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消費回籠 汽車零組件第三季帶頭衝

消費回籠 汽車零組件第三季帶頭衝
朋程今年以來股價呈現多頭走勢,其他汽車零組件廠如堤維西、胡連、車王電等也紛紛跟進。

張弘昌

股債前線

攝影/吳東岳

865期

2013-07-18 14:00

隨著聯準會釋出景氣回溫的訊息後,投資人明顯感受到美國車市銷售轉趨樂觀,尤其六月的銷售成績更讓市場信心大為振奮,台廠相關零組件在成本較低和彈性製造的優勢下,自然成為主要受惠對象。

七月初有兩份汽車銷售公告的數字引起市場注意;一是根據美國汽車業顧問公司AutoData資料顯示,六月分美國汽車銷售為一四○萬輛,年成長率達九.二%,累計上半年總銷售量來到七八○萬輛,年成長率七.七%。AutoData預估,今年美國汽車總銷售量將來到一五九六萬輛,是二○○七年十一月來最高紀錄,顯示過去幾年,因為金融海嘯與歐債危機而延後的消費,開始恢復信心。

其次,中國汽車工業協會公布六月汽車銷售量為一七五萬輛,年成長率一一.二%,累計上半年總銷售量達一○七八萬輛,年成長率達一二.三%,預估全年中國汽車總銷售量將正式突破二千萬輛,繼續蟬聯全球汽車銷售寶座。

 

成本下跌有助毛利率提升


至於台灣汽車消費也傳出佳音,七月上旬總掛牌數達七二七四輛,較六月勁揚五九%,年成長率為一五%。消息一出,帶動和泰車(二二○七)股價創下歷史新高,裕隆(二二○一)、中華(二二○四)、三陽(二二○六)表現亦相當強勢。

國際車廠方面,美國三大車廠通用、福特與克萊斯勒,今年以來汽車銷售明顯成長,激勵投資人追價。其中通用從三月的二十六美元附近,一路走高突破三十六美元;而福特則從十二.一美元直奔十七美元以上,兩家公司漲幅都在四○%左右,並創下兩年多的新高。

目前全球最大的汽車市場在中國與美國,只要銷售量成長,對相關零組件將是利多消息;而且近年來原料成本下跌,也有助於毛利率提升。由於台灣汽車零組件的體系完整,且具有成本較低與彈性製造的優勢,尤其品質已躍居國際水平;因此,一直是國際車廠與主要零組件供應商樂於合作的對象。

一般來說,合作方式不外乎兩種,一是原廠採購(OEM),需要原廠認證;另一個是售後市場(AM)。國內主攻OEM市場,有整流二極體的朋程(八二五五)、汽車端子的胡連(六二七九)、倒車雷達的同致(三五五二)、金屬沖壓件的至興(四五三五)與宇隆(二二三三)、齒輪及傳動軸的和大(一五三六)等等;至於AM部分,則有車燈的大億(一五二一)、堤維西(一五二二)與帝寶(六六○五)、鈑金的瑞利(一五一二)與耿鼎(一五二四)、塑件保險桿的東陽(一三一九)等等。

朋程由於技術能力與成本控制優異,已經成功打入美、日、德系汽車的體系,全球市占率將近五成;加上其產品整流二極體,在車用發電機提升轉換效率的節能環保訴求下,使用數量從六至八顆增加到十至十二顆。使得今年上半年累計合併營收較去年同期成長一二.七%,預估全年每股稅後純益(EPS)上看六.三一元。

另外,一○年時,朋程透過私募入主活塞廠正道(一五○六),持股二六%,經過三年整頓,正道的財務結構大幅改善,像負債比率從六○%降到四○%,流動比率亦從七○%升到一六一%;去年十月公司再以每股十七.二二元辦理現金增資二億股,體質更加健全。

去年正道每股虧損○.六九元,今年第一季亦同樣虧損,主要除了全球景氣不佳外,淘汰舊機器設備直接認列損失也是原因之一;今年公司已積極增添新設備。目前因營收尚未明顯增加,股價在十三元至十六元之間進行整理,接下來是否進一步表態?須觀察營收何時啟動成長。

 

帝寶、堤維西毛利率增加


車燈三雄大億、堤維西與帝寶同樣值得注意。堤維西第一季正式轉虧為盈,EPS○.二七元,上半年累計合併營收成長七.一%,目前股價已站上所有均線,呈現攻擊態勢。

帝寶第一季EPS已來到二.三五元,上半年累計合併營收成長五.二%,近期股價再度創下波段新高,準備挑戰百元關卡。由於上游原物料下跌,堤維西與帝寶第一季毛利率明顯增加,預期半年報應會繳出不錯的成績單。

 

零組件廠

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