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觸控產業中長線成長可期

觸控產業中長線成長可期
Win 8上市後將帶動筆電觸控應用暴增,對相關個股是一大利多。(攝影/林煒凱)

游啟源

股債前線

815期

2012-08-02 11:37

雖然全球經濟依然不振,但若干產業變化卻值得注意,其中Win 8即將在十月上市,觸控面板將成為筆電的標準配備,由於筆電的面板面積遠大於智慧型手機和平板電腦,勢必帶動市場大成長,相關個股是中長線的觀察指標。

除歐債持續紛擾歐洲經濟,消費不振影響美國經濟,中國第二季經濟成長率也低於八%,且第三季經濟展望仍不樂觀。在全球主要地區經濟都不理想下,台灣上半年出口比去年同期衰退四.七%,表現不如預期,故主要研究機構紛紛調降今年台灣的經濟成長預估,顯示目前整體經濟大環境仍不理想。

產業方面,受中國經濟成長趨緩影響,主要傳統產業如塑膠、紡纖、鋼鐵、水泥等,第二季業績都不佳。但因油價反彈,第三季塑化景氣已有回溫;鋼鐵業則因鋼價持續下跌,第三季景氣仍差。

第三季雖是電子業傳統旺季,但NB需求觀望;電視也面臨中國市場成長趨緩、日本(二○一一年市場量約中國的一半)上半年銷量暴減七成等利空,缺乏成長動力;因此,第三季電子業景氣呈現旺季不旺。

 

觸控是Win 8最大優勢

 

不過Win 8十月將上市,預期NB代工鏈自九月將動起來,且中國十一需求、歐美聖誕需求加溫,預期九月起景氣應可回溫。但台積電董事長張忠謀在法說會中表示,因生產鏈及客戶庫存水位升高,第四季及明年第一季又有庫存調整壓力。顯示九月後景氣回溫時間不易維持太久。

整體來看,產業面缺乏令人振奮的好消息,不過,幾個產業的特殊現象卻蘊含機會及風險,值得深入探討。一般來說,市場的成長、萎縮都呈曲線的走勢,很少會出現階梯式成長或衰退,但今年部分產業卻可能出現例外的現象。

觸控面板目前最熱門的應用是在智慧型手機及平板電腦,但十月將上市的Win 8主打觸控功能,使觸控面板將成為筆電的標準配備。尤其筆電的面板面積遠大於智慧型手機、平板電腦,一旦筆電大量改用觸控面板,勢必帶動觸控面板市場大成長。

目前,智慧型手機幾乎都使用觸控面板,面板平均尺寸約在四吋上下,而筆電大多未使用觸控面板,普及率僅七%左右。面板平均尺寸則約在十四吋上下,依此簡單換算,一台筆電使用面板的面積約是一支手機的十二倍多。另外,平板電腦有十吋及七吋兩種主要規格,若略從高估計,以九吋來算,一台平板電腦使用的面板約等於五支手機。

今年智慧型手機市場估計可達五.八九億支,而平板電腦約可達一.一一億台,即面板需求量約五億餘支手機,與智慧型手機相當;另外,因成本較高,Win 8上市初期使用觸控面板比率較低,今年二.○七億台筆電市場粗略估計約一成使用觸控面板,即觸控面板需求量約等於二.四億餘支手機。因此,三大主要觸控應用市場的需求量合計約近十四億支手機。

明年智慧型手機市場預期可成長兩成多,平板電腦更可成長三成多,而Win 8因觸控功能是標準配備,明年筆電市場觸控應用應將出現大成長。畢竟,Win 8筆電若無觸控功能,等於放棄Win 8的最大優勢,如何有競爭力?

 

Win 8

 

新趨勢:大尺寸產品掛帥


不過,姑且假設初期基於成本壓力的考量,明年使用觸控面板的筆電僅占一半,則估計明年筆電的觸控面板需求近十四億支手機,而三大應用市場的觸控面板需求總計高達二十八億餘支手機,比今年暴增一倍。而若筆電的觸控應用比重高達八成,則三大應用市場的需求更高達三十六億餘支,比今年暴增一.六倍。

以上分析僅簡單試算筆電觸控應用大增所帶來的市場大變化,事實上,智慧型手機的面板越來越大,也會提升觸控需求。而英特爾與宸鴻、達鴻、和鑫、勝華等四家業者簽署合作協議,以確保未來觸控面板產能供應無缺,顯然也已預見明年觸控面板需求將起飛的趨勢,憂心市場可能供不應求。

回顧觸控面板市場的發展,洋華在○八年至一○年間,連續三年每股純益都超過十元,是最早出現的觸控明星。但隨著蘋果崛起,電容觸控取代電阻觸控,而洋華因電阻觸控轉型電容觸控不順,去年每股純益銳減。

相對之下,蘋果訂單的主要受惠者宸鴻快速崛起,去年更締造每股純益四十八元的佳績。而筆電觸控應用暴增,又將帶來一個新的觸控趨勢。且新趨勢轉由大尺寸產品掛帥,與以往中小尺寸掛帥不同,誰將領風騷?

雖然趨勢仍待觀察,但英特爾的合作協議卻頗具參考價值。畢竟,英特爾應已做過產業調查,且將協助業者添購機台、擴充產能,因此,宸鴻、達鴻、和鑫、勝華在未來的筆電觸控起飛環境中,應走得更順暢。不過,宸鴻逐漸少了蘋果的加持,未來能否維持超高獲利局面?相對之下,六月營收頗差的勝華、和鑫,若能掌握大商機,業績是否有機會出現大轉機?

相對於觸控面板市場將呈現階梯式成長,目前景氣極差的太陽能市場,部分主要國家的需求卻可能出現斷層式下滑。

太陽能市場很集中,去年歐洲在全球市占率達七三%,而歐洲市場的八成又集中在德、義。但德國政府設定的二○二○年累積裝置目標是五十二GW(十億瓦),去年底已達二十四.八GW,即今年起九年間平均每年僅三GW的額度,比去年裝置量七. .五GW,大減四GW以上。而有國債壓力的義大利,今年起補貼大減,市場預期,未來每年裝置量將僅一至二GW,比去年暴減七GW以上。

 

太陽能產業淘汰賽未結束

 

因此,德、義兩大主要市場未來每年需求可能銳減十一GW,將近總市場量的四成。而即使中國積極推廣太陽能,市場能由去年的二.二GW成長至今年的五GW;日本自七月起每度電補助高達四十二日圓,估計今年市場將成長至三.二GW;另外,美國市場成長潛力也高。

 

但這些國家在太陽能市場所占比重過低,是否能彌補德、義市場的流失。況且,全球太陽能電池產能高達五十GW以上,遠高於市場需求,因此,產業淘汰賽顯然仍未結束。

 

另外,今年運能成長超過市場需求成長的貨櫃航運業,因產業龍頭不堪虧損、帶頭大漲價,居然能使運價大幅回升,也是相當特殊的產業生態。因受惠於運價大漲及進入市場旺季,貨櫃航運業者第三季業績應不錯。不過,運價調漲是人為哄抬,漲價的基礎並不扎實,也導致產業供需調整的時間會因而延長。

 

目前大盤走勢依然不佳,多頭上攻乏力,但部分個股股價逐漸超跌,可考慮逢低布局,如跌幅深、股價淨值比超低的宏森、偉訓、英濟等等。另外,短期雖有減資利空,但面板股中最易轉虧為盈、財務結構頗佳、股價淨值比超低的彩晶,急跌後也值得留意。

(作者為《股市總覽》前總編輯)

 

太陽能產量

 

太陽能產業

太陽能目前產能遠大於需求,勢必引發產業秩序調整。(攝影/吳東岳)

 

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