,等到傳統七月旺季來臨,搭配除息行情進行逢高獲利了結。

 

至於其他的個股方面,資訊服務大廠敦陽獲利一向穩定,過去三年現金股利平均在一.八元水準,今年公司預計配發一.九元現金,換算殖利率近七%。敦陽的客戶群十分分散,國內一千大企業中有一半和它有生意往來,產業對象則包括電子、金融、電信、政府、醫療等,因此算是相當穩健的公司,經營風險也相對較低,適合長期投資人介入持有。

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