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台股見好就收 瞄準新品上市商機

台股見好就收 瞄準新品上市商機
即將邁入2012年最後一個季度,投資人應謹慎面對,以期投報率能漂亮收尾。(攝影/劉咸昌)

歐陽善玲、葉揚甲

股債前線

攝影/吳東岳

823期

2012-09-27 16:29

美、歐陸續釋出重要貨幣政策,為全球經濟提供一個下檔保護傘。但以QE3效果來看,對股市激勵可能只有一個月,對不同產業影響力也有差異。以短線操作為主的投資人,不妨鎖定電子新品上市題材,利用股價高波動特性,賺取獲利成長空間。《今周刊》專訪禮正投顧總經理毛仁傑、施羅德投信投資長陳朝燈,及台新投信國內股票投資部主管沈建宏,為投資人掌握第四季全球看盤重點及布局方向。

禮正投顧總經理毛仁傑 台股進入中期高檔區 景氣決定未來多空


儘管市場對美國執行第三次量化寬鬆政策(QE3)見解不一,但最終聯準會主席柏南克仍舊宣布,將以每月四百億美元,購買住房抵押貸款證券(MBS)。此舉,是與鄰為壑,只管自己、不顧他人的作法。

美國是人均國民所得四萬美元的國家,通膨不是主要問題;反觀新興市場國家,人均國民所得約在七至八千美元,所感受到的物價壓力,顯而易見。美國的寬鬆貨幣政策,短期或許達到了刺激經濟的效果,但就新興市場角度,卻觸動通膨敏感神經,各國央行對此都有些顧忌。

好消息是,美國宣布實施QE3以來,西德州油價沒有衝破一百美元,黃小玉(黃豆、小麥、玉米)價格也還算平穩,凸顯實質需求確實不佳,目前判斷通膨問題不大。因此,就好的方向發展來看,QE3短線刺激告一段落;接下來,就看聯準會如何執行這項計畫。

一般認為,美國每月買進四百億美元MBS,會一直執行到就業數字改善。目前美國失業率在八.一%,而明顯轉好的標準,至少要在七%才算令人滿意,所以估計失業率至少要掉到七.五%以下,聯準會才可能停止這項收購計畫。在此之前,新興市場都將籠罩在通膨威脅下。

話說回來,現今股市終究逃不過的宿命是,「利空造成賣力耗盡,形成底部」,及「利多造成買力宣洩,創造頭部」。像今年六、七月,台股面臨內憂外患,國內證所稅風波及義大利、西班牙公債殖利率攀高,皆衝擊大盤表現;就在利空消息一堆,台股處境坐困愁城之際,底部也悄然成形,出現絕佳買點。

現在情況是,歐洲央行罕見、且大動作推出直接貨幣交易(OMT),美國也跟進宣布實施QE3;產業方面,眾所矚目的蘋果iPhone 5問世,到第四季將有更多新電子產品亮相。不論就貨幣供給或產業、零售銷售角度,現階段利多消息紛至沓來,但要小心,可能短期頭部也正在形成中。

目前股價高檔震盪,這個位置其實是反映大盤七八○○點以上所面臨的壓力。首先,從技術面觀察,指數在八千點附近套牢賣壓沉重,要突破這個關卡不容易;再來,受到證所稅影響,台股在八五○○點將面臨所謂的「制度天險」,這道心理關卡也會提前反映。換言之,指數要站穩八字頭,後面的挑戰不小。

進入第四季,投資人心裡要有個底,即指數七八○○點算是中期相對高檔區,判斷十一月美國總統大選前,在執政者連任壓力下,全球股市不至於回檔太深;但選後,一切回歸基本面,台股及全球股市表現漲跌,得視屆時公布的經濟數字而定,邊走邊看,指數邊做修正,是第四季後半段操作調性。

在這段期間,有幾個重要觀察指標。包括蘋果iPhone 5實際銷售狀況,微軟新一代作業平台Win 8是否掀起風潮;另外,中國領導人換屆後,中國結構性問題是否有轉好跡象,以及民間消費改善程度,都是左右台股將勇闖八五○○點,抑或是往下修正到七千點的關鍵。

選股部分,短線投資人可鎖定電子新品上市題材,利用股價高波動特性,賺取獲利成長空間;至於長線布局者,可期待中國領導人換屆後,內需產業新的轉折機會,逢低累積部位,日後可享豐盈成果。
(歐陽善玲)

 

台股第四季行情

(攝影/陳俊銘)
毛仁傑
現職:禮正投顧總經理
經歷:元大投信基金經理人
學歷:台大商研所
第四季看法:美國大選前,指數大回檔機率低;選後則要看景氣數字,決定台股將挑戰8500點,或往下修正至7000點。

 

施羅德投信投資長陳朝燈 美歐政策救短不救長 電子新品銷售可期


美國宣布實施QE3,每月購買四百億美元的MBS,並維持低利率至二○一五年,即接下來低利環境將是常態。消息一出,全球股市大漲,當然有部分已反映在先前的預期中。推測這次計畫,實際執行的量不會太大,畢竟美國即將面臨總統大選,留些空間給未來上任者,是較合理的作法。換句話說,聯準會這次推出符合市場期待的牛肉,且保留一些政策空間留待後續操作。

歐洲部分,歐洲央行啟動無上限收購短期債券計畫,願意接受紓困的國家,必須達成某些財政條件,才符合資格。這個動作,不只是提供短期債券無上限的流動性,也是向市場送出強烈訊息,不要與央行作對。原來作空的人最好趕快回補,以免軋到斷頭。同時,也對市場多方送出一個訊息,不要以為歐洲央行沒有堅實的後盾支持。

美、歐陸續釋出重要貨幣政策,為全球經濟提供一個下檔保護傘。但以QE3效果來看,對股市激勵可能只有一個月,對不同產業影響力也有差異。像房地產相關投資,較具正面效益,而對原物料上漲、成本轉嫁不易的工業金屬、農產品來說,僅有短線行情,不須過分期待。

至於歐洲央行的OMT計畫,同樣也是短期可緩解歐債國家危機,使西班牙、義大利公債殖利率下滑。但十月是西班牙償債高峰,這個利率能持續走穩,短期的危機才算過關。不過長期而言,歐債問題要解決,靠的還是紀律;況且,德國憲法法庭雖裁決歐洲穩定機制(ESM)並無違憲,卻有支援上限,不是拿著空白支票讓歐債國家自己填數字。接下來,就可觀察西班牙是否申請紓困。

 

釐清歐美局勢後,再回到台股,近期資產股表現強勁,但其實市場上對此題材看法相當分歧,台幣升值對相關類股助益也有限。倒是年底前,有不少電子新品陸續上市,這波科技股投資行情,才是市場焦點。包括網通(4G概念)、智慧型手機、晶圓代工,因受惠通訊產品升級、雲端商機及中國經濟刺激方案,相關族群值得進一步追蹤。
(歐陽善玲)

 

台股第四季行情
陳朝燈
現職:施羅德投信投資長
經歷:景順投信投資長
學歷:紐約大學經濟研究所
第四季看法:美國QE3可提供下檔保護,但僅屬短線刺激,不過在基本面回溫下,指數不排除挑戰今年高點,選股留意網通、4G概念和智慧型手機族群。

 

台新投信國內股票投資部主管沈建宏 台股上攻壓力不小 現階段聚焦中小型股

 

在QE3震撼推出後,風險性資產在短期無不受到莫大鼓舞,然而隨時間的推移,市場氣氛漸漸從振奮趨於平淡。投資參與者現階段心中都有個疑問,就是QE3的效應還會持續多久?

 

其實,早自歐債危機初次爆發開始,全球股市的動盪幾乎完全受制於國際重要政經事件。因此,只要後續沒有突如其來的利空發生,當前環境就還是會在QE3的庇蔭下,朝向樂觀的方向發展。

 

就目前已知的利空來看,美國財政懸崖的問題最讓人感到擔憂。但即使如此,建議也不須過早保守應對盤勢,反而至少在十一月六日美國大選前,都應該還有積極操作的空間。

 

不過,一旦歐巴馬勝選,在美國國會共和黨仍占多數的預期下,財政懸崖的危機恐怕將被再次點燃,這部分仍須視未來情勢變化而定。


短線首要迎接的事件為十月十日召開的中國十八大。中國每每在政權交替前,都會特別強調「經濟維穩」,從近來頻頻釋出的政策利多即不難明白中國官方的用意。只是,領導交接完畢後,維穩宣告結束會不會是短線利多出盡,尚待觀察。

 

在變數惡化,或者為時尚早前,台股都還有作夢的空間。再說,部分具題材的個股並未出現利多不漲的現象,表示這波漲勢台股仍維持著健康的態勢。

 

只不過,指數從低點反轉至今漲幅逾八百點,要再往上攻到七八○○點到八千點的壓力不小;而若台股壓回,在第四季上市櫃企業獲利年增率不差的預期下,下檔至七六○○點左右也將有很強的支撐。

 

目前能確認的是,台股最甜美的行情已經成為過去式,短線選股或可從權值股轉而聚焦中小型股。

 

電子類股圍繞在新產品的選股主軸不變,譬如剛推出的iPhone 5,相關供應鏈廠商營收確實有明顯加溫;或即將在十月下旬問世的Win 8及Surface,相關族群在十月營收公布前,股價都有望受到題材激勵。

 

需要注意的是,十月中開始,美國重量級企業對第四季的展望,及十月底台灣上市櫃公司第三季財報的影響。

 

傳產類股則首選具有高度競爭力、市占率高的中國內需通路股,例如食品、量販通路、隱形眼鏡。至於產業內屈居二線的廠商,短期恐難抵禦中國經濟快速放緩的衝擊。
(葉揚甲)

 

台股第四季行情
沈建宏
現職:台新投信國內股票投資部主管暨中國通基金經理人
經歷:日盛投信投資處基金管理部經理
學歷:台灣大學財務金融研究所
第四季看法:十月中開始,要留意美國重量級企業對第四季的展望,及十月底台灣上市櫃公司第三季財報的影響。

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