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鴻海、臻鼎、大立光 逢低可布局

蘇建誠

股債前線

867期

2013-08-01 13:47

蘋果公布前一季獲利略優於預期,且預期本季營收均值有機會較前一季小成長,間接透露多款新i產品會在九月起陸續上市。換言之,蘋果供應鏈營收將有如倒吃甘蔗般,因此建議買進鴻海、和碩、大立光、鴻準、F-鎧勝、正崴、F-臻鼎等。

過去一個多月來,各大廠陸續傳出旗下高階智慧型手機銷售不佳的訊息,這不單單只是蘋果出問題,而是連三星、宏達電、黑莓機等也都變不出新把戲。

仔細分析上一季iPhone出貨的三一二四萬支,舊款iPhone 4與4S的合計銷售量居然幾乎與iPhone 5相當,顯示消費者為了擁抱蘋果,仍願意掏錢購買換季的舊款手機,這在消費性電子產品中並不常見,或許只有蘋果辦得到。

鴻海雖然歷經外資大賣百萬張,股價也曾一度跌破七十元關卡,但第二季營收逆勢季增一成,顯然還是有非蘋客戶撐腰,其「八屏一網一雲」的發展主軸,除了深耕蘋果系列的手機、平板外,大尺寸電視也已前進超商通路,近期更推出自創品牌的大尺寸影音型智慧型手機。還記得郭董在股東會上說過,今年獲利不會比去年衰退,推算下半年鴻海獲利勢必將明顯成長。

和碩
拒絕筆電旺季加單只為追蘋

和碩擺明衝著鴻海而來,不惜犧牲毛利率,就是要成為新款低價iPhone的獨家供應廠,甚至為了去除蘋果對其產能不足的憂慮,斷然婉拒筆記型客戶的旺季加單要求,追蘋之心不言可喻。目前市場傾向認同和碩在第三季將獨享低價iPhone代工肥單,第四季後則會降至七成供貨比,故下半年成長亦可觀。

其實不用蘋果自己說今秋會很忙碌,單從砷化鎵三雄──穩懋、宏捷科、全新的第二季營收同步成長推算,蘋果的新手持產品理應會在第三季末陸續發表,這是因為這三家砷化鎵廠的主要大客戶,都是蘋果功率放大器(PA)的供應商,在零組件拉貨時程上,砷化鎵總是最領先的;包括穩懋在內,因為提前拉貨,所以第三季營收反倒只求平穩,要到第四季才會再有明顯成長動能。

大立光
單季毛利率站回五成

而股王大立光的第二季財報令人驚豔,絲毫不受蘋果新舊機種交替影響,主要是有韓國與大陸手機客戶的追單,推升單季毛利率站回五成,在手機相機畫素持續攀升的趨勢下,直言下半年沒有客戶庫存調整問題,已有外資在法說會後上修目標價到一三○○元以上。目前看來,除非全球智慧型手機出貨衰退,否則的確很難中斷大立光的成長霸業。

一樣是與手機鏡頭相關的同欣電,主要業務為感測器IC封裝,大客戶美商豪威(OmniVision)確定續供新款iPhone前鏡頭感應器,而同欣電第二季營收逆勢成長,第三季有新產品出貨效益可期;惟考量本益比已高,不推薦買進。

機殼供應部分,目前還未確定的是低價iPhone是否真的改採塑膠外殼,畢竟玩弄金屬是蘋果強項,有必要為了降低成本走回頭路,還是個大問號。倘若新i手機維持全系列金屬,鴻準一定還是最主要的供應商,而可成手機機殼全為非蘋客戶,第三季動能相對比較疲弱,至於F-鎧勝則力守蘋果平板的外殼,亦有增加一些手持的產品。

正崴不僅是蘋果的供應商也是客戶,除了供應連接器外,轉投資亦布局蘋果專賣店,近期傳出有機會打入美系電動車廠Tesla的供應鏈中,也算是喜上加喜,過去正崴大多是在第三季獲利見頂,且目前正好又有多款新i產品備貨加持,股價應有續漲空間。

軟板族群的F-臻鼎、台郡第二季也是深受iPhone調整庫存所累,加上增提未分配盈餘稅,單季每股獲利可能都會低於一元,不過確定半年報將是最後利空,因為七月起已正式投產新款iPhone用軟板,其中,F-臻鼎因為富爸爸鴻海加持,除了在大陸品牌智慧型手機軟板訂單上大有斬獲外,也已針對iTV送樣,初估第三季營收成長至少三成以上,狀況會優於台郡、嘉聯益。

蘋果新i產品已蓄勢待發,新款iPhone手機最慢今年九月就會正式亮相,緊接著新款iPad年底前開賣,台系零組件廠自七月起已陸續供貨,營收確定一路走旺,個股布局上建議先買進零組件廠,再伺機低接鴻海、和碩。

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