在今天看見明天

日股驚驚漲 心動也要小心行動

(圖片/Shutterstock)

施禔盈

股債前線

867期

2013-08-01 13:47

七月二十一日,安倍贏得日本參議院改選,取得完全執政,顯示日本國民支持安倍政策並且渴望改變。其實不單日本國民渴望改變,日股基金投資人更是期待日股能夠重返榮耀。

日本這一次是漲真的還假的?這是今年以來投資人最常問的問題。當日經二二五指數破萬點時,大家等著看歷史重演「失落」的戲碼;當日經一舉站上一萬三千點時,多半人觀望、有點心動但不敢行動,更多的是,買日股基金被套牢多年的人,一見到許久不見的正報酬率出現時,都急著賣出這些「陳年存貨」。

沒想到日股繼續衝衝衝,一舉攻上一萬五千點,眼看著今年以來日股基金的「絕佳」獲利率,加上安倍晉三取得完全執政,現在,心動而想要行動的投資人大為增加。

回顧這齣「日劇」的劇情,摩根日股投資組合經理趙心盈記憶猶新表示,去年第四季集團即開始樂觀看待日股表現,「不過與業務、客戶溝通時,卻頻頻碰壁,大家不太相信日股將翻身。」


企業獲利上調 再帶動日股


事實上,去年十一月十四日,當日本前首相野田佳彥表明將解散國會後,市場即預期安倍會順利當選,「日股便出現了轉折點。」趙心盈補充,轉折之後,日股驚驚漲到五月底的一五九四二高點,這期間可以發現許多個人投資者不斷贖回,而法人與VIP客戶則有買進動作,此從全球型基金經理人連六個月加碼日股可得到明證。

那麼,來到現在這個位置,投資人究竟應該怎麼判讀日股的未來走向?瑞銀投信研究部主管張繼文指出,一般預料安倍勝選日圓趨貶,有利於出口類股表現;但日圓貶值已有一段時間,且價位已逼近市場預估的一○五~一一○日圓兌一美元,這讓出口股上漲空間有限。尤其前一波日股漲得又急又快,完全由題材面所帶動,安倍勝選後,日股表現將回歸基本面。

張繼文表示,若回到安倍經濟學的根本目的,是為結束通縮讓日本恢復通膨,政策上必得透過國內商品價格上揚,才能達到通膨二%的目標值,這樣看來,REITs(不動產投資信託)與不動產類股具有二次上漲的機會。

趙心盈也說明,漲了一大波的日股,震盪難免,短期來看,股價將跟隨財報公布的獲利數字波動,只要企業獲利有上調的動能,就有機會帶動日股再走升。「日本企業通常會以較保守的匯率如一美元兌九十~九十五日圓做年度預估;但目前匯率在九十五~一百日圓的區間,從匯率的可能走向來看,未來企業獲利上調的空間大。」

 

日本基金

 

獲利了結或趁回檔介入


再從資金面看,日股雖然大漲一波,但內資似乎無動於衷,主要由外資推動。目前日本家庭的財務配置上,投入股市及共同基金的比重僅一成左右,現金的部位則高達五成;相對來看,美國家庭投入股市與基金的比重達四成。如果投資氣氛改變,日本家庭願將手上的現金轉進股市,便會對日股的動能產生推力。

至於政策面,摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一強調,勝選是更大挑戰的開始,後續可觀察安倍政府將於秋季推出的第三支箭第二輪增長策略內容,是否包括原先爭議性較高的改革政策,如降低企業稅、恢復核電,此對於企業成本下降有實質助益。也就是說,大選後的整合與改革必須持續觀察,做得好,中長期資金才會持續加碼日本股市。

其實安倍經濟學力挽通縮,並促進日本內需增長的效應已經發酵。水澤祥一指出,因珠寶、奢侈品等高價商品熱銷,日本六月百貨零售銷售較去年同期成長七.二%;此外,豪華車在今年前四月銷售年增長也達二○%。日本的內需確實有回溫的跡象。

總的來看,日本的基本面越來越好,經濟成長率、消費物價、工業生產、與房地產相關的新屋開工率數據,都呈現從底部走升的趨勢;只是基本面無虞,但股價已經大為反映,先鋒投顧董事長林寶珠就表示,目前日本大型股本益比已來到二十七倍,算是偏貴的位置,想要期待日股像上一波一樣,再走噴出行情,實在不容易,「現在這個點,不能看很長了。」

趙心盈也同意,買日股基金現階段有獲利的投資人,若是已經買了數年,獲利了結是一個選擇;但贖回後的投資機會仍在,趁著日股震盪整理時,可考慮重新啟動定期定額扣款,但記得做好配置,不要又是單押一枝花,讓心情跟著股市波動忽上忽下。


日股

(圖片/AP)

 

日股

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先鋒投顧董事長林寶珠談日股: 空手者想進場  不如放暑假休息去


說起來這一波日股大漲的贏家非林寶珠莫屬,她自今年元月大買日股後,神準從5月中旬、日經225指數站上15000點後開始分批賣出;又在日股回檔至13000點時再度進場撿便宜,直到近期日股站上14500點,陸續賣出持有部位。兩波下來,獲利達25%~30%,她坦言,現階段手上的日股基金已經全數出脫。

能夠從年初一路看對日股行情,林寶珠解釋,政治影響經濟是一大關鍵。當日圓兌美元從70多貶到90時,當中的訊號極為明確,「尤其是當安倍勝選,日圓一路從82走到90,可以知道日本這次是玩真的!」

林寶珠進一步說明,安倍上台前曾到美國與總統歐巴馬會面,而歐巴馬能夠勝選,克魯曼是超級助選員,於是以美國為師的安倍,把克魯曼經濟學重操一遍,成為現在大家耳熟能詳的安倍經濟學:印鈔花錢,不印白不印!

理解箇中精髓之後,林寶珠大膽買日股,不過,日股會跳高、日圓會跳水,所以林寶珠精選有做日圓避險的基金買進,「這樣才不會被匯損吃掉獲利,而白忙一場。」

事實上,年初林寶珠就預估日股將上看15000點,當4月中上旬日股站上13000點時,林寶珠還在臉書PO文表示,13000點只是日本政府的點火價而已,接下來要出籠的政策利多和振興方案,才是股市大補帖。

只是日經來到本波15942點的高點後,隨即摔了3500點,這與林寶珠的預期不相符,「我本來預估漲高的日股修正,應該是下跌約2000點,沒想到更深了。」這意味日股恐怕來到末升段了,於是林寶珠這一波的操作相當阿莎力,13000點左右買了一缸子,到了近期14500點時全部出場,完全不戀棧。

她預估,14500點之後,日股將有1000~1500點的修正,因此最好先出場,然後定期定額小小扣款,等到13500點左右可考慮進場做短線;不過,如果已經錯過14500點以上的好賣點,也就不用急著殺低了。至於現在手上有日股基金的人該何時出場?「目前美股的線型相當完美,但如果哪一天美國出現了『歪理』,美股下跌超過5%,日股也要小心了,到時日股這場盛宴應該就要結束,當然投資人也就沒理由再進場了。」

倒是對於現階段兩手空空沒有日股基金,但因為看到日股基金今年以來大獲全勝,而心癢難耐的投資人,林寶珠的建議給得中肯:修正之後就算有反彈,也不好做了,因為倘美股變盤就要走,時間點難抓,以獲利率來看也已經有限了,「所以還不如放暑假休息去吧!」

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