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營收唱高歌 十五檔電子股勝出

營收唱高歌 十五檔電子股勝出

張弘昌

股債前線

878期

2013-10-17 13:36

電子股九月營收成長力道不如過往,加上近期熱錢匯入台灣、台幣不斷升值,更讓市場擔心可能出現匯損,使得類股指數裹足不前,不過仍有不少個股營收持續走高,可多加留意。

電子股第三季營收全數出爐,從九月合併營收數字來看,雖然進入產業旺季,卻普遍表現不如預期,加上熱錢流入導致台幣升值,市場對電子股的匯損多半抱著警戒的態度,使得台股挑戰今年高點八四三九之際,電子類指數仍在三百點附近徘徊,不若金融、傳產兩大類股走勢強勁。

法人表示,依照過去經驗,為了因應中國十一長假和歐美耶誕節採購熱潮,第三季開始電子股營收理應逐漸加溫,但九月的成績卻呈現不少個股月衰退的情況,如LED上游晶粒的晶電(二四四八)、璨圓(三○六一);通路的神腦(二四五○);網通的正文(四九○六)、中磊(五三八八)等。

其他像面板、觸控IC、砷化鎵,也同樣差強人意,而即使月營收出現成長,增幅也不如預期,像鴻準(二三五四)、晶技(三○四二)、勝華(二三八四),就是這類代表。

 

軟板三雄 獲利可期

 

不過也有個股表現相對優異,九月營收創今年新高的則有半導體的台積電(二三三○)、華亞科(三四七四);PCB的台郡(六二六九)、F-臻鼎(四九五八);通路的大聯大(三七○一)、文曄(三○三六),以及類比IC廠F-昂寶(四九四七),顯示個股之間差異相當大。

從各次產業觀察,軟板三雄可說表現相當整齊,九月營收均出現兩位數成長,暗示第三季不考慮匯損,獲利應值得期待。例如台郡九月營收為十五.九億元,較上月成長一五%;F-臻鼎為六五.七億元,月成長率一六%;嘉聯益(六一五三)為十二.九億元,月成長率二一%。

光學鏡頭廠大立光(三○○八)和玉晶光(三四○六)也同步出現兩位數成長,大立光九月營收二十六.五億元,較八月成長一成,創下今年新高,同時較去年同期勁揚四八%;玉晶光雖然九月營收十一.七億元,比八月大幅跳升二五%,但卻比去年同期衰退,加上上半年呈現虧損,近期三大法人依舊站在賣方。

 

Q3營收 選股指標


由於上市櫃公司第三季財報預期會在十一月中旬全數公告,因此第三季營收數字將具領先參考性,以第三季合併營收季成長率為正、前三季合併營收年成長率大於一○%且股價站在季線之上來篩選,有十五檔個股符合條件,其中聯鈞(三四五○)、大立光、華亞科、聯發科(二四五四)、台積電、日月光(二三一一)在未來一個月值得追蹤。

聯鈞第二季營收雖然比第一季成長二五%,但因毛利率一八%低於市場預期,因此股價已經連續五個月在七十元上下進行橫向整理,不過法人表示,第三季毛利率將回到二○%以上水準,預估單季會有二元的實力,優於第二季的一.五七元,主要是微軟新遊戲機Xbox One上市與GPON光纖技術產業回溫。

大立光雖然九月營收略低於市場預期,但隨著中國品牌手機崛起以及蘋果、三星手機剛上市熱銷,十、十一月營收仍會維持高檔。不過法人認為,由於新手機初期良率調整,因此毛利率會較上季減少,預估第三季毛利率下滑至四五%左右,單季稅後EPS(每股純益)為十六.二元,第四季毛利率則回升至四六%,單季稅後EPS為十九.七元,全年將賺超過六個股本。

華亞科在美光和三星等國際大廠對DRAM惜售,加上下游廠商即將回補庫存,因此十月合約價預期趨向樂觀,估計第三季和第四季EPS均有一元以上實力,全年估計賺三.三八元。

聯發科受惠在中國中、低階手機市占率拉高,以及切入平板電腦業務有成,第三季營收為三九○億元,較上季成長一七%,預估第三季每股獲利上看六.五元,由於中國4G執照即將發放,聯發科相關晶片(MT629X)已準備量產,最快明年第一季問世,因此一四年業績並不看淡。

至於台積電和日月光,由於明年展望佳,股價逢拉回仍可注意。

 

聯鈞

由於光通訊和遊戲機需求暢旺,聯鈞不但第三季毛利率回升,第四季也可望淡季不淡。

(攝影/劉咸昌)

 

電子股

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