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行動通訊潮流來臨 鎖定三大受惠產業

行動通訊潮流來臨 鎖定三大受惠產業
行動裝置產品銷售當紅,使得過去投資人習慣的PC產業循環悄然改變。

游啟源

股債前線

攝影/林煒凱

865期

2013-07-18 14:00

在微軟與英特爾主導的PC時代,下半年的開學前及聖誕節購買潮造就電子業旺季,然而在行動通訊時代來臨後,整個產業開始出現不一樣的撞擊效應,觸控面板、中小尺寸面板與DRAM,成為三大受惠產業。

展望下半年,全球經濟缺乏振奮人心的實質利多,量化寬鬆貨幣政策(QE)的動向,仍是主宰全球股市起伏的最大變數。而在這種不安的環境下,股市上檔空間恐不大,選股顯然重於選市,而選股卻要先看產業面。

以往,下半年是電子業的傳統旺季,但過去兩年卻都出現旺季不旺的異常現象,而今年看來依然難以樂觀。一般來說,一年出現異常不足為奇,但連續兩、三年都出現異常,是否意味異常其實才是正常?也就是說,產業的內涵已在悄悄改變,使傳統經驗無法再適用。若深入探討,應可歸因於一場科技革命已悄悄展開,即「行動通訊時代」已經來臨。


旺季不再集中於下半年


在電腦主導的資訊時代下,穩定的開學前及聖誕節購買潮,造就電子業旺季集中在下半年,而Wintel(Window+Intel)則是資訊時代的最大贏家,其產品的推出也會配合下半年的傳統旺季。

不過,行動通訊時代來臨,智慧型手機及平板電腦是市場的焦點,因產品生命週期短,經常有新品上市,且推出時間不固定,因此,市場熱潮來得極快、極熱、極短,需求旺季不再集中於下半年,且市場商機難以預料,是新時代的最大特色。

例如,今年四、五月宏達電(二四九八)、三星有新手機上市,尤其中國市場中低價智慧型手機需求大爆發,帶動相關產業景氣大好(如手機、中小尺寸面板、觸控面板、驅動IC、晶圓代工、封測、記憶體等),但景氣來得快,去得也快,在中國移動停止三.五吋以下智慧型手機的補貼後,六月景氣又急速降溫。

因此,行動通訊時代來臨,改變了市場的需求主流(從個人電腦轉向手機及平板電腦),也改變了電子業的景氣波動形態,更使電子業各子產業面臨了新的調整及挑戰。

其中,智慧型手機、平板電腦是時代的寵兒,也是未來最具成長潛力的電子產品。不過,智慧型手機今年雖進入大量普及期,但高階產品需求已趨於飽和,又缺乏吸引人的創新功能;因此,今年高階智慧型手機銷售並不理想,宏達電、三星新品上市第二個月都調降銷售預估,而殺價搶攻市場的中低階產品(尤其是中國市場),反而成為市場的主流,是今年手機市場的最大轉變。


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中低階智慧型手機將現熱潮


六月以後中國手機市場雖然降溫,但預期下半年十一假期應可再掀銷售高潮;另外,蘋果預期九、十月推出新一代iPhone及平價iPhone,蘋果代工鏈應可動起來;而三星、宏達電的平價產品也預計於八、九月問世。因此,在品牌大廠也積極搶攻中低階智慧型手機市場下,手機市場將更熱鬧,預期第三季下半季將再掀起更大的手機熱潮,且九、十月應是今年手機市場的景氣最高峰。

平板電腦市場成長雖強勁,但殺價也相當快,除蘋果外,業者要賺錢並不容易,而市場淘汰壓力卻相當大,如邦諾近來已決定退出市場,停止開發Nook系列平板電腦。

在智慧型手機、平板電腦市場高速成長下,筆電也積極推出觸控功能,觸控面板市場應是最具成長潛力的市場;但因技術日新月異、變化極快,且產品良率不高,業者普遍都不賺錢,僅貼合良率最佳的宸鴻(三六七三)暴賺,是相當特殊的產業現象。

在手機熱潮降溫下,觸控面板業者六月營收普遍比五月遜色,不過,介面(三五八四)、和鑫(三○四九)第二季營收,都比第一季明顯成長,表現相對突出。其中,介面第一季虧損仍可觀,第二季力圖轉虧為盈;和鑫第一季已小賺,第二季獲利應能進一步擴大。展望第三季,因智慧型手機將掀起更大的熱潮,觸控面板業者營運展望將明顯轉佳。

面板是手機及平板電腦的關鍵零組件,尤其是中小尺寸面板,更是行動通訊潮流的主要受惠者。而面板業的競爭重點原在規模效益,群創(三四八一)、友達(二四○九)在規模競賽下逐漸出線,彩晶(六一一六)、華映(二四七五)則已式微。

不過,彩晶早就將營運重點轉向中國手機市場,今年正好迎接市場熱潮,配合折舊的降低、財務結構的改善,四月分自結單月每股稅後純益(EPS)高達○.三二元。相對於群創第一季僅小賺,友達仍努力朝轉虧為盈邁進,顯然彩晶可說是行動通訊趨勢下的最大贏家。尤其,自今年第四季至二○一五年,大陸又有八座八.五代廠將陸續開出,未來大尺寸面板市場又將面臨新的供給壓力。

展望第三季,因面板的主要下游市場在電視,而今年上半年全球電視市場成長勁道最強勁的中國市場,對電視的補貼已在五月底截止,六月起買氣明顯下滑,預期低迷的市況可能持續到七、八月。因此,第三季雖是面板的傳統旺季,但景氣可能不如預期,而中小尺寸面板可望迎接更大的手機熱潮,展望卻不錯。

記憶體也是趨勢下的主要受惠者。根據HIS iSuppli的統計,今年DRAM銷售市場中,PC所占比重已降到三八%,預計後年更將降到二八%,銷售金額僅剩九十九億美元,但當年行動裝置市場的銷售額將達一一六億美元,首度超過PC市場。

 

筆電成潮流下最大受害者


因此,在行動通訊需求快速成長下,DRAM市場未來頗具成長空間,且PC市場的影響度也將逐漸減弱;而在供給面,受限於電容的物理限制,製程技術僅能推進到二十奈米(目前主流製程為三十奈米),業者投資意願降低及技術推進空間受限,將使供給受到影響。所以,景氣多年大壞的DRAM業,受惠行動通訊熱潮,今年景氣已出現谷底翻升,且好景可能維持一、兩年以上。

受惠於DRAM行情走高,南科(二四○八)、華亞科(三四七四)第二季營收比第一季勁增達五成,業績轉機力道強勁,而股性較溫和的華邦電(二三四四),第二季應能轉虧為盈。

因手機輕薄短小的趨勢及省電的要求,手機晶片對高階製程的需求頗強,四、五月的手機熱潮,也帶動晶圓代工業二八奈米製程的需求大增;因此,台積電(二三三○)第二季業績表現超乎預期,而下游封測大廠日月光(二三一一)、矽品(二三二五),也因而調升今年的資本支出。

另外,驅動IC、觸控IC等第二季銷售也不錯。不過,六月手機景氣降溫,封測廠營運立即受到影響,展望第三季,隨手機熱潮再起,且下半季NB出貨可望回溫,預期景氣也可回升。

筆電則是潮流下最大的受害者,即使時序已進入七月,市場仍靜悄悄;不過,歐美開學前的買氣仍可帶來需求,預期第三季下半季,整個代工鏈的景氣應可短暫升溫。

展望未來,除非有革命性創新奪回消費者關愛,否則筆電產業長期走下坡趨勢難避免。另外,數位相機、滑鼠、鍵盤、遊戲機、遊戲軟體也是行動通訊潮流下的受害者。
(作者為《股市總覽》前總編輯)

 

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