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利空衝擊有限 第三季多頭機會大

利空衝擊有限 第三季多頭機會大
就算經濟不景氣,日常生活用品需求仍然不減,民生消費是當前投資值得參考的方向。(攝影/陳俊銘)

葉揚甲

股債前線

814期

2012-07-26 14:21

今年經濟成長率從原本四%不斷下修,目前中研院甚至有「不保二」的預測,顯見台灣的處境困窘,對此專家卻樂觀認為,若從季年增率角度來看,股市將有機會在第三季,領先景氣展開一波反攻。

楊凱智:台股箱形整理 選比蘋果強的個股


若從美股最近的漲跌結構來分析,表現最弱勢的半導體族群,其實已悄悄出現底部跡象;與此同時,最強的生技醫療族群卻仍屢創新高。這種弱者止跌回穩、強者更強的態勢,股市後續上檔機率自然較高。

再說,歐巴馬與柏南克為命運共同體,經濟決策在選舉考量下,已難脫離於政治掌控。況且,美國六月ISM製造業指數跌破五十,結束連續三十四個月擴張,是一大警訊。要扭轉景氣頹勢,預期美國一定會推出經濟的救命仙丹QE3(第三輪量化寬鬆),作為非常時期的救市手段,時間點估在八月到十月間。

雖然到目前為止柏南克都不願鬆口,但只要他不肯定地說沒有QE3,即可正面看待後勢,因為市場對QE3抱持希望,股市就不容易崩跌;而若QE3真的推出,也不須刻意解讀成利多出盡,只要貨幣與財政政策搭配得宜,刺激力道應可媲美金融海嘯時期的QE1,對股市絕對能收推波助瀾之效。

美股強,台股自然不會太差。目前看來,台股仍將陷於六六○○點到八千點的箱形中,六八○○點到七千點屬安全的進場範圍,第二季回檔創造的是買點,而非賣點。而且,若按目前中研院預估的經濟成長率軌跡,景氣將在第二季觸底後逐季回溫,第四季將達今年最高五%以上。由此推判八月到十月股市將領先景氣,多頭機會較高。

 

逢高停利、不殺低


既然視當前盤勢在區間震盪,在操作上就須謹守高出低進的原則,最怕在箱形上緣衝動追高,或者在跌破箱形支撐時慌亂殺出。換句話說,雖然對橫盤整理的行情要有長期應戰的心理準備,但是買進持有的策略,極有可能只是將持股抱上抱下,最後換來白忙一場。因此逢高停利、不殺低,才是當前投資致勝的重要關鍵。

不過在立院臨時會前,證所稅議題再度使台股窒息,七月二十日成交金額縮至今年次低四六四億元,顯見證所稅讓交易成本增加、遊戲規則更改,對於台股生態的衝擊。

如果「IPO(初次公開發行)」與「十億元大戶條款」不納入證所稅,衝擊才可望減至最低,證所稅的干擾才會暫告依一段落,讓市場回歸基本面。反之,若上述二項仍納入課徵範圍,那對台股勢必造成某種程度的影響,成交量的持續低迷是可想而知的,多頭行情就算再起,也勢必會打些折扣,即不須對台股有過高的期待。

證所稅事件確立後,若成交量能夠有效放大,短期或可嘗試操作高Beta係數(波動性高)的股票;而若量能仍無法吸引買盤進駐,僅在四、五百億元左右,則建議低接具防禦性質的低Beta股,來回做波段操作,勝算較大。

選股方面,則應當買比蘋果強的個股。根據資料,從二○一○年至今年六月,美股中就有多達一九五檔個股,打敗蘋果在此期間締造的一七四%報酬率,其中民生消費類占四十八家居首,次為生技類占三十九家,科技類則占三十四家。

循此方向,在台股中亦不乏兼具穩定、價值,及競爭力,且潛在報酬勝過蘋果概念股的公司。在此提供四大方向以供參考,受惠於原物料回檔的食品、餐飲類股;負債低、穩定收現金,有利基不畏景氣循環的電信類股;能抓住高齡化社會商機的生技、製藥及保健類股;或者在日常生活中隨處可見提供好服務、好產品的超商類股。

在這些公司中,如果董監及大股東,在行情低迷時沒有出脫持股的話,其實可視為對公司前景的保證。因此,內部人持股水位的變化,亦是防範受挫的重要指標,進場前可先行確認,以提高投資勝率。

 

台股

(攝影/林煒凱)
楊凱智
現職:統一證券自營部副總經理
經歷:統一證券自營部資深協理

 

孫慧芳:陸股若回神 台股多頭將再起


今年全球股市發展到現在,利空其實都屬已知,特別是先前令市場動輒得咎的歐債,現在似乎已逐漸淡化。從國際信評公司惠譽(Fitch)態度不若先前強硬,七月十九日宣布義大利維持A-投資級評等,讓義大利公債避免被強制拋售的風險,還有歐洲金融穩定基金(EFSF)將撥出部分資金,用於購買西班牙公債來看,歐債問題應該延燒到此為止,後續不至於出現「黑天鵝」般的惡化。

事實上,全球股市在六月四日創下今年低點後至七月十九日,MSCI(摩根士丹利)世界指數漲幅八.三%,西班牙一○%,義大利八%,希臘則為三○%,美國道瓊、標準普爾及那斯達克皆有七%到八%的水準,台灣則只有二.八%,最差的上證指數為負五.二%。從各國股市成績單看,顯然最有問題的是中國,但這也代表著,最有能力扭轉局勢的也是中國。

預期第四季政治領導正式換屆後,大規模刺激政策將加快推出,屆時中國股市將否極泰來。

至於美國除ISM製造業指數被上游半導體拖累下滑至四十九.七外,就業及房地產經濟數據皆持續好轉;而美國企業財報公布至七月十九日為止,獲利優於預期家數為四三%,符合預期的則有三九%,兩者合計高達八二%,基本面還算不錯,代表美國確實走在復甦的道路上。

 

世界三大經濟體中,歐洲經濟雖差,但股市表現為前段班,美國經濟及股市則同步溫和上揚;因此,只要中國稍微穩住陣腳,料能為多頭注入最有效的強心劑。一旦後勢按此情況發展,台股要往下破七千點的機率不高,就算跌破也應勇於買進。

 

純中國內需百貨股值得期待

 

其實,從部分的傳產股及中概股最近強勁的股價表現來看,或許已經在反映中國準備翻揚。建議現在可開始留意中國內需、通路股,尤其是純中國內需百貨股;塑化類股則還有反彈空間,殖利率高的個股會是首選。

 

電子類股方面,為因應耶誕節旺季需求,預期電子消費性新產品十月就會開始陸續鋪貨上市,這樣一來,相關供應商接單的消息將會提前至八、九月。

 

因此,第三季選股應側重在電子下游,譬如蘋果的iPhone 5、iPad mini,或者是Ultrabook加上Win 8的供應鏈,股價皆有表現機會。值得注意的是,鴻海集團的股票雖然受到夏普股價拖累,但短期的壓抑,反而創造更佳的進場點。

 

然而,量能萎縮還是台股最不利因素,證所稅不管條件放得多寬,主力關心的金流曝光問題都是無解。值得憂心的還有僑外投資金額,從○七年達到一五三億美元高峰後,隨即反轉向下,今年有可能創下十年新低,吸引不了外人投資的台灣市場,前景令人堪憂。

 

台股

(攝影/陳永錚)

孫慧芳
現職:元大寶來證券自營部副總經理
經歷:兆豐證券自營部資深協理 

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