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奇美電供應鏈受惠大 可逢低布局

奇美電供應鏈受惠大 可逢低布局
友輝自去年七月掛牌以來,股價表現相當亮眼,今年三月上漲至182元歷史高點。

蘇建誠

科技

攝影/劉咸昌

824期

2012-10-04 14:53

近期釣魚台主權爭議,讓大陸民眾更加擁抱本土品牌,加上產品性價比較高,包括TCL、海信、海爾等業者的市占率節節上升,奇美電供應鏈也跟著水漲船高,相關零組件廠如友輝、華宏、奇美材值得注意。

近期因為釣魚台主權爭議,激起大陸民眾發起抵制日貨的活動,對於原本就占七到八成市場的本土彩電品牌業者來說,也算得上是錦上添花的美事。而國內相關供應鏈包括奇美電、友輝、奇美材、璨圓、東貝、F-晨星等都將受惠。

今年大陸電視銷售普遍低於市場預期,第一季甚且出現少見的衰退;除了是因為家電下鄉政策暫告一段落外,經濟硬著陸隱憂也降低消費意願。

所幸大陸國務院在六月一日正式公布實施節能家電補貼政策,確實提振不少買氣。第二季電視銷售立刻就較去年同期成長六%,初估此次十一長假整體電視銷售將成長達一成。

 

本土品牌官方補貼加持


全球前五大平面電視品牌第二季排名依序為三星、樂金、新力、松下與夏普,合計韓國前兩大,日本前三大市占率分別為四四%、二○%。其中僅三星維持一八%的年成長率,樂金勉強持平,日本三大品牌則大幅衰退逾三成,而以TCL、海信、海爾、創維、長虹、康佳為主的大陸本土彩電品牌,合計市占率不僅超越日本,平均年成長率亦達一五%。

本土彩電品牌在大陸的高市占率,其實無關乎愛國與否,主要還是因為產品性價比(C/P值)高,主打的智能電視(Smart電視)廣受消費者青睞;加上官方認定的節能補貼機種有超過九成都是本土彩電,要賣不好也難。

目前大陸電視面板供應一哥仍是奇美電,市占率約達三成,本土最大面板廠京東方則一度問鼎二哥寶座,近期與樂金顯示器(LGD)形成拉鋸戰。而以往三星慣用的特殊尺寸出貨策略,今年狠遭奇美電、友達主打的三十九吋、五十吋面板雙殺。

由於奇美電近期已開始小量出貨4K2K(QFHD)的超高解析度電視面板(顯示解像度達四○九六×二一六○),贏面將勝過韓、日主推的OLED(有機發光二極體)電視。

由於面板大多都已回到成本之上,加上大尺寸面板出貨量持續創新高,奇美電本業確定將領先友達轉虧為盈,預計第四季發行的海外存託憑證(GDR)籌資案,極有可能引進大陸彩電等策略合作夥伴,兼具本業轉盈與陸資入股雙題材。

雖然友達旗下的景智光電與長虹、海爾合作發展電視模組業務,瑞軒大陸廠也有替海爾、創惟代工組裝電視,但代工量都不大;多數本土彩電業者仍自製為主,且主要是買進半成品面板(open cell),連背光模組都不假手他人,直接廠內in-house生產,僅對台採購如光學膜片、LED(發光二極體)燈條、電視晶片等,當地陸廠還不成氣候的關鍵零組件。

友輝為國內最大、全球前二大TFT(薄膜電晶體)增亮膜製造廠。雖然入行較晚,但因為有關係企業新科光電的光學級PET(聚對苯二甲酸乙酯)薄膜奧援,去年成功推出整合擴散功能的電視複合式增亮膜,可以較原採用擴散膜加上增亮膜的設計降低十美元以上成本,目前客戶有奇美電以及大陸逾半的本土彩電廠。

由於友輝將五成的未裁切捲材直接賣斷給華宏,透過華宏現有的面板客戶群,業績迅速攀升。而友輝另一新產品水膠,主要是用在觸控面板的全貼合上,雖然還沒有正式出貨,但很有機會搭上Win 8商機,成為一三年爆發性產品。

 

台系供應鏈

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IC供應鏈、光學膜片同喜

 

奇美材則為國內第二大偏光片供應商,僅次於友達集團的明基材,目前有九成營收來自奇美電,但受限產能不足,占奇美電偏光片供貨比低於五成,且多數集中在監視器應用上;由於奇美材在未來半年內可完成第一階段去瓶頸計畫,產能將增加一成,近期電視新尺寸陸續通過奇美電認證,第四季電視偏光板比重會明顯上升,搭上大陸彩電品牌順風車。

在LED發光源方面,無論是傳統側發光式,抑或低價的直下式,大陸當地廠商所產製的LED性價比遠不如台廠,市場盛傳京東方有意投資璨圓、東貝,一同發展背光與照明的LED大業,目前東貝在北京的新設封裝廠已進入建廠程序,而璨圓通過的私募案的確也將引進策略夥伴;現在已直接交貨大陸彩電廠LED燈條的最大廠就是東貝,主要晶粒購自璨圓,國內LED封裝一哥億光僅透過一詮有少量出貨大陸電視廠。

雖然F–晨星在確定將併入聯發科後,股價幾乎完全跟隨聯發科連動;但若以業績面來說,F–晨星在七成五的電視晶片營收中,有近四成是來自大陸彩電廠商,在大陸最夯的智能電視上,創惟、TCL、康佳等主要的三網合一電視晶片供應商,都是來自F–晨星,十一業績表現不比聯發科遜色多少。

另外,包括聯詠、頎邦等大尺寸面板驅動IC供應鏈,以及光學膜片相關廠商長華,多少也都能利益均霑,但主要還是以奇美電為主的供應體系受惠最大。故建議可以逢低布局友輝、華宏、奇美材。

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