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搶賺人民幣升值財 不必急買寶島債

搶賺人民幣升值財 不必急買寶島債
12月10日四家陸企發行七檔寶島債後,達成今年寶島債發行量人民幣100億元的目標。

劉育菁

股債前線

攝影/劉咸昌

886期

2013-12-12 13:28

寶島債是參與人民幣升值的產品之一,但目前市場限制仍多,而且新發行的七檔寶島債,只限法人申購,散戶若想參與人民幣升值契機,其實還有很多產品可挑選。

十二月十日,中國四大行庫中國建設、中國銀行、中國交通銀行及農民銀行發行的七檔寶島債風光掛牌,吸引兩岸金融機構的重視。

寶島債不是新產品,但這次特別具指標性,象徵兩岸合作攜手創造人民幣地位。這一大步十分重要,因為陸企來台發行的意義是人民幣朝著國際化持續向前走,對台灣發展離岸人民幣市場更是大大加分。

元大寶來投信固定收益商品部基金經理黃勇諴表示,台灣發展離岸人民幣市場,前有強敵(香港),後有追兵(新加坡、倫敦等);開放寶島債、推展RQFII(人民幣合格境外機構投資者)勢在必行,預期明年是人民幣商品天下。

寶島債指的是國內外企業在台灣發行、交易,並以人民幣計價的債券,類似的債券若在香港發行,稱為點心債。國內發行最多點心債基金的宏利投信固定收益部副理陳培倫表示,若與香港比較,寶島債的「局限」仍比點心債來得多。

 

次級交易還不夠活絡


首先,發行公司未完全開放。目前金管會只開放三類,第一是中國境內政策性銀行(如國開行、農行、進出口銀行)、國有商業銀行(如中、農、工、建設、交行)或股份制商銀,及台灣金融機構在中國設立的子行,如未來將開業的永豐南京子行;或台商在香港或中國投資,用子公司或孫公司名義回台發行,如國泰租賃子公司等。

其次,寶島債的票面利率不如香港點心債。以十二月十日掛牌的七檔陸企寶島債來說,對投資人最「有利」的就屬由滙豐(台灣)銀行擔任財務顧問,由中國交通銀行香港分行發行,金額人民幣十二億元,定價分別為三年期票面利率三.四%;五年期票面利率三.七%,位居四家陸銀之冠。

這次發行的七檔債券,存續期間兩、三年及五年,且半年計付息一次,到期一次還本。

但若對照第一季寶島債剛上市時,發行期間三年為主,利率自二.四五%至三%,顯然利率已提高。再對照近期交銀在香港發行點心債,三年期利率三.六%,顯示寶島債利率已向點心債靠攏。「若香港與台灣的定價水準差異不大時,台灣投資人就不必捨近求遠了。」

當然,寶島債要急起直追,迎頭趕上已有五年歷史、初級市場達人民幣三千億元的點心債,仍有許多問題待克服。首先是建立次級交易市場,因為從今年三月第一檔開賣至今,交易十分冷清;少了次級交易的活水,對投資者來說就是一種限制。因此目前操作三檔點心債的陳培倫坦言:「對寶島債仍在觀望。」

黃勇諴表示,要有更多參與者進來,包括券種多元化、開放純陸企來發行,以及開放國內券商可以借券,最後則是稅負要再降低。

 

人民債券

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等市場成熟再進場較安全


今年以來國內已發行十三檔寶島債,但最近掛牌的七檔陸企寶島債,只限法人申購,先前發行的六檔,也只有少數開放散戶認購,門檻自人民幣一萬元(約新台幣五萬元)起。換句話說,現階段若想參與寶島債,只能從基金下手;而在投信發行的十三檔人民幣計價債券基金,只有復華新興人民幣債券基金已小量布局,其他多數都在觀望。

事實上,央行統計台灣的人民幣存款金額,十月底已突破新台幣千億元;據滙豐銀行「人民幣理財行為調查」,有四五%人民幣的持有者,未來十二個月打算加碼人民幣相關資產。而最想投資的標的前三名分別是人民幣存款、人民幣計價基金、人民幣計價結構商品。

滙豐(台灣)銀行個人金融暨財富管理事業處資深副總裁莊懷德表示,投資者對人民幣熱中,最主要是預期人民幣利率上升、匯率升值,以及當成資產配置的一環。他認為,當初香港在發行點心債時,初期都是法人圈為主,等到規模變大、流動性增加、市場成熟後,再進場反而相對安全。

根據滙豐銀行調查,已布局人民幣的投資者中,人民幣資產約占整體部位四%至一○%,顯示人民幣商品的成長空間仍然很大。

莊懷德建議,投資人想投資人民幣管道已越來越多,包括人民幣定存、人民幣計價基金、人民幣計價債券、人民幣保單等,投資人可依自己風險偏好決定商品,才能穩穩搭上人民幣升值順風車。

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