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六月股東會 留意公司配息加碼利多

六月股東會 留意公司配息加碼利多
陞泰將每股現金股利從5元一次跳到20元,讓市場聯想其他上市櫃大股東可能會在股東會上調股利金額。

張弘昌

股債前線

攝影/吳東岳

911期

2014-06-05 13:03

《財政健全方案》立法通過後,由於針對股利和個人所得稅大幅加稅,讓大股東開始上演搶稅戲碼,除了再開董事會增加股利金額、現金減資外,六月股東會也有可能提出修正案,提高每股股利。

被喻為「史上最大加稅案」的《財政健全方案》今年五月立法通過後,兩稅合一提供的可扣抵稅額比率,明年起將減半,且年所得淨額逾一千萬元的納稅人,也將適用新的最高稅率級距四五%,預計在二○一六年申報一五年個人所得稅時,加稅效應即將顯現,讓不少富人和大股東近期開始避稅。

一名前三大會計師事務所稅務會計師表示,因應財政部增稅法案,目前多半建議客戶盡量將會被課稅的資產成本墊高,也就是進行「左手換右手」的交易;如緩課股票、不動產等,或者公司將超級業務員的巨額年終獎金,提前在今年底前發放。此外,公司在今年增發股利或辦理現金減資,也有替股東節省稅負的效果。

 

創下台股紀錄  陞泰配息從五元變二十元

 

最令投資人印象深刻的,就是安控設備廠陞泰(八○七二)五月初董事會,突然決議變更股利金額,從原來每股配發五元現金,直接跳到二十元,一口氣發放二十億元現金股息,創下台灣證券史上之最,一度激勵股價連拉三根漲停。雖然公司表示,是因為手上閒置現金太多,不過如此大的舉動,讓外界不禁朝避稅方向解讀。

再看國內知名KTV好樂迪(九九四三),原本三月董事會決定每股配發三元現金股利,後來又發布重大訊息增加到四元,而公司過去三年的可扣抵稅額比率分別高達二九.二八%、三二.八%及三○.二四%。對大股東而言,增加股利除了可以避免明年個人所得稅增加五%的稅率外,可扣抵稅額部分也能節省稅負。

現金減資,同樣是今年台股的奇特現象,截至目前為止,共有近二十家上市櫃公司公告現金減資,最多的是燦星網(四九三○),準備退還股東每股五元現金;其次,則是華晶科(三○五九)、敦南(五三○五)和智寶(二三七五),預計退還三元。

至於二元以上的公司,有南染(一四一○)、精英(二三三一)、敦吉(二四五九)、中光電(五三七一)、茂達(六一三八);其他像達新(一三一五)、奇力新(二四五六)、森鉅(八九四二)等,也都有一元以上的金額。

這股風潮,也吹向公開發行公司,主要經營雲林縣北港、台西、麥寮等地方有線電視業務的北港有線(八九九五),五月二十九日宣布現金減資高達六四.五%,原本六.二億元的股本將只剩二.二億元,共計發放給股東約三.九億元現金。

巧的是,去年底公司財報帳上的現金就正好有三.九億元,也就是董事會把公司帳上的現金統統發出去,由於有線電視產業一直有穩定現金流,因此管理階層並不擔心現金不足以支撐營運。

接下來,投資人可以留意六月股東會旺季,股東們會不會在議程中要求增加股利發放。由於上市櫃公司的股利政策,多半在三、四月間的董事會決定,而當時《財政健全方案》尚未通過,因此大股東可能尚未想到避稅這回事,如今相關措施明年就要上路,倘若想要增發股利,則六月股東會是絕佳的時機。

 

加碼絕佳時機  股東會成功案例多

 

過去在股東會上,股東要求增發股利的例子時有所聞,股市名人阿土伯就曾在聯電(二三○三)、鴻海(二三一七)、新纖(一四○九)等公司股東會成功加碼,不少老闆面對這樣的提議,除非有特殊情況,多半也從善如流。如今增稅在即,大股東和中實戶因領的股息較多,利益站在同一邊,因此股東會上提出股利修正案的情況不是沒機會。

此外,要增加股利,公司財務結構必須健全,流動性充足,並符合法令要求,依照《公司法》規定,公司於完納一切稅捐後,分派盈餘時,應先提出一○%為法定盈餘公積(法定盈餘公積已達資本總額時,則不在此限);公司也得以章程訂定或股東會議決,另提特別盈餘公積,並非所有的保留盈餘都可以直接拿來增發股利。

因此,扣除董事會決議發放股利後的未分配盈餘,再除以總股數,所計算出來的金額,可視為每股可再增發股利的上限,接著再剔除負債比率過高,且帳上現金較少的個股,則剩下的是六月股東會有能力提案增發股利的標的。

從統計資料來看,大立光(三○○八)最有資格增發股利,其今年分配股利後剩餘的未分配盈餘有一九一億元,以十三億元股本計算,每股可再增發股利上限超過一四○元。

 

股利看增標的  大立光、敦泰、可成實力佳

 

雖然大立光擴廠計畫箭在弦上,但金額粗估約一百億元,目前帳上現金加短投超過二百億元,仍有實力增加股利金額,就看大股東有沒有稅務規畫考量。

符合條件的科技股,還有F-敦泰(五二八○)、聯發科(二四五四)、可成(二四七四)等;傳產股則包括F-金可(八四○六)、潤泰全(二九一五)、川湖(二○五九)、永記(一七二六)、裕日車(二二二七)、精華(一五六五)等,這些都是投資人參加股東會時可以留意的公司。

其中,川湖流動比率高達七○○%、帳上現金近五十億元,且股本僅有九.五億元,近三年來平均每年資本支出約一億元,對資金需求並不高,儘管已經決定配發七.五元現金股利,但對照去年EPS(每股稅後純益)十四.八九元,配發率只有五成,自然有能力再增發股利。

不過,投資達人股魚提醒,雖然公司可能加發股利,提高現金殖利率,但現金殖利率的觀念,是以去年度配息除以今年股價,若個股股價正在回檔,高現金殖利率並不罕見。

「若公司營運正常,算出高現金殖利率的原因,就是股價走跌。」他指出,這就是「只看現金股息殖利率,很容易賺到股息、賠了價差」的迷思;所以,即使股東會順利通過股利加碼,個股基本面良窳,仍是參與除權息的優先指標。

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