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第三季趁回檔 布局旺季受惠股

第三季趁回檔 布局旺季受惠股
第三季電子旺季重頭戲之一,即蘋果新品發表,台廠供應鏈可望提前展開拉貨行情。

歐陽善玲

股債前線

達志

862期

2013-06-27 14:10

聯準會收回QE時程已定,熱錢退潮,原物料相關族群首當其衝,成為受害股。這段時間,投資人宜調整持股,汰弱留強,將資金轉向下半年營收動能成長,且籌碼安定的個股。

美國聯準會主席柏南克明確拋出QE(量化寬鬆貨幣政策)縮減時間表,震撼國際金融市場。從理性角度來看,減少購債計畫,意味美國經濟明顯改善,長達三年、前所未見的刺激政策奏效,可功臣身退。但市場卻感性反應,美股、台股跌破季線,港股、韓股則已回到年線。

「颱風」警報才剛發布,全球股市就東倒西歪,一旦真正登陸,災情究竟會更劇烈,還是虛驚一場,成了台股大哉問。要解答投資人內心疑惑,不妨從籌碼面、基本面及技術面逐一檢視,找出多空方向,擬定未來台股操作策略。


熱錢抽離 影響台股五%


先看籌碼面,也就是這次國際股市「皮皮剉」的關鍵,當聯準會開始收回QE,市場資金從「極度寬鬆」、到寬鬆的過程,對台股衝擊究竟有多大?統一中小基金經理人林世彬評估,就算熱錢抽離,對台股影響頂多只有五%。

林世彬指出,二○○九年三月美國聯準會實施QE1(第一輪量化寬鬆貨幣政策),歷時一年;一○年十一月又推出QE2,至一一年六月結束;到一二年九月推出QE3至今,國際熱錢匯入台股部分,約二六八億美元,相當於八千億台幣。這個數字,約占台股總市值五%。

「另外,從持股比率來看,實施QE前外資占台股比率接近三成,實施QE後,外資持股比率約三四%,估計也是增加五%左右。」林世彬說,新興市場漲跌多看熱錢臉色,但實際上,熱錢流入台股狀況不如大家所想,甚至有不少退休金及主權基金,是看上台股平均四%的配息率,才進場投資,與熱錢性質截然不同。因此,研判QE3縮手,對台股應不至於造成太大衝擊。

再看基本面,「根據過去經驗,每次QE結束後,美國經濟復甦若不明朗,就會再推出QE2、QE3;但這次聯準會連收回QE的時間表都明確訂出,代表美國基本面已顯著改善,才有把握大方公布收回資金的時程。」林世彬認為,美國經濟扮演領頭羊,下半年台灣也將漸入佳境,經濟及企業獲利年增率趨勢都將往上。

「從經濟成長角度來看,去年台股高點在第一季,指數八一七○點,當時股價淨值比是一.七七倍;根據預測,今年經濟成長率最保守估計也有二%,股價淨值比至少要到一.八倍才算合理,換算指數要站上八五八○點,加上證所稅修正案激勵,八千五百點已不是天險。等到第三季基本面數字出爐,市場肯定會還給台股一個公道。」林世彬表示。

元大寶來投信台股策略副總劉興唐補充,就產業面來看,第三季電子旺季,對大盤有一定保護作用。「據柏南克說法,聯準會最快將在今年九月縮小購債計畫,但目前實質資金面沒有任何改變,市場修正,是反映投資人信心不足,預期這波修正最慢整理到七月上旬,之後市場就會回頭尋找業績創新高標的,指數有機會突破今年高點。」

至於技術面,「台股向來受美股、港股及韓國股市影響較大,現階段大盤季線失守,並回測年線支撐,與美股位置最像。港股及韓股則相繼跌破年線、表現弱勢,一旦港股、韓股持續走跌,就要小心拖累台股,但目前傾向大盤先測年線位置、約七六○○點。」劉興唐表示。


業績進補 蘋概、汽車可期


他指出,在聯準會正式抽離資金前,大環境游資過剩狀況不變,台股待這波修正結束後,第三季仍有機會再起,但不用對大盤寄予太高期望,重點在選股及個股介入時機。「主流股部分,包括中國大陸十一長假、及蘋果相關供應鏈拉貨題材值得留意。另外,隨著中、美車市復甦,汽車相關零組件族群也可進一步關注。」

林世彬則建議,投資人不妨趨吉避凶,「聯準會收回QE,熱錢退潮,原物料相關族群首當其衝,成為受害股。投資人宜調整持股,減碼鋼鐵、水泥或其他基本金屬相關標的,將資金轉向下半年營收動能成長,且籌碼安定個股。」

他表示,像中國收成股今年來未有特殊表現,進入下半年,在十一長假加持下,包括內需、品牌及通路股,有機會趁勢表態。電子股部分,包括吃到蘋果新訂單的晶圓代工廠,及高解析電視帶動下,相關驅動IC、封測及面板族群,也都是接下來台股布局重心,提供投資人參考。

操作上,劉興唐提醒,外資若在期、現貨部分同時作空,就代表看空台股方向明確,此時切勿與外資對作,大盤下跌機會高;若外資在期、現貨不同步,意味大盤將進行震盪整理。投資人要進場布局,至少要先看到美股出現落底趨勢,否則短線上不宜太過躁進。

隨著大盤跌到年線位置,投資人可以挑選姿態較高的標的,例如,股價撐在月線的個股,就是相對強勢的優質選擇,包括以壽險為主的大型金控公司、汽車零組件,以及部分利基型電子股都可特別留意。劉興唐強調,趁著大盤震盪回檔之際,瞄準本益比十五倍以下,有第三季旺季保護,且營收有機會創新高的個股進行布局,將是接下來台股最重要的獲利機會。

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