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電子、中概業績股 黎明前的避風港

電子、中概業績股  黎明前的避風港

葉揚甲、歐陽善玲

股債前線

shutterstock

804期

2012-05-17 15:48

現階段台股處於內憂外患的艱困時刻,對外,希臘退出歐元區的可能性大增,後續反應恐衝擊全球經濟;對內,證所稅議題打擊民心,市場成交量持續萎縮。在這段黑暗期,投資人該如何因應與自保?《今周刊》專訪三位名師,統一國際開發金融投資部副總經理廖繼弘、合作金庫證券自營部資深協理劉首信,以及宏利投信股票投資部協理周奇賢,替投資人釋疑。

廖繼弘:手握現金或鎖定業績股,待周KD回升


坦白說,現階段大盤處境艱辛,恐怕是一段為時不短的黑暗期。一方面,歐債問題持續干擾全球;另一方面,國內證所稅議案懸而未決,不確定性就像一根魚刺卡在喉嚨,不論中實戶或小散戶都覺得不舒服,只有退場觀望等事態明朗,遂使近期量能急縮。過去台股吸引人的地方,就在有流動性、有波動性,但現在市場本益比、周轉率都降低,淺灘無魚是最大問題。
在這個節骨眼上,偏偏國內經濟表現也難看。包括一到四月出口衰退,上市公司第一季獲利雖較前一季成長,但與去年同期比卻衰退五成。


雖然市場上本來就預期,五月因繳稅關係,台股表現不會太好;現在內憂外患,加上經濟狀況差,若能加速整理時間,配合接下來江陳會、美國聯準會議召開,六月市場情況轉好,或許就可迎接黎明。

 

目前是測試低點機會


不過黎明之前,黑暗會有多久,目前還不得而知。以技術指標觀察,五月十一日指數最低來到七三八二點,剛好回到一月三十日這波大盤起漲點位置。接下來一旦跌破這個數字,而去補一月十六日、選後七二五九點到七三八二點之間的缺口,台股就要更保守因應。


畢竟,大盤從去年低點六六○九點到八一七○點反彈上來,指數已回檔一半,屬於偏弱格局,多頭氣勢不是太強。面對這樣的情況,上上之策就只能等,觀察一下政策動向。例如,證交稅要是能降一點,對台股就是一大利多,整體態勢就會有所調整。但在政策定案前,大盤止跌關鍵則有兩點要觀察。


第一,月線是否留長下影線;第二,成交量縮情況。像過去指數在七○三二、七○八○及六六○九點,月線都留下很長的下影線,之後便有一波反彈;但現在是盤跌,還看不到這樣的訊號,只能靠耐心等待盤勢扭轉。至於量縮部分,當前又因證所稅變數干擾,很難釐清,台股才因此陷入僵局。


未來成交量會不會一直萎縮下去,可參考過去經驗,若月成交量在一.五兆元以下,配合月線留下一根長下影線,就有機會醞釀一波反彈。最怕的情況是低量變成常態,這樣會形成盤跌,對台股來說就比較麻煩。


另外,九日KD跌到二十以下出現鈍化也是警訊。像去年六六○九點雖然是指數新低,但KD指標卻沒跟著創新低,對大盤走勢比較好。一旦日KD跌到二十以下,盤跌時間拉長,對台股就相當不利。換句話說,現在是測試低點的機會,到下半年或許證所稅內容調整,及最重要的基本面回升,盤勢便可逐步轉好。

 

周KD回升  大盤可漲八周


既然短時間內台股難脫離黑暗期,投資人與其為賭反彈而躁進,不如空手、保留現金,等訊號出來後再進場;或是布局第一季獲利及四月營收表現不錯的公司,聚焦業績股及高股息族群,至少有一定抗跌效果。


像台達電第一季EPS(每股稅後純益)一.五二元,毛利率回升至一二%,近期股價也相對抗跌。另外,全球輪胎大廠正新,首季EPS一.三三元,在大盤一片死寂下,股價還能逆勢收紅。而最近市場討論熱烈的F-中租,第一季EPS一.○一元,四月下旬股價起漲至今幾乎沒有回跌,也是投資人可留意的標的。


但以下半年角度規畫,電子及中概股仍相對具吸引力,像電子新產品iPhone 5、Win 8,及以通路、內需消費為主的中概族群,等到大環境轉好,投資時機成熟,主流股就會出面表態,屆時再擇優介入也不遲。


其實說穿了,股市就是兩個買點,一是轉多,另一是跌深乖離大。目前整體情勢看不到轉多訊號,因為跌深部分不像去年九月低點六八七七點、十一月六七四四點及十二月六六○九點,與月線乖離都大。現在是慢慢盤跌,與月線沒什麼太大的負乖離,因此很難有跌深反彈的空間,只能以拖待變。


接下來反彈訊號,先等指標背離、周KD起來,再配合月均量、月線翻多,就有機會出現一波中級反彈。特別是周KD已連續七周下滑,目前在二十附近,只要不鈍化,下半年台股就還有希望。一旦周KD回升,大盤要漲五到八個星期就沒有問題。


在此之前,投資人就只能靜心等候,國內證所稅紛擾若能盡速拍板定案,不論結果如何,都能讓大家都重新適應、磨合新遊戲規則。相信不確定因素消除,再配合國際緊張局勢放緩,下半年台股應可撥雲見日。

 

統一


廖繼弘
現職:統一國際開發金融投資部副總經理
學歷:政大企管所
經歷:康和證券自營總部投資總監

 

劉首信 :希臘恐退出歐元區QE3,是唯一利多


歐債早已是老問題,西班牙問題就算再爆發,影響資本市場的深遠程度,大概只會是過去希臘影響程度的七成,因為市場已經麻痺。這次怕的是,希臘會真的退出歐元區,從市場資金不斷流向德、美公債的趨勢來看,似乎不容樂觀。

 

情況同樣略顯困窘的還有美國。美國四月失業率高掛八.一%,雖然達到二○○九年來最低,但對歐巴馬來說仍然不夠。根據統計,至少在過去五十年來,沒有任何一位美國總統能在失業率超過七.二%的情況下,競選連任成功。但是,要將失業率再往下降一個百分點的目標,並非易事。

 

金融及房地產這兩項領域的就業數據,很難在短期內改善,而十一月總統大選又已迫在眉睫,不排除美國政府會將這困難的任務,寄託於QE3(第三輪量化寬鬆政策)。考慮政策實施到發酵的時間差,預期QE3推出的時間點將落在今年上半年。

 

證所稅不定案  資金難回流

 

事實上,美國經濟發展至當前這個局面,債券天王葛洛斯與高盛首席經濟學家都認為非QE3不可。末日博士麥嘉華更預言,若無QE3,下半年美股恐將重演一九八七年、黑色星期一單日暴跌二三%崩盤的慘況。

 

另一方面,中共十八大(第十八次全國代表大會)舉行日期可能推遲的傳聞,也大大加深外界對中國政治的不確定性。如果中共接班發生問題,那麼茲事體大,後續甚至可能演變成災難。

 

外部利空已經多到無法喘息,國內卻還有證所稅攪局。五月二日台股拉出長紅,單日漲幅二.三三%,居世界之冠,原先以為短線大有可為,未料馬總統對證所稅的堅持,瞬間澆熄台股的上攻氣勢,行情隨即急轉直下,指數跌破所有均線支撐,技術面呈空頭主導的局面。

 

然而,事情比想像中還要嚴重。令市場聞風喪膽的證所稅,不僅讓台股與國際脫鉤,呈現相對弱勢,甚至還讓台股成交量萎縮,單日成交金額五、六百億元幾乎已成為常態。一旦窒息量變成常態,對政府、證券商,或台股參與者而言,可謂全盤皆輸;若證所稅議題不盡速落幕,大戶的資金就不會回流。

 

理論上,如果沒有證所稅干擾,在兩岸投保協議即將簽署的利多加持下,具兩岸概念的傳產類股早該有所表現。台股其實有上看八千點的實力,只是內外利空夾擊,股市當然難脫頹勢。

 

布局上選擇能見度高,季季有利多的蘋果概念股較為穩健,像電池、金屬機殼或觸控面板。此外,業績優異的食品、百貨零售等中概股,及可望受惠於政策開放的金融股,甚至可能被陸資參股的題材個股,也可注意。

 

合作金庫

 

劉首信
現職:合作金庫證券自營部資深協理
學歷:中興大學運銷學系
經歷:群益證券自營部協理

 

周奇賢:變數多,後市宜審慎看待

 

儘管希臘先前已減記七成債務,讓外界疑慮緩解不少,但隨著政權變天、新內閣難產的情況,希臘退出歐元區的可能性大增。希臘一旦出局,將是最壞的結果,後續勢必引發一連串的金融問題,其中對經濟衝擊最嚴重的,當屬歐元的崩解。

 

最近,資產管理超過四千億美元的中國投資公司(CIC),即宣布暫停買進歐洲政府債券。顯見歐元區問題嚴重,連中國最大主權基金都感覺棘手。

 

此外,因銀行業體質羸弱,股市創近九年新低的西班牙,是置歐元區於水深火熱的另一禍源,如果西班牙情況惡化,歐元區將形同瓦解。然而,歐洲人民對此卻好似無感,甚至用選票投下對撙節政策的不信任,導致歐元區難以平靜,更讓全世界金融市場如坐針氈。

 

電信類股有機會成為成長股

 

與此同時,美國經濟開始出現雜音。四月的非農就業人口數僅十一.五萬,遠遜於市場所預期的十六.五萬,是過去六個月以來最少的數字;ISM非製造業指數同樣不如預期,連續兩個月呈現下滑的態勢,不難發現美國內需仍有隱憂。

 

而歐元走貶、美元轉強,也會間接壓抑美國出口表現。因此,在外部風險提高的狀況下,預期聯準會將推出QE3,以延續好不容易點燃的復甦火苗。

 

中國的基本面也不甚樂觀,四月進出口年增率皆不如預期。不過中國政府肅清股市亂象,恢復股民信心的積極作為,搭配存準率再次調降,都將有助於陸股朝正面發展。

 

有別於中國府極力作多,台灣仍籠罩在證所稅陰霾下。目前看來,證所稅在定案前,只會往更鬆綁的方向討論。但比較嚴重的是,馬總統在第二任期之前就已面臨重重挑戰,這對經濟並不是好事。何況在新任內閣底定前,可能還會有新變數。這樣一來,政治拖累資本市場的現象,短期仍將持續。就看台股能否守住一月三十日跳空缺口,如果跌破,可能再回測七千點關卡。

 

類股方面,電信族群有機會走出二次多頭的格局。因消費者對手機上網的需求已經高度依賴,電信商遂開始減少對智慧型手機的補貼,先前投資的效益將會逐步顯現在獲利增長上。換句話說,電信類股將不再只是防禦性類股,在結構性改善下,未來亦不乏成為成長股的潛力。

 

另外,因中國股市已有築底跡象,在再跌有限的情況下,中概族群接下來或將成為盤面焦點,像食品、自行車等業績不錯的個股都可注意。金融族群則有賴政策鬆綁,兩岸金銀會(金管會和銀監會)是否會釋出利多,值得期待。

 

宏利


周奇賢
現職:宏利投信股票投資部協理
學歷:政治大學公共行政學系
經歷:復華投信投研部海外研究部主管 

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