在今天看見明天

股市大戶徐航健:賣房買好股 最聰明!

股市大戶徐航健:賣房買好股 最聰明!

謝富旭

股債前線

攝影/劉咸昌

936期

2014-11-27 10:29

名列《富比世》雜誌台灣慈善英雄榜的股市大戶徐航健,在市場彌漫對二○一五年的悲觀氛圍下,依然認為股票將凌駕房市與黃金,成為未來幾年報酬率最高的資產。他的理由是什麼?

許多人擔心歐、美股是處在高檔位置,加上明年美國升息後,可能引發股市資金大逃殺,股市有大跌危險,請問徐大戶怎麼看?」

在元大寶來證券的VIP室向股市大戶徐航健拋出第一個問題時,徐大戶不假思索地說:「管他大跌不大跌,只要抱牢好股票,一時的重挫,反而是發財的機會,我可以多買一些!」

回答得瀟灑的徐大戶,言下之意似乎對二○一五年到底會跌還是會漲漠不關心。事實上,對這位持有上市公司台表科逾五千張,在股市投資金額數億元,每年股利進帳數千萬元的大戶而言,股價漲跌真的倒是其次。他在意的反而是大多數散戶不以為意的稅賦問題。而包括徐航健的大戶們,基於稅賦考量,所做出的投資決策、引動的資金挪移,將是牽動一五年台灣聰明錢流向的最重要一股力量之一!

「不管預測,我買股票是用計算機敲出來的!」

可以這麼說,在徐大戶的投資字典裡,沒有「預測」這兩個字!他說得直接:「我買股票都是用計算機敲出來的!經過精打細算後才會出手,這個過程很少有預測。」

過去三年來,徐大戶總計處分了五筆台灣房地產,並把資金陸續轉至台股及海外股票。我們問他,做這樣的決定,是否是基於對台灣房地產價格將下跌的預測?他搖搖頭說:「不是、不是,我是基於房地產報酬率變低,相對之下,股票本益比也愈來愈低,殖利率變高,也就是報酬率變高,才會做『賣房買股』的動作。」

此話怎講?徐大戶解釋道:「房地產價格近幾年來一直大漲的結果,不但使租金報酬率被壓縮得愈來愈低,雙北市租金報酬率目前甚至不到二%,現在這個時候,房地產投資價值已經不高,買盤力道愈來愈弱下,價格自然易跌難漲。」「除此之外,房地合一、實價課稅的稅制改革呼聲日益高張,即使尚未拍板實施,但這種不確定性,更加讓人對房地產投資縮手。」

相對房地產價格愈來愈高不可攀,台股股票的價格卻相對顯得愈來愈親民。徐大戶舉自己已持有十年的台表科這檔股票說:「十年前我買台表科時,本益比高達二十幾倍,現在才十一、二倍,而台表科股利殖利率約在五%上下。」「一個是房地產,它變貴了,租金報酬率變低了;另一個是股票,它變便宜了,殖利率提高了。」「就算你數學很差,敲敲計算機也該知道要買哪一種吧!」

徐大戶強調說:「人是很聰明的,錢總是會往高報酬的地方跑,你問我有錢人錢會往哪裡跑,我想明年『賣房買股』應是主要的基調之一。」

那麼,如果「賣房買股」的論點成立的話,哪一種股票會受到有錢人的聰明資金青睞?徐大戶說:「還是老話,敲敲計算機就知道了!」

一五年,台灣所得稅最高層級稅率將正式從四○%調高至四五%。面對富人加稅,徐大戶不置可否地表示:「多繳一點稅,對社會多貢獻一點也不是壞事。」然而,他也承認,近幾年來對富人連番加稅下,的確對他這種以長期投資為主,領股息為生的族群,在投資上必須更會精打細算。


F股與配股票股利的高價股受大戶青睞


「如果股票股利都是現金的話,老實說,對我而言幾乎無利可圖了!」徐大戶詳細地算給我們聽。假設某人股息年收入超過三千萬元,一千萬元部分適用累進稅率,其餘二千萬元,明年就得適用四五%的稅級。現金股息收入除了得繳二%的二代健保補充保費外,明年股利可扣抵稅額減半,假設可扣抵稅率為二○%,明年只能扣抵一○%。「在東扣西扣下,實領的現金股息大約打了六折!」難怪徐大戶會說,只配現金股息的話,幾乎無利可圖。

因應這種情況,徐大戶今年加碼了不少F股〈海外第一掛牌上市〉股票,如F-鮮活、F-矽力、F-中租與F-再生。理由是,F股所發的股利屬於海外所得,海外所得擁有六百萬元的免稅額。以五%的殖利率計算,持有一.二億元的F股,所配發的六百萬元以內的股利皆可免稅。

F股不僅是台灣富人合法節稅的避風港,徐大戶指出,能搭配發放股票股利的中高價績優股,也是一條合法且便捷的節稅途徑。因為,如果某檔股票發四元股利,三元為現金,一元為股票的話,股票部分如果順利填權,亦可增加投資收益,達到節稅效果。

徐大戶補充道,股價愈高,發放股票股利的節稅效果愈明顯。因此,金管會雖鼓勵金融股多發股票股利,業者也從善如流,問題是,金融股大多是低價股,節稅效果自然沒有高價電子股明顯。所以,他依然對金融股興趣缺缺。

所以,順著徐大戶的思惟,一五年,台灣有錢人如果基於房地產報酬率太低而將資金由房轉股,受青睞的將是今年因國際禿鷹事件導致股價跌深的F股,以及具有節稅效果,搭配發放股票股利的中高價股。事實上,除了上述四檔F股,基於節稅考量,徐大戶今年也加碼了鴻海、旭隼、東台與喬山等中、高價配股票股利股。

徐大戶坦言,今年因加碼不少F股,因國際禿鷹事件,導致其台股部位目前帳面虧損逾數千萬元,但是如果加計美股、港股等海外股票,今年股票操作的報酬率,基本上仍能維持個位數的獲利。

這當中最大的功臣之一,要歸因於阿里巴巴這檔股票。儘管阿里巴巴讓徐大戶帳面獲利頗豐,但他仍不打算獲利了結。因為,他認為,阿里巴巴股價有挑戰二○○美元的實力。

 

阿里巴巴

▲阿里巴巴的網路事業交易量比亞馬遜及eBay兩家加總還多,且可能配息,徐大戶十分看好。(圖片來源/達志)


投資阿里巴巴,看好攻上二○○美元

 

「阿里巴巴的網路事業交易量,比美國的亞馬遜及eBay兩家加總還要多,阿里巴巴是賺錢的,而且還可能會配息;相對之下,亞馬遜虧損連年,從不配息。」「亞馬遜股價能攻上三百多美元,為什麼阿里巴巴就不能值二百美元以上!」徐大戶分析說。

徐大戶表示,全球各大經濟體當中,以美國經濟的能見度最強,企業也最具有創新能力與國際競爭力,所以,即使美股屢創歷史新猷,只要企業競爭力優勢持續維持,他不會因美股創新高而降低美股部位。

除此之外,滬港通後,中國上海股市將逐漸與國際接軌,加上中國股市近幾年來沒有什麼表現,在指數基期上可說是全世界最低的主要股市之一。「中國經濟雖然處於調整期,還是會低迷好幾年,但是這個位置,已經來到長期投資的價位,我想我會小量加碼一些中國股票或中國ETF〈指數型基金〉。

然而,導致徐大戶逐漸加大海外股票投資力道的原因,似乎來自於一絲不滿的情緒。他不經意透露地說:「要加有錢人的稅我沒意見,但不要塑造社會的仇富情緒。」

不管怎樣,徐大戶投資最終仍回歸到理性判斷,一五年他依然最看好台灣的電子業,尤其是半導體產業,物聯網的發展讓他頗有期待。他總結說:「我還是看好台灣電子業,因為這是台灣最具有創造力、最具有國際競爭力的產業;我對台灣的前景,依然樂觀且深具信心。」

 

投資關鍵

 

投資關鍵


徐航健
出生:1943年 
現職:已退休,現為專業投資人
經歷:電鍍公司總經理、元大寶來證券公司顧問
學歷:淡江大學管理科學研究所

延伸閱讀

買賣股票,該如何省稅?

2017-05-11

除權息旺季 兩達人操作致勝術

2015-07-23

不可不知的 除權息關鍵七問

2013-04-18

四大準則 教你拆解除權息行情

2011-07-14