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資金轉進匯率受惠股和高配息股

大盤回落到季線附近後將何去何從,得視國際情勢決定。(攝影/劉咸昌)

葉揚甲

股債前線

攝影/劉咸昌

849期

2013-03-28 14:16

歐債問題重新點燃,讓台股回落至季線附近,試圖尋找支撐,成交量亦隨之萎縮到六、七百億元,專家建議在國際情勢不明朗下,可從匯率的角度切入,挑選毛利明顯改善的族群,同時亦可布局於防守型的高現金殖利率股,等待除權息旺季來臨。

在塞普勒斯存款稅風波的衝擊下,原來上攻就已欲振乏力的台灣股市,順勢回檔到七千八百點、季線左右的位置,當前的走勢意味著,二○一二年十一月底至今的多頭趨勢,可能要進入整理階段。

復華高成長基金經理人蔡政哲表示,美國因為景氣轉佳可能提前結束量化寬鬆貨幣政策(QE),及最近歐元區的再次紛擾,雖然都讓股市有所波動,但這些都是反映投資人對事件的預期心理,這類影響屬於心理層面的成分居多;然而,總體經濟的循環,不至於在短期間內因為單一政策或單一事件的可能改變而遭到扭轉。

 

美股接下來傾向高檔震盪

 

再者,傾全力發展經濟的美國,當前的復甦情勢尚屬萌芽階段,群益奧斯卡基金經理人蔡彥正認為,美國失業率雖創四年來新低,但今年二月仍高居七.七%,而常用來衡量通膨的消費者物價指數僅二%並未有過熱之虞,顯然,現在還不是QE功成身退的時機。預估在低率環境不變且內需明顯改善下,美股沒有立即下檔風險,未來比較有機會傾向於高檔震盪。

台新主流基金經理人呂健良則指出,歐債演變應該是短期最需關切的部分,雖然塞普勒斯已經得到紓困資金,讓金融市場的不確定因素暫時得以消弭,但這次採取懲罰大額存款戶乃一新例,未來應持續觀察投資人的情緒,能否就此回歸理性。

不過,總的來說,歐債早就不是新的利空,相信在前車之鑑下,後續歐元區財長的談判協商,以及IMF(國際貨幣基金)對財務體質較差的歐債國家會展現更嚴謹的處理態度,如此要再見到脫序演出的機率應該不高;而這次利空有效止血後,可期待國際股市的回穩。

除國際事件的干擾外,台股無法再往上推升的關鍵癥結點仍在於缺乏量能。

蔡彥正表示,農曆開春以來,台股成交量幾乎都在千億元以下,在動能萎縮的冷清環境下,即使先前融資水位在低檔,加上外資期、現貨同步作多,指數還是無法順利向去年高點八一七○點叩關。這就不難理解,一旦外資開始站在賣方,台股就會面臨缺乏主要買盤而向下修正。

因此,在人氣不足下,短期台股最好的情況,大概只能隨著國際行情亦步亦趨。畢竟現在正逢電子股淡季,過去贏者全拿、一枝獨秀的蘋果概念股,又因最新系列產品 iPhone 5銷售狀況不佳,股價表現差強人意,現階段台股確實缺乏支撐整體向上的中流砥柱族群。

 

半導體、汽車股受惠匯率

 

所幸,若撇開不確定的事件因素,其實台股中有許多個股正受惠於日圓貶、美元漲的趨勢。由於美元指數從二月初起漲至今已逐漸向八十三靠攏,在美元強勢姿態短期不易改變下,產品以美元計價的電子類股,例如半導體中的晶圓代工、封測及部分IC設計,毛利率都將會有所改善,其中營收能維持水準,甚至創新高的公司都會是觀察重點。

至於日圓短期大幅貶值,讓台股中向日本進貨成本占比最多的族群,主要像是汽車受惠將最為明顯,尤其,○八、○九年因為日圓升值導致毛利率大幅下滑的廠商,應可在這波日圓驟貶下,獲得不小的挹注。

另外,原物料的疲軟態勢,有助於食品包材成本的降低,相關的飲料、泡麵公司值得留意;而天然、合成橡膠連袂走跌,輪胎廠亦有很大的程度受惠於此,今年又適逢三年一次的換胎潮,在成本下滑、需求擴大下,今年的輪胎類股可以期待。

匯率受惠族群還可觀察,產品外銷的汽車零組件、工具機及自行車;原物料下跌則可看銅價下跌的受惠族群,例如連接器及散熱模組,其他還有以塑化原料為主的面板材料廠,料將能同樣有正向的發展。

對於過去一段時間在盤勢中表現最佳的主攻族群,反而在最近出現幅度較大回檔的現象,蔡政哲認為不須過於擔憂,畢竟不管公司體質多好,如果漲勢過猛,股價本身就會成為利空,例如電子股中的觸控、高解析度面板、台積電供應鏈,或是產業長線看俏、短線股價暫做休息的醫療生技類股,皆屬此種情況。這兩類型再加上金融族群,預計仍會是貫穿今年盤面的三大主軸。

然而,在當前技術面偏弱的格局下,呂健良建議不妨在除權息旺季來臨前,配置部分資金於相對具有防禦性質的高現金股息族群,如果個股殖利率能達不錯水準,又同時擁有產業面的新題材或實質利多更佳,擁有這類攻守兼具特質的公司,應列入現階段操作上的優先名單,投資人可多加參酌。

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