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掌握四步驟 優質龍頭股化身提款機

掌握四步驟  優質龍頭股化身提款機
(圖片/Shutterstock)

歐陽善玲

股債前線

859期

2013-06-06 16:55

投資達人郭恭克的「放長線釣大魚」密招,以行動證明,只要掌握關鍵數字,持續追蹤,優質龍頭股也能成為股市提款機。用現金流量表搭配各項獲利數據,就能釐清標的是否具投資價值。

對長線投資人來說,找到一檔值得抱牢的好股,方法很多;從財報數字中找尋蛛絲馬跡,是最基本作法。鉅豐財經資訊執行長郭恭克,三年前從台積電財報中,嗅出不尋常味道,耐心追蹤兩年,確認營收動能爆發後,進場布局。「我買進台積電認購權證,以小搏大來回操作,報酬率遠超過一倍。」他說,如果直接買股票,現在報酬率也超過四成。
 

企業擴產  先確認背後有高獲利支撐


講到台積電,給人印象不外乎是好公司,不過股性牛皮;要買可以,但不用期待賺到暴利。郭恭克以行動證明,只要掌握關鍵數字,持續追蹤,優質龍頭股也能成為股市提款機。他的「放長線釣大魚」密招,就藏在現金流量表中,搭配各項獲利數據,就能釐清標的是否具有投資價值。

他指出,一家公司股價要漲,原因很多,天時地利都要配合,光獲利穩定還不夠,須持續或大幅成長,股價才有驅動力。而公司獲利能否持續成長,從資本支出,也就是擴充產能動作,就能看出端倪。投資人可透過簡單四步驟,搶得先機、進場卡位。

「當初看好台積電,除了股東權益報酬率(ROE)一直都維持優異表現外,二○一○年公司資本支出大幅增加,現金流量表中的『投資活動之現金流量』數字,從○九年九六四億元,大幅拉高到二○二○億元;一一年則是一八二五億元;到了去年數字更高,達二七三一億元。」郭恭克指著螢幕分析說,「台積電投入機器設備,積極擴產,但要注意,資本支出拉高不一定就好,還要透過獲利性相關指標做確認。」

他解釋,公司進行資本支出,背後一定要有高獲利支撐;特別是,擴充產能當下,獲利性不能掉下來;否則擴產只為了搶別人市場,或殺價搶訂單,雖贏了面子,卻沒賺到裡子;反映在獲利上,表現就不值得期待。

「一○年台積電資本支出大幅增加,產能擴充、營收提高的結果,毛利率並沒有因此下滑。營收不但一路攀升,獲利性還一直都很好,就連營益率也成長,這就是良性循環,擴充出來的產能,有反映在獲利上。」他說,看到資本支出增加後的第二步,就是檢視獲利指標。

台積電提高資本支出當年度毛利率為四九.四%,比○九年毛利率四三.七%還高;資本支出明顯提升後兩年,也就是一一及一二年毛利率,分別是四五.五%,及四八.一%,仍維持高水準。至於營益率部分,○九年是三一.一%,擴產當年營益率提高至三七.九%,一一及一二年則分別是三三.一%,及三五.八%。像這樣營收、毛利率及營益率同步成長,對獲利而言等於有加乘效果。

 

找潛力股  至少觀察各項指標一至二年


郭恭克估計,今年台積電稅後淨利可能成長二○%至二五%,整體營運狀況仍然樂觀。「台積電擴大資本支出後,我追蹤相關獲利指標兩年,到去年營收動能明顯出來,才買進台積電認購權證,來回操作幾次,獲利至少一倍。」他強調,台積電第一季自有資本比率達七二.四%,去年第四季也有七六%,財務結構很強;另外,一二年台積電來自本業的現金流入達二八九○億元,當年度資本支出為二七三一億元,根本不用向外借錢,也能達到擴產目的。

相反地,有些公司在產能擴充後,毛利率、營益率下滑,代表公司雖將營收數字衝高,但幾乎是窮忙,接到的訂單根本沒賺錢;又或是公司錯估情勢,以為景氣轉好,市場需求增加;不料,買進機器設備後,卻造成產能閒置,折舊等相關費用增加,使營益率下滑。

 

當然,有時公司擴充產能後,營收未必能立刻跟上,還需一段時間,才能反映在 數字上。因此,投資人要在茫茫股海中釣大魚,從公司資本支出狀況找潛力股,至少要花一至二年時間,觀察公司獲利指標,及股東權益報酬率,若能搭配財務結構指標一起看,耐心等候,一年要賺到四成獲利,並非遙不可及。

 

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