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選舉行情護盤 第四季上檔空間可期

選舉行情護盤 第四季上檔空間可期

黃瑋瑜

股債前線

928期

2014-10-02 12:47

台股跌破半年線後,反彈量能不繼。但經濟基本面表現仍佳,加上iPhone 6 銷售熱潮拉長,第四季行情仍有上檔空間,宜關注低基期、低股價淨值比、獲利成長的標的。

反映市場對美國聯準會升息的預期心理,加上外資連續十三日賣超台股,台股大盤表現不佳,指數無量下挫,陸續跌破半年線及前波低點,資金從台股暫時流出,交易量嚴重萎縮,也讓先前一路走高的資金行情暫時告一段落。


明年棄權息賣壓大 逢高宜獲利了結
 

在國內,明年實施的證所稅十億大戶條款、新所得稅率,也可能讓大戶資金逐步流出台灣,加上十月「滬港通」上路在即,基期較低的中、港股市,對資金有一定吸引力,部分資金還會轉戰香港,使不少個股逢高就遭遇賣壓,難再創新高。

綜觀整體趨勢,台股基本面表現依舊良好,以景氣對策信號連續七個月綠燈為例,景氣行情將持續一段時間;前八月達三八二億美元、年成長五%的外銷訂單,也會因為全球行動裝置銷售熱潮,有成長空間。同時,新台幣匯率下半年轉為小貶,可望讓業者第三季認列匯兌收益,還有九合一選舉,考量到選前政策利多出台,政府買盤也預作準備,指數將有另一波表現可期。

就產業而言,上半年領漲台股的電子股,第四季本就是傳統旺季,包括面板股市況好轉,對相關個股即是利多,業績將反映在第四季獲利數字上。此外,iPhone 6延後在中國銷售,也會帶動蘋果供應鏈動能、銷售高峰期將會延長,因此明年第一季前,投資人仍可伺機操作。

 

iPhone 6延後在中國銷售

▲iPhone 6延後在中國銷售,將帶動蘋果供應鏈動能,明年第一季前仍有表現機會。(攝影/林煒凱)


不過,市場預期心理通常讓行情走在事件發生之前,央行總裁就指出,美國聯準會可望在明年六、七月升息,這也是市場普遍預期,因此逢高了結的賣壓,將出現在升息之前。

值得注意的是,明年升息時間正好是除權息旺季,也是iPhone 6銷售動能預料放緩的時期;若大戶條款沒有變動,中實戶、大戶為降低稅負,明年棄權息賣壓恐怕不小,另外iPhone 6動能趨緩,部分供應鏈產能過剩問題,也會讓股價面臨較大的修正。

升息時間逐步接近,又有潛在棄權息賣壓出現,近年投資人熱中布局的定存股,就得提防走勢生變。若個股營收、獲利動能走下坡,可減碼因應。

以電信股為例,隨著4G開台,將陸續攤提網路設備的折舊費及執照費,增加的資本支出以及行銷費用,都將侵蝕利益,導致獲利下滑。而台灣之星等新業者加入競爭,也是各家業者營運成績的新變數,種種壓力,都可能讓電信股轉入空頭,因此策略上,對於定存股的獲利穩定程度,必須提高警覺。

由於大盤位在相對高檔,挑選個股時,可依據水往低處流的「流水定律」,選擇基期低、股價低以及本益比相對偏低的標的。本益比計算時,則可考慮以今年獲利計算,本益比在十二倍以下的對象,從中留意可能補漲的低基期個股。

以中國最火熱的電子商務業為例,掛牌的電商平台股價普遍不低,與電商密切配合、不可或缺的物流業者,價位相對較合理。例如在中國經營有成的聯強(二三四七)、藍天(二三六二),以及海空運輸代理業者台驊(二六三六)、中菲行(五六○九),都值得留意。


原物料跌價有利台廠  卡位「十三五」規畫相關股


另外,台股年底的做夢行情則可指向原物料相關類股。原因有二,第一是美元大漲,原物料價格相對破底,原物料在台灣產業鏈屬中間材,會因較低的價格讓業者獲利;也因為基期較低,已連漲十一周的美元若面臨停滯與回檔,原物料行情將有較大的反彈空間。

第二,中國明年將實施的「十三五」規畫中,會著重擴大高新纖維量產規模,發展高附加價值產業。相關高科技紡織品的量產技術,掌握在台商手裡,尤其此類廠商大多股價低於淨值,基期較低,若是股價反映時也會有較好表現。而且法人尚未進駐的題材,就是投資者做夢機會,包括上游紡織廠力麗(一四四四)、力鵬(一四四七)等,都適合長期關注。

持續發燒的物聯網,未來也會有更多的表現。以矽創(八○一六)為例,所切入的光感測元件及穿戴式裝置感應器,有機會搭上物聯網題材,應用在各層面,因而營收連續兩個月創下新高,在這一波大盤下挫之際,股價仍一路上漲。

其他像是將進入傳統旺季的汽車股,受惠匯率利多因素,可能成為下一波市場焦點。如中華車(二二○四)、帝寶(六六○五)都值得留意。包括延宕多時的電動機車政府補助方案到位,讓市占率超過六成的中華汽車,可望推升銷售業績。尤其中華車股價淨值比僅○.八倍、較同業低,若行情啟動,想像空間較大。

至於車燈大廠帝寶,預期未來需求增加,積極擴建廠房,第四季將有新產能開出,在基本面支撐下,獲利出色、業績也有成長空間的帝寶,也可以期待接下來的表現。
 

基金經理人林成蔭
(攝影/劉咸昌)

林成蔭
現職:財子學堂創辦人兼副總經理
經歷:萬寶投顧基金事業處執行副總經理、新光投信協理、基金經理人

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