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手機零組件亮眼 傳產股各自表現

手機零組件亮眼 傳產股各自表現
(圖片/Shutterstock)

游啟源

股債前線

CFP

870期

2013-08-22 13:44

上市櫃公司上半年的電子股業績,以手機、面板、DRAM表現不俗,不過由於消化庫存關係,相關零組件業者七月營運大多不理想,預計中國十一長假前會漸入佳境;傳產方面則是各自表現,例如塑化的SM族群獲利大躍進,評價偏低的個股未來仍有表現空間。

第二季是傳統淡季,經濟景氣也不理想,盈利前五大的公司中,除了台積電(二三三○)第二季盈利(稅前盈利)創新高,比第一季大增一四二億元,另有鴻海(二三一七)、中華電(二四一二)、聯發科(二四五四)第二季盈利比第一季明顯成長,僅統一(一二一六)小幅下滑。

據統計,第二季整體上市櫃公司的總盈利比第一季成長約一一%(金融、證券業第二季財報公告截止時間是八月三十一日,故僅將已公告財報的京城銀列入比較),且第二季盈利創新高個股高達九十八檔,表現尚佳。

另外,約五七%的個股第二季盈利比第一季成長,約五四%的個股第二季盈利比去年同期成長,表現也還平穩。不過,稅前虧損的個股卻超過二六%,比第一季微幅增加。

 

中小面板族群 彩晶現轉機 友達虧轉盈


在產業方面,第二季以手機景氣的表現最突出,主要是因中國市場的中低階手機高速成長。不過,高階手機銷售並不理想,故宏達電(二四九八)第二季雖推出新機,單季EPS(每股稅後純益)僅一.五元,表現不如預期,且第三季本業預估有陷入虧損的壓力。

而主要代工客戶不在中國市場的華寶(八○八七)、華冠(八一○一),第二季業績表現也仍不理想,但華寶下半年出貨預計將暴增。其實,手機景氣的利多,主要受惠者是在零組件業者。

中小尺寸面板需求熱絡,帶動主攻中國市場的彩晶(六一一六)營運出現強勁轉機,第二季EPS高達○.八六元,是最典型的轉機股。雖中小尺寸面板占友達(二四○九)、群創(三四八一)的營收比重不高,但大尺寸面板景氣也不錯,故第二季友達已轉虧為盈,群創的盈利也明顯走高。至於華映(二四七五)第二季本業營運雖明顯改善,但因取得凌巨(八一○五)股權認列損失二十一億元,虧損仍可觀。

在面板相關零組件中,偏光板業者受惠於日圓貶值,上半年業績表現最突出,如奇美材(四九六○)、明基材(八二一五)第二季盈利暴增,且都創新高,力特(三○五一)上半年盈利也出現高成長。驅動IC業者第二季盈利也都比第一季明顯成長,尤其是旭曜(三五四五),第二季盈利暴增,並創新高。

觸控面板雖受惠於手機景氣熱潮,業者的業績表現卻不理想,如F-TPK(三六七三)第二季盈利就比第一季大減,還好上半年EPS二十三.七七元,在全部公司中仍居第二。

不過,彩晶的關係企業和鑫(三○四九)第二季盈利卻大增,單季EPS達○.四元,是中國手機市場崛起的主要贏家,因七月歲修,營收水準偏低,公司預期八月以後可回升。介面(三五八四)受惠於索尼、宏達電、小米機等新機上市,第二季營收大增,並轉虧為盈。另外,富晶通(三六二三)第二季盈利則續創新高。

觸控IC雙雄禾瑞亞(三五五六)、義隆(二四五八)受惠於觸控市場高成長,第二季盈利也都創新高。手機晶片業者聯發科則受惠於大陸手機市場大爆發,第二季盈利也創下近十一季最佳成績。

 

中小面板

中國上半年中小尺寸面板需求熱絡,讓彩晶財報轉虧為盈。

 

台股

 

光學鏡頭族群 大立光穩坐每股獲利王

 

光學鏡頭依然由大立光(三○○八)一枝獨秀,且因中國市場鏡頭升級速度超乎預期,大立光第二季盈利創下歷史次高,且上半年EPS二十八.九六元,在全部公司中奪魁。相關類股中,先進光(三三六二)、佳凌(四九七六)、雷笛克(五二三○)第二季盈利都創新高,玉晶光(三四○六)卻虧損可觀。

展望第三季,因大陸手機業者消化庫存,相關零組件業者七月營運表現大多不理想,但蘋果、宏達電、三星自八月以後陸續推出平價機種,中國市場也將進入十一旺季的備貨時間,預期第三季手機產業景氣將開低走高、漸入佳境。尤其,聯發科受惠於智慧型手機晶片出貨大增,七月營收月增三五%,創下歷史次高,也預示手機景氣將再走高。

另外,中國是全球最大的電視市場(電視占大尺寸面板出貨面積的比重高達六、七成),也是成長勁道最強勁的市場(今年第一季中國市場出貨成長率高達二八%,遠高於全球的四%),但因補貼政策停止,使中國的電視銷售自六月起明顯下滑,再加上筆電(NB)景氣也不佳,預期第三季大尺寸面板的景氣恐旺季不旺。

 

DRAM族群 行動通訊帶旺 華亞科亮眼

 

DRAM(動態隨機存取記憶體)產業剛完成整併,業者產能擴充不多,但行動通訊市場對DRAM的需求快速成長,帶動上半年DRAM合約價暴漲將近一倍,也使記憶體相關業者業績出現大轉機。

尤其是華亞科(三四七四)第二季已轉虧為盈,單季EPS高達○.六三元,且第三季預期仍將走高。相對之下,主攻利基型記憶體的南科(二四○八)、華邦(二三四四),業績雖也明顯轉好,卻遠不如華亞科。

部分記憶體模組業者受惠於庫存漲價利益,第二季盈利大增,如威剛(三二六○)、勝麗(六二三八)第二季盈利都創新高。與記憶體相關的IC設計業者中,群聯(八二九九)第二季盈利創新高,晶豪科(三○○六)第二季盈利比第一季大增,鈺創(五三五一)第二季已轉虧為盈。而記憶體封測業者中,華東(八一一○)第二季盈利成長勁道最強。

由於PC(個人電腦)景氣不如預期,近來DRAM行情回軟。但就DRAM下游應用市場來看,今年PC市場所占比重已降至三二%,行動市場則提高到三○%,且預計明年將超越PC市場。因此,由高成長的手機市場主導下,DRAM成長動能將轉強,但業者產能擴充意願不高,顯然好景氣可維持較長的時間,由此來看,近來DRAM行情回軟應非漲勢結束,而是漲多回檔。

晶圓代工業也是手機景氣的受惠者,除龍頭台積電第二季盈利創新高,世界先進(五三四七)盈利也創近年新高,而下游封測業者第二季業績也大多走高。不過,因高階智慧型手機銷售不佳及同業殺價搶單,台積電預估傳統旺季的第三季營收只有成長三%至五%,且第四季營收將走低。

營運主攻電子束(使用在先進製程)檢測設備的漢微科(三六五八),受惠於晶圓代工業者積極布局先進製程,第二季盈利續創新高,且上半年EPS十六.四七元,在全部公司中排第四。

已連虧八季的太陽能產業,受惠於價格調漲及成本壓力減輕,茂迪(六二四四)、新日光(三五七六)、昱晶(三五一四)、太極(四九三四)等業者第二季已轉虧為盈,但全球產能仍遠大於需求,景氣復甦基礎並不扎實,而近來太陽能電池報價又回軟。

LED產業今年價格跌幅較小,業者第二季業績普遍比第一季好,尤其,如億光(二三九三)、華興(六一六四)第二季盈利都比第一季明顯成長,表現相對較佳。隆達(三六九八)第二季本業營運表現比第一季出色,但因第一季認列合併威力盟的購買利得,第二季盈利反而不如第一季。

展望未來,因第三季LCD景氣不如預期,是營運的負面因素,而中國市場仍有部分產能未開出,是影響未來景氣的最大變數。

NB景氣不如預期,是今年的大輸家。連競爭力最強的品牌業者華碩(二三五七),第二季盈利也季減約一九%,並下修今年NB出貨目標。不過,華碩上半年EPS十四.三七元,在全部公司中仍排名第七。

NB代工業者今年上半年業績也普遍不佳,但爭取到惠普消費型筆電訂單的英業達(二三五六),今年出貨略有成長,再加上轉投資事業英華達、益通營運轉佳,上半年盈利比去年大增。另外,第二季盈利下滑的和碩(四九三八),因對蘋果出貨大增,下半年營運將明顯成長。

 

台股

 

傳產類股 原料跌 輪胎、自行車受惠


傳統產業中,輪胎業受惠於原料成本下跌,第二季盈利大多比第一季明顯成長,而正新第二季盈利還創新高。相對地,上游橡膠業第二季盈利普遍下滑,但厚生(二一○七)有新北市板橋建案入帳,盈利創新高。

自行車業者業績佳,美利達(九九一四)、巨大(九九二一)第二季盈利都創新高,但本益比不低;而愛地雅(八九三三)卻小虧,競爭力較差。

第二季進入天然氣的營運淡季,六家天然氣公司當中,除欣高(九九三一)獲利微幅下滑外,其他五家業者第二季盈利大多比第一季(旺季)明顯成長,表現較突出。

中鋼(二○○二)四、五月盤價上漲三.八%,六月下跌二.一%,故中鋼第二季盈利仍比上季成長,然因市場需求不旺,第二季中下游業者獲利普遍不如第一季,不過,仍有三星(五○○七)、友信(八三四九)等盈利創新高。尤其是高興昌(二○○八),因高雄三多三路及美術館區土地處分入帳,上半年EPS高達十三.一二元,在全部公司排名第八。

第二季石化原料行情上半季走低,五月中旬以後回升,但上、中游業者業績普遍不佳,僅SM(苯乙烯)業者國喬(一三一二)、台苯(一三一○)因產品利差擴大,第二季盈利比第一季大增。不過,下游業者第二季獲利走高者居多,永裕(一三二三)、世坤(四三○五)第二季盈利甚至創新高。

其他各產業中,第二季盈利(主要來自本業)創新高、業績成長趨勢較穩健,且本益比相對較低的個股,還有凌耀(三五八二)、F-福貞(八四一一)、瑞穎(八○八三)、F-中租(五八七一)、裕融(九九四一)、光菱(八○三二)等。

另外,上半年盈利成長較強且本益比相對較低個股,還有宏正(六二七七)、智易(三五九六)、堡達(三五三七)、豐藝(六一八九)、微星(二三七七)、安碁(六一七四)等。
(作者為《股市總覽》前總編輯)

 

台股

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