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上市櫃公司業績低迷 慎選個股進出

上市櫃公司業績低迷 慎選個股進出
宸鴻上半年EPS以18.23元奪冠,且在觸控概念股裡一枝獨秀。(攝影/吳東岳)

游啟源

股債前線

820期

2012-09-06 15:36

受到歐洲經濟衰退、美國景氣不如預期,以及中國政府積極打壓房市影響,靠外銷為生的台灣,第二季經濟成長率出現負成長,使得大部分上市櫃公司繳出的半年報也不如預期。投資人唯有尋找逆勢成長的公司,才能持盈保泰。

受歐債風波及減赤影響,今年歐洲第一、二季經濟成長率都出現○.二%的負成長,顯示歐洲已步入二次衰退;美國經濟表現雖然稍好,但第二季經濟成長率一.七%,也不如第一季的二%,更遠不如二次大戰後至金融海嘯前(一九四七年至○七年)的平均經濟成長率三.三六%;而近十年來經濟強勁成長的中國,在政府積極打房下,經濟成長率自前年起已逐季走低,今年第一、二季更下滑至八.一%及七.六%。

因全球主要地區經濟表現都不理想,台灣經濟的命脈外銷自今年起也持續陷入衰退(僅二月的年增率出現正成長),且第二季經濟成長率竟然負成長○.二%,顯示整體經濟大環境相當不理想,因此,上市櫃公司的業績表現也依然低迷。不過,第二季整體上市櫃公司的總盈利(稅前盈利)仍比第一季小幅成長。

 

看個股 宸鴻獲利稱王


展望第三季,七月景氣對策信號依然亮出藍燈,且七月出口年衰退更達一一.六五%,而八月中旬主計總處更八度調降今年的經濟成長率至一.六六%,顯示景氣現狀依然不理想。不過,產業面仍有利多因素,且待後文詳細分析。

在個股業績表現上,觸控面板業者宸鴻上半年以EPS(每股稅後純益)十八.二三元在上市櫃公司中奪魁;而一向業績平平的三圓建設,因有「養心殿」、「新巨蛋」兩案集中入帳,第二季盈利暴增,上半年EPS高達十五.○四元。

不過,在入帳高峰過後,下半年獲利應遠不如上半年。而類似情況(集中入帳,第二季盈利暴增)的營建股還有皇翔、永信建。

宏達電第二季業績雖仍不理想,但盈利比第一季回升,上半年EPS以十四.二五元穩居第三名,華碩則退居第四,譜瑞仍維持第五,大立光則退居第六。太陽能產業景氣相當差,但台灣獨家生產導電漿的碩禾卻是異數,上半年盈利雖不如去年同期,EPS卻仍排名第九。裕日車因中國東風日產汽車貢獻的轉投資收益大增,第二季盈利創新高,且上半年EPS也高達九.四一元。

在產業方面,以往業績較穩定的傳產股,第二季業績表現並不理想,尤其是與中國需求有關的原物料相關產業。不過,第二季進入傳統淡季的汽車業,因業者積極促銷,第二季盈利比第一季明顯轉佳,尤其是裕日車、和泰車(EPS七.四八元)表現相當出色。不過,下半年景氣展望較平淡。

上半年來台觀光客比去年同期大增二五%,但因進入飯店業淡季,第二季業績表現不如第一季。航空業受惠於油價下跌、成本降低,第二季營運轉佳,復航、長榮航已轉虧為盈,華航虧損也大減。雖然第三季油價又再回升,但暑假進入客運旺季,預期第三季業績仍可望走高。

 

台股投資趨勢

▲華碩第二季獲利優於法人預期,市場預計第三、四季業績將持續走高。(攝影/陳俊銘)

 

看產業 塑膠股業績將轉好


機電族群中,第一季業績較差的工具機業,雖然中國需求轉弱,但美國、東南亞需求還不錯,第二季業績普遍轉好。而縫紉機雙雄,主攻家庭路線的伸興第二季盈利明顯回升,上半年EPS達五.一一元;主攻工廠路線的高林股,第二季獲利卻走低。因全球經濟景氣轉差影響需求,下半年工具機營運展望平平。

汽車零組件業者第二季業績也比第一季好,其中,江申、江興鍛第二季盈利還創新高,且本益比不高。而因銅價走低,第二季電線電纜業者業績又轉差。

原物料相關產業中,塑膠業第二季業績變化最大,主要是因油價下跌及中國內需不振等利空影響,使第二季石化原料行情走低,導致塑膠股業績又轉差,尤其是台塑集團,第二季還陷入比去年第四季更嚴重的虧損。不過,國喬因股利收入大增,第二季盈利暴增且創新高。另外,世坤第二季盈利雖僅微幅創新高,但上半年盈利比去年大增,且本益比不高。

展望第三季,受惠於油價回升,七月起石化原料行情走高,帶動營運升溫,再加上庫存跌價損失回沖,塑膠股業績應能轉好,而台塑集團有大筆股利入帳,應能再轉虧為盈。

紡纖業今年第二季仍乏善可陳,獲利最出色的聚陽、儒鴻,第二季盈利都不如第一季,而以往獲利頗佳的台南企業甚至陷入虧損。不過,隨紡纖原料行情反彈回升,第三季市況略轉好。

鋼鐵業同樣受中國需求轉淡影響,今年景氣也不佳,但因四、五月鋼價小幅反彈,第二季鋼鐵股業績比第一季略有起色,僅不銹鋼業者受鎳價下跌影響,業績表現較差。不過,因中國市況轉差,中鋼盤價又再重跌(預計九月下跌五.○一%,十至十一月下跌五.一一%),預期鋼鐵股第三季業績又將轉差。

 

台股投資趨勢

 

看展望 IC封測業樂觀


BDI指數(波羅的海乾散貨運價指數)在○八年五月底曾高達一一四四○點,但今年八月底卻只剩七○七點,可見散裝貨輪運價跌幅之慘重。雖業者簽訂的長約能保障短期獲利,但散裝航運業者第二季盈利仍普遍走低,尤其四維航、慧洋第二季盈利比第一季銳減。預期在高價長約陸續到期下,未來業績將持續走低。

在業者合力大幅拉抬運價下,貨櫃航運業者第二季都轉虧為盈,表現頗佳,預期第三季營運展望仍不錯。不過,人為強力拉抬運價缺乏實際需求支撐,好景恐難持久。

 

電子業中,最龐大的IC族群,第二季業績表現還不錯。其中,最主要的中游IC製造業──晶圓代工業者,第二季盈利都比第一季好,記憶體業者第二季虧損也有明顯減少。不過,因下游產品市場需求不強、客戶庫存升高,營運展望轉淡。

 

下游IC封測業者第二季盈利也多比第一季轉好,且因客戶訂單部分來自晶圓廠已製作完成的庫存晶圓,第三季展望仍樂觀。

 

上游IC設計業第二季業績比第一季好的公司也居多數,且七十多檔個股中有九檔盈利創新高,其中F-譜瑞、F-IML(安恩)、凌耀、新唐獲利成長勁道強勁,而遠翔科本益比則不高。

 

NB代工業者受市場需求觀望影響,第二季業績表現平平,僅英業達較出色。七、八月景氣依然不佳,但Win 8十月底將上市,上市前備貨需求可帶動NB代工景氣自九月起逐漸加溫。

 

因中國市場成長轉緩,日本市場大衰退,僅靠新興國家需求支撐,今年液晶電視市場表現不佳。但去年LCD行情跌幅極深,今年除中國外,主要大廠幾無擴充,供需情勢漸有改善,帶動今年LCD行情止跌、微幅回升,故面板廠第二季虧損都有減少,但規模越大、每股虧損越多,預期第三季營運仍可持續改善。

 

受惠於面板景氣轉好,LCD零組件業者第二季業績表現也較好,尤其是背光模組業者,幾乎都有獲利。其中,受惠蘋果訂單的瑞儀第二季盈利還創新高,但因蘋果調整庫存,七、八月業績較差。

 

熱門的觸控面板族群,宸鴻仍一枝獨秀、獲利超高,其他業者幾全面虧損。而隨著Win 8世代來臨,NB將帶動觸控面板需求大增,被英特爾點名的和鑫、勝華能否崛起,有待觀察。

 

台股投資趨勢

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看後勢 LED業面臨考驗

 

LED也受惠於LCD市況回溫,但業績好壞參半,大廠表現較佳。不過,九月市況又逐漸轉淡。第二季太陽能訂單雖轉強,但業者虧損依然沉重,表現不如預期。因第三季需求又轉弱,營運又面臨考驗。

 

第二季盈利創新高的個股不少,其中,業績成長性較佳或本益比相對不高、值得留意的個股還有翔名、志超、瀚荃、慶生、擎亞科、亞泰、京城銀、山隆等。另外,瀚宇博、統盟、易通展等個股盈利雖未創新高,但上半年盈利大增,且本益比不高。


在第二季盈利創新高的個股中,銘旺科、南璋本業其實是虧損,但有大筆資產收益挹注;志信的盈利主要來自大筆營建收益進帳;東洋的盈利有一半來自股票投資收益。

 

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