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蘋概股漸入佳境 金融長線展望佳

蘋概股漸入佳境 金融長線展望佳
國內金融業陸續前進中國設點經營,經營成效陸續顯現。

唐祖貽

股債前線

攝影/聶世傑

867期

2013-08-01 13:47

今年台股經歷前七個月的震盪,進入八月有明確的趨勢嗎?投資人又該如何因應?台新投顧董事長吳火生從全球景氣、未來變數、看好族群等面向,指引投資人八月的操作方向。

評判景氣或市場好壞的方法,不外乎Top-Down(由上而下)或Bottom-up(由下而上)兩種,但如果近期用這兩種方式評斷台股,卻會得到截然不同的答案。全球景氣(Top)包括台灣,緩步復甦態勢依舊,有利股市穩步上攻;但個別公司(Bottom)如台積電(二三三○)釋出下半年展望不佳的訊息後,讓市場對指數第三季、甚至下半年產生疑慮。

在這樣的矛盾下,就要特別留意其他外在變數,其中QE(量化寬鬆貨幣政策)退場的議題仍將是關鍵。五月起聯準會主席柏南克一連串關於QE的發言,看似反覆,其實大方向並未改變,當GDP(國內生產毛額)、CPI(消費者物價指數)、失業率等經濟指標都達到聯準會設定的目標時,QE就會逐漸退場。

以目前情況來看,GDP與CPI都已符合條件,因此,未來須密切留意美國每月初公布的「非農業就業人數」。此數值在今年一至六月平均月增二十.三萬人,若接下來維持這樣的增幅,明年四月失業率就可降到七%以下,符合「QE完全停止」的條件。

但QE必定是緩步退場直至完全停止,因此從明年四月往前推估,今年九月中旬的聯準會例行會議,柏南克就有可能宣示「QE開始逐月遞減」。至於要啟動升息循環,失業率須降到六.五%以下,預計要到二○一五年才有可能。

 

八月預計會在高檔震盪整理


若以上的預判成真,雖然會再度衝擊全球金融與資本市場,不過近幾年歐美央行盛行「前瞻指導」(Forward Guidance),簡單說就是「引導市場預期並先打預防針」;過去幾個月柏南克的談話,讓市場對QE退場已有預期,即使九月真的開始退場,市場反應也不至於像五月下旬時激烈。

至於美股,財報公布已近尾聲,整體來看金融股業績優異,科技股的獲利或展望雖不佳,但大致也符合市場預期,因此七月主要指數紛紛再創新高。不過近期公布的經濟數據如六月新屋銷售與七月PMI(採購經理人指數)等雖然亮眼,卻無法再推動指數大幅走高,若沒有新的利多刺激,八月預計會在高檔震盪整理。

另一個關注的焦點則在中國。近期公布的匯豐七月PMI僅四七.七,再創近十一個月新低;加上中國第二季GDP已是連兩季下滑,使得市場對第三季的展望悲觀。

當然,中國由於新人新政,「調結構」是最重要目標,因此經濟增速放緩無可避免;但除非官方祭出刺激經濟的猛藥,否則八月陸股仍難期待有好表現,頂多維持低檔震盪;連帶國內的中概股以及多數傳產股,恐怕也會受到壓抑。

於是,在美股「高檔震盪」、陸股「低檔震盪」,都不易有波段行情下,預估八月台股指數的空間恐怕不會太大,下檔在半年線八千點附近可望有支撐,但突破今年高點也有相當的難度;因此預期仍是類股表現,而上半月上市櫃公司將陸續公布財報,投資人可從中慎選績優且展望佳的公司。

談到值得留意的族群,首先,雖然台積電的展望不佳,影響多數電子股的表現,但還好蘋果近期釋出「會有個非常忙碌的秋天」訊息,期待已久的新款與平價iPhone,可望從九月起亮相,iPad新品也會自第四季起陸續上市,預期國內的蘋果供應鏈業績,將從八月起增溫。

其中,平價iPhone將在九月中推出,新增指紋辨識功能的iPhone 5S則在第四季問世。預估第三季整體iPhone銷售量將有三二○○萬支以上,第四季更有機會衝上四六○○萬支。而上游零組件,特別是鏡頭與軟板可望領先受惠,至於下游組裝廠九月起業績也將有不錯表現。

 

漲多傳產勿追高

 

除了iPhone與iPad等行動裝置,穿戴裝置如iWatch、Google Glass是另一個新趨勢。若考量未來這些行動、穿戴裝置使用時所需的便利性,建議投資人可多留意藍牙晶片、無線充電晶片等行動IC概念股。而國內4G的釋照在八月啟動,大陸中國移動的TD-LTE也會在八月下旬公開招標,4G相關族群也是八月看好的電子次產業。

非電子部分,金融、傳產股七月可說是百花齊放,但進入八月以後走勢將分歧。其中長線展望最佳的首推金融股。根據十五家金控自結今年上半年獲利總和,比去年同期大幅成長二八.四%,是相當亮眼的成績。而台、美的公債殖利率上揚趨勢明確,金融業的利差將逐漸擴大,未來成長可期。

此外,金融業陸續前進中國,經營成效將逐漸展現;國內的自由經濟示範區、服貿協議等政策也頻送金融利多。金融股集業績、題材於一身,八月可優先布局本波領漲的壽險、銀行等龍頭股與績優股。

至於今年以來漲勢凶猛的紡織、自行車、輪胎等族群,以及跌深反彈、前景不明的塑化原物料,介入前最好仔細考量個股的業績、基期與續航力再決定;若暫時避開中國,選擇與美國景氣連結的房市、車市概念股,將會是不錯的方向。不過最近電動車大廠Tesla概念股短線漲幅過大,追高風險大增,建議等適度拉回後再行布局。

 

吳火生

(攝影/吳東岳)
吳火生
現職:台新投顧董事長
經歷:群益投信董事長、總經理
學歷:台大經濟系、淡江大學金融研究所碩士

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