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手機族群最具潛力 留意彩晶、宸鴻

手機族群最具潛力 留意彩晶、宸鴻
中國低價智慧型手機日漸普及,是2013年值得注意的成長產業。

游啟源

股債前線

攝影/林煒凱

837期

2013-01-03 16:13

在中、美兩國經濟逐漸好轉下,台灣二○一三年經濟可望比一二年成長,不過投資人宜注意美國公債價格過度推高可能產生的債券泡沫。而在眾多產業中,智慧型手機仍然是最看好的族群,可追蹤彩晶、宸鴻、勝華、牧東等個股未來的表現。

雖然二○一二年台灣的經濟表現較低迷,估計經濟成長率只有一%左右,但各研究機構對一三年的看法較樂觀,預估經濟成長率都有三%以上。

從國際經濟情勢來看,近來確實有利多逐漸醞釀。例如美國,房地產景氣已轉好,雖然復甦動力或許未必太強,但對一三年的美國經濟必然有加分效果。

一二年經濟成長趨緩的中國,新領導階層已將一三年的經濟政策目標定調為「淡化GDP(國內生產毛額)指標、推動城鎮化」。雖淡化GDP指標意味不再追求經濟高成長,未來經濟重點將放在結構調整,尤其是內需的提升;但推動城鎮化勢必擴大公共支出,可彌補外銷景氣的低迷。因此,一三年經濟展望雖無法重見前幾年一○%以上高成長,但應有機會比一二年略好。

 

QE救經濟也衍生新泡沫


經濟陷入十五年來第五度衰退的日本,在安倍晉三回鍋再出任首相後,除了要求日本央行擴大貨幣供給以壓抑日圓匯率外,更要在十年內投資兩百兆日圓以推動國土強韌化計畫。雖然從過去經驗來看,日本經濟擺脫困境、重見強勁成長的機會不大,但擴大政府支出至少可給疲弱的日本經濟打劑強心針。

因此,在國際經濟情勢利多漸增下,且一二年景氣較差、比較基期水準較低,一三年台灣的經濟表現應有機會比一二年好。不過,在樂觀之餘,也不可忽視目前經濟潛藏的風險。

歐洲加強撙節使一三年歐洲經濟仍難轉好,但是否仍有未爆彈?且撙節使經濟失去活力,是否會衍生新問題?而美國減債若較快,經濟所受影響也較大(但拖延應仍是美國兩黨主要策略,預期經濟受影響程度應不大)。

除美歐強力推動量化寬鬆貨幣政策(QE)外,日本也加入大印鈔票行列。事實上,QE對經濟的助益已越來越小,但強力壓低長期利率,也衍生新泡沫。

例如美國,QE4每月購買四五○億美元的長期公債,即以人為力量推升公債價格以壓低公債殖利率,進而達成壓低長期利率的目的。不過,公債價格過度推高也衍生了新的泡沫,即債券泡沫。如美國公債殖利率已降至五十年以上最低水準,如此高的公債價格一旦反轉向下,是否又會帶來金融風暴?

尤其,若美國景氣表現比預期好,市場需求推升了利率水準,使公債價格下跌,是否會引爆債券泡沫?況且,Fed(聯準會)已預告失業率降至六.五%以下,將調升利率,是否會加重債券泡沫引爆的風險?而美股近年走強除企業獲利不錯外,主要受惠於長期維持的低利率政策,一旦低利率環境不再,股市是否也面臨新壓力?

另外,日本大印鈔票主要目的在壓低日圓匯率、提升外銷競爭力,但台灣的外銷是否也會受到影響?

 

2013年台灣經濟

 

一三年好轉有限 變數仍多


因此,一三年是機會與風險並存的一年,看來經濟情勢有機會比一二年好,但好轉有限,且變數依然不少。

一二年下半年台灣產業景氣並不理想,但因大陸需求回升,原物料相關產業如塑化、紡纖、鋼鐵等年底景氣都有回溫,且手機產業景氣明顯轉強,再加上政府強力作多,使台股走出一波漲勢。不過,近來量能不足,卻是行情的警訊。

而近幾個月指數漲幅不大,但部分個股漲勢卻相當凶猛,如生技族群的合世、美時、佰研、晶宇、合一、盛弘;DRAM族群南科、華亞科;面板族群群創;太陽能族群綠能,以及其他像怡華、富旺、科風、奧斯特、弘盟、茂矽、業強、互億、昱泉等。

顯然,「有夢最美」,以想像題材為主的生技股,及股價跌幅慘重、主打轉機題材的「四大慘業(DRAM、面板、太陽能、LED)」,表現相對較強;其中,DRAM業者已陸續退出或轉攻其他領域,太陽能產業產能供過於求依然嚴重,只有面板股一三年業績較有轉機味道。

面板業者一二年產能擴充不多,使供需情勢改善,產業景氣因而出現轉機,但三大下游主力產品電視、筆電、顯示器,市場已飽和,未來成長空間不大,是習慣高成長的面板產業將面臨的最大考驗。

幸好,近來大尺寸電視市場需求大增,可擴大消耗面板產能,是面板產業一三年較值得期待的利多。不過,進入傳統淡季的第一季,業者須小幅減產因應,業績表現應較低迷,因此,近來面板股走勢已轉弱。但在友達、群創、華映與彩晶四檔面板股中,卻有一檔業績可能表現比預期好,即彩晶。

彩晶近幾年積極減債、改善財務結構,一二年九月底有息負債僅約七十億元,遠低於同業群創的二一○○餘億元、友達的一八○○餘億元及華映的兩百餘億元,顯示瘦身最成功,因應不景氣的能力最強。

尤其,面板產業成長明顯趨緩,產能已非競爭優勢,如何消化產能已成為業者的煩惱;而彩晶早已不參加產能競賽,營運重點轉向市場開發。因此,折舊負擔大減,一二年第三季折舊占營收比重僅剩七.六%,遠低於同業,在不景氣中負擔最輕。

且據報導,彩晶主要生產線五.三代廠攤提的折舊已在一二年第三季結束,第四季的折舊已降到五億元以下,有轉虧為盈的潛力。

 

另外,近年積極轉攻手機市場,手機訂單已占營收六成以上,且以大陸市場為重點,而一三年中國智慧型手機又可望大幅成長五成左右,對彩晶營運助益可觀。

 

面板股

 

面板產業值得期待

 

在3C產品中,智慧型手機市場一三年最具成長潛力,而在高通、聯發科積極推出公板下,可望帶動中國低階智慧型手機大成長,也是一三年較能期待的商機。聯發科及下游封測業者京元電、矽格、矽品等,應是商機出現時的受惠者。

 

智慧型手機、平板電腦市場強勁成長,再加上Win 8以觸控為標準配備,預期一三年觸控筆電市場有大成長潛力,也將會帶動觸控面板市場走向另一波大高峰,使得觸控面板成為最具成長潛力的產業,尤其是消費者逐漸適應Win 8時,觸控需求將大增。

 

觸控面板技術更新頗快,iPad、iPhone 4主打的玻璃投射電容觸控,已逐漸式微,而iPhone 5使用的內嵌式觸控只能應用在小尺寸產品。因此,一旦筆電需求大增,單片式玻璃(OGS)觸控應是最大贏家,主攻OGS的宸鴻、勝華受惠最大。

 

而薄膜觸控成本較低,可應用在低階觸控筆電,一旦中國白牌觸控筆電需求大增,洋華、介面、牧東業績可望受惠。另外,與三星合作的和鑫,受惠於三星智慧型手機出貨大增,十、十一月營收暴增,一二年第四季業績大有看頭。

(作者為《股市總覽》前總編輯)

 

面板業

▲近期大尺寸電視市場在殺手級價格出現後銷售大增,讓面板業出現大轉機。

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