美國聯準會近期宣布，今年一月起縮減一百億美元的購債規模，ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）的逐步退場，對於全球各區域市場將造成什麼影響？又有哪些亮點值得注意？
美國聯準會主席柏南克在一三年年底宣布，ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）正式啟動退場機制，從今年一月起每月調降一百億美元購債金額，預計最快將在今年年底前完全退場。
ＱＥ的退場意味著美國景氣明確回升，對全球各國而言，無疑是吃下一顆定心丸。「但會不會因ＱＥ退場，而讓貨幣緊縮，全球資金因此銳減？」中華經濟研究院經濟展望中心主任劉孟俊認為，雖然美國逐步縮減ＱＥ，但是日本、歐洲，甚至澳洲都仍維持寬鬆政策，因此短期內來看，資金面的風險並不會太快到來。
既然現在處於景氣向上且資金仍充沛的階段，投資人在面對一四年的第一個必須建立的心態，必定是「股優於債」。
外界對一四年經濟狀況整體來看是樂觀以對，不過仍免不了關注可能爆發的風險。首先是升息循環提早到來，不過根據聯準會表示，若預期通膨低於二％水準，即使失業率已經跌破六．五％，美國仍可能維持基準利率在○至○．二五％的低利率水準，也就是說，美國升息的速度不會那麼快！瑞士信貸亞洲首席經濟分析師陶冬預期，最快到一五年利率才有可能提高。
另外需要留意的，便是ＱＥ退場之後所帶來的「擦槍走火」衝擊。雖然目前看來全球貨幣政策整體仍處於寬鬆狀態，但必須觀察其他央行是否跟隨美國，大步縮減ＱＥ；也要注意全球資金撤出的速度和幅度，是否超出原先預期。
現階段投資人應集中火力鎖定股市，但為避免資金落跑速度超過預期所帶來的傷害，必須要分析各市場的優勢為何，而具有相對優勢的市場便是一四年的投資亮點。
目前看來，美國的經濟前景樂觀、歐洲的股市本益比仍相對較低，也讓外界普遍認為成熟國家市場優於新興國家市場。
但在新興市場當中，仍可優先考慮成長前景明確，且財政體質較為穩健的亞洲地區，尤其是股市本益比較低的中國；亞洲地區另一亮點則為日本，除了看好日本長期結構的改變，就中、短期來說，日本境內資金加碼能力也是獲得經理人認同的原因。
亞洲經濟成長 勇冠歐美
亞洲經濟成長 勇冠歐美
亞洲開發銀行（ＡＤＢ）一三年十二月中旬發表《亞洲開發展望補充報告》，報告預估亞洲四十五個開發中會員國，今年經濟成長率達六％，明年將增溫至六．二％，經濟成長潛能位居歐美亞三大區域之冠；因此若論「經濟前景」，亞洲市場仍是成長性最明確的市場。
亮點一
日圓貶值，有助日股上攻
而在亞洲各國當中，日本市場最具「境內資金加碼空間」吸引力。摩根投信投資董事吳淑婷表示，去年上半年外資到日本投資都以ＥＴＦ（指數股票型基金）為主，原因是經理人長期不看好日本，但當它突然有起色，為求審慎會先布局ＥＴＦ；這個趨勢到了下半年轉向投資主動式管理基金，「代表經理人對日本長期結構性改變，信心強度持續增加。」
一三年十一月中旬日圓兌換美元再度跌破一百日圓關卡，德盛安聯亞太區投資長陳致強表示，這除了顯示安倍政府的魄力，也對日本出口型企業的獲利將有很大助益。
亮點二
台灣賺多花少，成外資新寵
根據摩根投信統計，台股一三年全年上漲一一．八五％，在亞洲各國主要股市，排名第二，僅次於日本。
過去三年國際資金流入台灣股市與債市的金額相對較小，當ＱＥ喊退時，資金退潮影響不大，這是今年外資愛台股的原因，吳淑婷強調，在亞洲國家中，台灣負債低，經常帳盈餘以及外匯存底的實力雄厚。
這種結構的特點，就是對於外資撤出的抵抗力高人一等，從全球資金偏好的角度來看，台股將有可能受惠於「避風港效應」，成為亮點市場之一。
亮點三
中國超值，適合長線布局
中國股市可說是全球最便宜股市之一，陳致強認為，目前中港股市評價正處於極為吸引人的水平，上證綜合指數未來十二個月預期的本益比為九．一九倍；香港恆生指數則為十．九四倍。
在題材方面，劉孟俊認為，中國在三中全會後，可確立經濟將由內需消費驅動，未來可先注意四大題材，第一是發展戰略性的新興產業，如新信息科技及電子商務發展；第二是鬆綁「一胎化政策」，將刺激嬰兒相關消費商機；加上城鎮化及市場自由化等既定政策，內需經濟力道值得留意。
潛在風險：東協股市不明朗
潛在風險：東協股市不明朗
相較於東北亞，東協股市今年走勢並不算樂觀。德盛安聯亞太區投資長陳致強表示，東協經濟基本面持續轉弱，經常帳赤字擴大，區內大部分股市正在向下調整；另外，在美國聯準會減少購債規模後，外資要重回東協得等到基本面負面消息過去。
美國產業結構調整 強者恆強
美國產業結構調整 強者恆強
美國房市仍處於持續復甦階段，帶動REITs上漲的動能。
在所有成熟市場中，摩根投信投資董事吳淑婷認為，美國優於日本，而日本又優於歐洲，最看好美國的主因是，產業結構大幅改變。聯博價值型資深投資組合經理人尼可．戴維森表示，許多人擔心美股不斷創新高，現在進場可能追在高點。
然而，若與前兩次高點，二○○○年三月以及○七年十月相比，目前美股本益比、股價淨值比反而更低；換言之，美股仍在合理水準，原因是企業現金流量更高、負債比更低，代表企業體質比過去更健全。
亮點一 通膨尚未降臨美股
對美國來說，「ＱＥ退場」等於提供了「經濟前景樂觀」的明確背書，唯一的風險是通膨意外升高；但基於頁岩油的順利開採，這方面似乎還不必過早憂心。國際能源總署（ＩＥＡ）預期，二○年時美國將成全球最大原油生產國，三○年之前成為石油淨出口國，美國頁岩油開採量與技術的進展超乎原本所預期。吳淑婷表示，這讓未來油價上漲的可能性降低，通膨的機會也減少，美股也能健康成長。
而當美國重新成為石油輸出國，貿易赤字將會大幅降低，美元就可保有長期強勢地位，有利於美元資產的投資價值提升。
戴維森表示，受惠於聯準會低利政策，美國民眾目前財務狀況良好，有利消費市場，低利率提升民眾購屋能力，有利房市復甦。他預估，在消費與房市復甦的帶領之下，明年美國ＧＤＰ（國內生產毛額）可望成長三％，優於今年的一．八％。
其中房地產的復甦功不可沒。統計至去年底，二十五到二十九歲者與父母同住比率四六％，創下新高；而隨著就業市場改善，年輕人開始出外自住，預料房市需求將會成長。
此外，根據美國商務部近期公布的數據顯示，去年十一月新屋開工率飆升二二．七％，不僅超出外界普遍預期，更創下○八年二月以來的新高；至於營建許可則是保持在逼近五年高點的水平，估計這波成長將可延續到一四年。對想賺取穩定收益的REITs基金投資人，只要全球資金寬鬆、利率仍在低檔，就算反轉，只要速度不過快，資金就不會流出。
潛在風險：拉美反彈力道減
潛在風險：拉美反彈力道減
至於拉美股市，目前標準普爾將巴西的債信展望調成負，凸顯財政弱勢。
由於成熟市場復甦力道較過往疲弱，因此即使拉美市場目前正邁向復甦，受惠於美國景氣好轉的情況，也很難再像以往強勁。
歐洲脫離風暴 重回加碼行列
專家看好歐洲非必需型消費商機，尤以汽車等耐久財更加受到關注。
經歷歐債風暴，歐洲幾乎快被投資人「遺忘」，這也是一一年來，歐股表現明顯落後美國、日本的主因，目前歐股本益比約在十三倍，比美股便宜。
根據理柏統計，從二○○七年中至一二年底，國際資金自歐股流出達一千六百七十億美元，而根據美林全球基金經理人出具的最新報告，經理人對歐股看法已開始扭轉，重回加碼區間。
亮點一
基本面有撐，歐洲核心國看俏
富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾表示，推升歐股的兩大動能是經濟改善與企業獲利成長持續，由於歐洲企業的營運槓桿比較高，當總體經濟好轉後，企業獲利可出現明顯回升，預期一四年及一五年的企業盈餘年成長將躍升一成以上。
富達歐洲股票研究團隊主管Paras Anand表示，投資歐洲是投資歐洲企業，去年歐洲經濟不佳，但ＭＳＣＩ歐洲指數上漲約二成，如果把歐洲經濟與股票畫上等號，「將會錯失很多投資機會」。
歐洲核心國家如英、法、德及荷蘭等，後勢展望不容小覷，主要是歐洲有許多中大型企業的競爭力與美、日對手相當，但因總部及掛牌地在歐洲，導致有很長一段時間股價遭到市場錯估，現階段評價仍具吸引力。
亮點二
留意「歐豬脫困」的補漲空間
過去市場擔心歐元區解體，經理人偏重在防禦性產業，但目前股價都已經來到高點，由於歐洲經濟成長可望轉正，在景氣復甦初期，循環性產業的獲利成長速度較快，例如金融、耐久財與工業類股。另一方面，由於歐洲央行持續寬鬆政策，消費信心可望提高，零售、汽車及運輸等產業都能夠受惠。
相較歐元區國家，歐洲周邊如西班牙與義大利，股價指數遠低於○七年的高點，目前這些國家的財政改革初見成效，一四年葡萄牙可能繼愛爾蘭之後脫離紓困，只要明年能擺脫經濟衰退局面，股市就具補漲空間。
潛在風險：東歐走勢受俄左右
聯博價值型資深股票投資組合經理人尼可．戴維森認為，2014年歐洲經濟成長相較其他成熟國家仍屬偏弱，而中華經濟研究院經濟展望中心主任劉孟俊用「脆弱的復甦」比喻，只有德國、英國經濟復甦強勁，但其他國家多少仍有隱藏風險，配置比重不宜太高。
至於過去受惠歐洲的新興東歐，雖然波蘭、匈牙利與捷克在核心歐洲國家表現轉佳後，工業生產持續回溫，是新興歐洲復甦最快的國家，但由於俄羅斯仍占新興歐洲權重最高，未來東歐走勢仍受俄國走勢左右。
